联邦快递FY2020Q2财报电话会议高管解读财报lg...

联邦快递发布2020Q2季度财报，联邦快递报告称，由于多种因素，营业利润率从去年同期的6.6％降至第二季度的3.2％。联邦快递周二收盘152.14美元较之前下跌6.79%。

管理层指出，全球经济形势疲软，服务范围扩展导致联邦快递地面成本增加，大客户业务损失，向低收益服务的持续混合转移以及更具竞争力的定价环境。今年晚些时候的感恩节假期也是一个拖累，因为它将“网络周”转移到了12月。

展望未来，联邦快递预计20财年每股收益为10.25美元至11.50美元，而此前的预期为11.00美元至13.00美元和12.09美元的共识。

运营商

大家好，欢迎光临$联邦快递(FDX)$ 公司2020财年第二季度收益大会。

弗雷德·史密斯

谢谢大家，下午好，感谢您参加我们的20财年第二季度电话会议。正如我们之前所说，我们继续处于挑战与变化的时期。在解决特定问题之前，我要感谢全球超过490,000名FedEx团队成员为我们的客户提供了出色的旺季。首先，让我应对挑战。由于圣诞节前运输季节的压缩，该季度刚刚结束，这是异常的，因为需要大量的支出来处理在我们的第三财政季度将大大减少的数量。此外，由于持续的贸易争端，本季度对工业经济产生了重大影响，包括减少国际航空货运和温和的贸易，最多减少B2B国内包裹和货运。尽管有这些问题，

正如我们去年夏天宣布的那样，现在已经发生了变化，联邦快递正在为迅速发展的电子商务市场积极扩展北美包裹服务，使其包括全年7天交付。将大多数SmartPost量的采购正式授予邮政服务，由于新的独特短途运输服务中对超大件物品的交付需求显着增长，因此站起来拥有更多专用的地面大型包裹设施。尽管这些是最明显的变化，但仍在部署许多其他新技术和操作流程，以确保我们能够盈利地交付越来越多的轻型住宅套餐。这些策略在市场上受到了好评，包装数量达到了创纪录的峰值，大大高于去年，并以出色的服务水平和较高的整体客户满意度大大超出了预期。在第四财季，我们预测FedEx Ground的利润率将再次达到十几％。

战略变更的第二个领域是FedEx Express的国际运营，包括在20财年第四季度完成欧洲地面互操作性。另外，圣诞节后，我们正在削减洲际产能，因为去年6月表达的恢复贸易增长的希望由于贸易争端而未能实现。鉴于FedEx Express进入21财年的这两项主要举措，我们相信我们将提高该部门的盈利能力。尽管我们在联邦快递货运，联邦快递物流和联邦快递办公室中正在开展许多其他计划，这些计划都非常重要，但还有两个地方值得一提，即我们对收益率和资本支出的关注，布里，拉吉和艾伦将在其中详细介绍。他们的话。

关于资本支出，我只想强调一下，如果不是安全服务，更换或过时的​​必要条件，我们将延期投入资金。从长远来看，到22财年末，将完成159架A310和MD-10飞机的更换。这将导致该公司持续的资本支出在绝对基础上以及从23财年以后的收入百分比中显着减少。

现在，布里，拉吉和艾伦将发表评论。然后，我们会回答您的问题。布里干酪？

布里·卡雷尔

谢谢，弗雷德。大家下午好。我将首先谈谈我们的经济前景，然后直接研究商业战略，以及我们如何为客户提供一些令人难以置信的解决方案，这些解决方案将使FedEx定位以提高利润。美国的经济增长在19日历年有所放缓，我们继续看到稳固的消费经济与疲弱的制造业之间的分歧。强劲的劳动力市场为消费者提供了支持，而制造商则受到贸易政策不确定性和持续的库存调整的阻碍。贸易的最新发展是积极的，但不确定性仍然存在。

实际上，好消息是，避免对原定于12月15日的1600亿美元商品加征关税，并将9月1日清单上的1200亿美元减免关税，从15％降至7.5％。我们期待继续取得进展，并期待在一月份签署第一阶段协议。此外，我们认为英国现在可以应对更加可预测和有序的英国退欧。我们的经济前景没有反映出目前上述关税的两个变化之外的任何持续贸易势头。

在欧元区，制造业生产似乎处于稳定水平。但是，德国的工业部门仍在下降。展望20日历年，欧洲GDP增长率可能会保持与现在的水平一致。在亚洲，预计中国的放缓将持续到今年上半年，但在2020年下半年应该会有一定的机会。由于增长和增长放缓，欧盟和中国之间的贸易总额在19日历年显着放缓。贸易紧张局势带来的影响使贸易流量承压。第三季度，全球贸易量再次同比收缩，并且将显示整个日历年的收缩。假设贸易紧张局势没有升级，我们应该看到20日历年恢复正增长。

现在，转向我们可以控制的方面，我们专注于执行以下五个领域的战略，这五个领域分别是电子商务，国际盈利能力，市场领先的收入质量，B2B增长以及卓越运营和创新。我们正在发展我们的全球投资组合，并且已经赢得了重要的新电子商务业务。尽管我们对电子商务的未来感到兴奋，但我们仍然拥有专门致力于核心B2B业务增长的团队。此外，通过领导我们创新的电子商务产品组合，我们发现了在B2B市场中发展的巨大机会，我将在稍后介绍。

在FedEx Ground，我们拥有市场领先的电子商务产品组合。通过我们新的7天服务，我们继续看到所有客户群的强劲需求。在新年期间，我们将提高速度优势。我们周日的推出将加快一两个整天的运输时间。这将大大增加我们的优势。如您所知，与25％的UPS地面服务相比，我们已经至少快了一天。同样非常重要的一点是，我们在7天服务中的速度优势对于高端B2B部门（包括医疗保健和易腐托运人）也非常有价值。

我们同样对我们的回报产品感到兴奋，这些产品以每年两位数的速度增长。随着我们扩大零售业务和低回报市场份额，我有信心我们将看到这种增长将加速并持续多年。退货是一个快速增长的市场，有15％的电子商务订单已退货。回报是一个有吸引力的增长领域，因为它基本上是B2B活动。在20财年，我们看到包括Walgreens和Dollar General在内的零售地点以及这些地点的销售量均取得了显着增长。迄今为止，我们已经在1,800美元的General商店中扩展了我们的业务范围，达到了14,000个[运货] [ph]地点，客户可以在这里来取回他们的包裹。

我们将在新年继续扩大规模，到明年的旺季，到FedEx接送地点的五英里范围内，将有90％的美国人口在这里。在FedEx Express，我们正在为商业托运人提供优质的限时服务，以提升我们以闻名的价值主张。我们正在快速创新，以利用技术来为Express客户群增加控制，安全性和可见性。我们将继续依靠基于传感器的技术来区分我们在医疗保健，航空航天和高科技领域的服务。

关于货运，上个季度我们讨论了FedEx货运直接服务，该服务可直接或通过前门提供货运。Freight Direct目前覆盖美国人口的81％，预计到今年7月将覆盖90％。FedEx Freight Direct是市场领先的价值主张，包括两个小时的送货窗口到您选择的房间，当然，我们的FedEx团队成员会运送全部包装物。我们拥有强大的渠道，并期望一些杰出的零售商在1月开始使用此服务。Freight Direct的B2B客户渠道也非常强大，因为我们看到了向水疗中心，牙科诊所和学校交付的巨大机会。

收入质量是我们的五个关键策略之一。我们将继续在这一领域提供强劲的市场表现。首先，我们对小型企业领域的发展势头感到兴奋。其次，我们继续从战略上管理我们的大客户组合。最后，我们继续管理年度增长和合同谈判，以确保我们获得的全面服务获得适当的补偿。例如，我们宣布将在即将到来的1月份提高1月份大型包裹的运费。联邦快递在运输较大和较重包裹时继续遇到强劲需求。费率增加反映了我们致力于不断投资于我们的业务的承诺，同时通过我们的网络负责任地管理容量，以为这些较大的包裹维持出色的服务。

关于国际，我们专注于提高盈利能力，我对我们在欧洲的增长前景充满信心。我们已经看到了欧洲范围内以及从欧洲到美国洲际的个人数量的逐年增长势头。自集成开始以来，我们拥有最强大的商业渠道和激活。由于现在已经有了销售整合，因此我们正在创造动力。此外，我们正在利用我们世界一流的美国国内网络来渗透从欧洲到美国的电子商务市场。正如我在上次电话会议中提到的那样，与竞争对手相比，我们在美国以外的电子商务中的渗透率要低得多。我们已迅速采取行动开发必要的解决方案，并有信心这对于我们的欧洲和我们的亚太地区都代表着巨大的机会。

最终，联邦快递以令人兴奋的“网络星期一”拉开了旺季的序幕，而业内最佳团队成员的壮举也使这一壮举成为可能。Raj将更详细地讨论Peak。因此，现在让我将电话转给他以表达他的看法。

拉吉·苏伯拉马尼亚姆（Raj Subramaniam）

谢谢布里，谢谢大家。我也想首先向我们超过490,000的团队成员致以诚挚的感谢，他们正在不懈地努力为我们的客户创造成功的旺季。在这个压缩的高峰季节，我们将有一个异常强劲的开端。数据表明，我们在“网络星期一”运送了3780万个包裹。这超出了我们发布的超过3,300万个程序包的预测，比去年的《网络星期一》增加了17％。此外，12月9日和12月16日（昨天）都是FedEx历史交易日。在过去的二十年中，我们的员工以及在FedEx Ground网络上进行的大量投资为我们在高峰期提供的出色服务提供了支持。

现在转到第二季度，我对我们的财务业绩不满意。为此，我们将整个企业的重点放在B2B，电子商务，国际盈利能力，市场领先的收入质量和卓越运营方面。在短期内，这包括有针对性的行动以支持我们的财务业绩。我们预计高峰后洲际和国内空运量将减少，而快递业务的成本将整体降低。此举应导致第四季度国际和国内飞行小时数同比减少约68％。

此外，我们将永久退役10架A310飞机。减少飞行时间将使我们能够在20财年末之前暂时停放14架飞机。在接下来的30个月内，我们还将永久退役另外29架飞机。当务之急是，我们在降低服务成本的同时，也要提高收益率以提高盈利能力。随着我们通过网络产生更多的补偿量，减少容量将使人们更加关注收入质量。正如Brie所说，我们将在1月份再次实施加价，并进一步增加了配件和附加费。收益还将受益于收益和我们在中小型托运人市场中的份额以及对B2B发货的重新关注。

在FedEx Freight，我们继续专注于收益管理，盈利增长，并在整个20财年使成本结构与较低的数量保持一致。这些努力使FedEx Freight可以大大抵消经济状况疲软带来的影响。这是使容量与需求匹配的另一个示例。

随着我们向7天服务的转型，FedEx Ground面临着成本方面的阻力。在今年感恩节晚些时候，我们在第二季度产生了高峰期的增加成本，但没有任何收益收益。此外，由于工业生产的放缓和其他宏观经济因素，商业运输未达到我们的预期。与B2C相比，我们的B2B业务提供更高的密度和更强的收益，因此，我们重新关注商业流量，这占了我们地面流量的很大一部分。但是，认识到电子商务是我们业务中增长最快的部分，我们正在努力将FedEx Ground定位为B2C参与者。我们已经花费了数年的时间来完善我们的网络，如今，我们的FedEx地面网络设备齐全，可以应对这个快速增长的市场，

作为网络转换的一部分，我们还通过技术提高了效率。这包括向我们的服务提供商提供技术，我们称其为动态路线优化或DRO，该系统旨在为与电子商务增长相关的增加的居住量做准备。DRO技术可提供近乎实时的数据，服务提供商可以使用这些数据来优化路线计时。此外，服务提供商可以使用此数据来做出有关其车辆组合和劳动力的决策，以适应小型和大型包裹的增加。这项新技术和数据可见性使服务提供商能够以最有效，最高效的方式来制定动态决策，以运营其业务。所有这些都有望提高效率，同时进一步增强了住宅和商业FedEx Ground服务的可靠性。展望未来，我们对该业务的投资可确保我们长期优化产能和生产力。

现在转向欧洲，我们有望实现2020年5月31日欧洲内部地面网络互操作性的目标日期。通过优化相关的FedEx Express操作，这将降低成本。在'21财年，下一个关键的里程碑将是完成对欧洲其余取货和送货业务的整合，在'22财年的上半年，我们将完成终端网络的整合，从而关闭物理网络。将TNT网络集成到FedEx中。他们正在迈向重要的里程碑，我们拥有巨大的商业动力。

自您开始整合以来，我们的销售渠道很强大，并且激活是最好的。随着我们扩大欧洲内部包裹业务，它将受益于较低的取货和交付成本。展望未来，收购TNT的基本原理仍然是合理的，我们在流程开始时估计的价值仍然可以实现。正如我之前所说，FedEx仍致力于实现长期的盈利增长。

在短期内，我们专注于降低成本和提高收入质量。当我们转型地面公司以完成TNT集成并调整网络规模时，我们继续对我们的前景感到兴奋。在更稳定的经济环境下，这些措施应为公司带来丰硕的成果。

现在，让我交给艾伦·格拉夫（Alan Graf）提供有关我们财务状况的详细信息，艾伦。

艾伦·格拉夫（Alan Graf）

非常感谢拉吉，大家下午好。首先，我要说第二季度的业绩令人失望，我将讨论我们正在采取的驱动因素和采取的行动，但首先，请让我花一点时间就我们的战略和已做出的决定提供进一步的背景信息。

多年来，我们战略和投资的基本组成部分是利用全球贸易的增长，这是第二次世界大战以来推动全球经济发展的动力。就在18个月前，随着我们继续进行TNT集成，我们看到了来自差异化的国际网络的加速回报，并且即将拥有更强大的功能。尽管我们对最近与中国的贸易协定感到鼓舞和支持，但很明显，贸易增长的动力已经改变，我们必须作出相应的调整。此外，随着2017年12月减税和就业法案的通过，我们审查了我们的资本重点，并由于TCJA的激励措施有意加速了最老飞机的必要更换。

回到第二季度的结果，疲软的全球贸易和制造业带动了我们所有业务部门对最赚钱的包裹和货运服务的需求低于预期。这些条件在欧洲尤其具有挑战性，在欧洲，由于我们目前正在运营重复的公路和航空网络，因此由于目前的整合阶段，容量和网络减少的机会有限。正如我们所讨论的，联邦快递地面站的成本不利因素主要是由于六天和七天交货的扩大而造成的，这是因为在数量和收入出现之前，需要最少数量的员工来安排和操作新时间表。由于与亚马逊的FedEx Ground合同已于8月到期，因此亚马逊第二季度的销量损失比第一季度具有更大的负面影响。

正如Raj所提到的，第二季度的同比比较也受到感恩节晚些时候的不利影响，我对此强调不够，这导致网络周收入转移到了12月。六天和七天交付的逆风和扩张，亚马逊销量的下降以及网络周转移到第三季度，约占地面利润同比下降的60％。较高的自我保险应计费用也对地面利润率产生了约90个基点的负面影响。由于较低价格的服务，较低的每次装运重量和日益竞争的定价环境的混合变化，我们业务的包装和货运收益受到了负面影响。

随着战略投资计划（包括FedEx Express飞机和枢纽的现代化）以及整个企业对技术的投资（这些投资将进一步优化我们的网络以及增强的安全性和功能），折旧额有所增加。部分抵消了这些不利因素，其中包括因确认某些外国税收损失结转而获得1.33亿美元的税收优惠，可变激励补偿减少了约6500万美元，以及按联邦快递汇率计算的每笔货运收入增长得很好。因此，FedEx Express记录了与10架空客A310-300飞机和12台相关发动机的永久退役有关的6600万美元的资产减损费用。该公司正在继续评估是否需要再退役飞机。

对于2020财年，我们现在预测调整后的每股收益为10.25美元至11.50美元。我们的修订指南反映了每个运输部门的收入低于预期，并且由于继续向居民服务组合转移而导致了高于预期的支出。作为回应，我们正在削减全球FedEx Express航空网络，以更好地满足需求。我们还进一步限制，雇用和寻求机会来优化我们的网络，包括对旨在提高生产率和继续降低成本的技术进行投资。

调整后的营业利润比较在第三季度和第四季度应该会好于第二季度，正如弗雷德所说，我们对21财年感到乐观。我们现在预计，在20财年将产生约3.25亿美元的TNT整合费用，到21财年将总共产生17亿美元。我们希望在21财年开始通过联邦快递和TNT地面网络的整合来实现协同效应。预计在22财年完成空中网络整合后，这些协同作用将大大增加。

提高住宅包装密度是应对住宅交付成本挑战的总体战略的关键方面。我们希望在2020日历年将FedEx SmartPost操作的交付进一步整合到我们的标准地面运营中时，交付密度将得到改善。随着我们将技术解决方案（例如动态路线优化和更自动化的小包装分拣器）推广到更多地点，地面性能也将受益在2020年。

现在，我们预计在按年末按市值计价的退休计划会计调整之前的20财年有效税率将为23％至26％。我们继续预计20财年的资本支出约为59亿美元，21财年的资本支出预计与20财年相似。我们正在继续审查我们的计划支出。正如弗雷德早些时候所说，我们的资本强度预计在22财年之后将大大下降。由于承诺的飞机交付量在23财年及以后大大降低。我们的预测假设美国经济增长温和，目前的燃油价格预期以及国际经济状况不会进一步减弱。进一步的加强和反贸易措施和/或国际贸易政策和关系的不利变化可能会导致我们业务的进一步疲软。

总而言之，我们对目前的业绩感到失望，但我们对长期业绩将受益于对收入质量的日益关注，减少全球FedEx航空网络以更好地满足需求和满足需求的需求，以及更具竞争力的解决方案。欧洲客户直到我们完成TNT集成，快速航空机队和枢纽的现代化，从扩展到7天运营的更好地利用我们的FedEx地面资产，通过将FedEx SmartPost进一步集成到标准地面运营中来提高居住密度，以及在整个业务领域对技术的持续投资，以实现自动化和优化运营，降低成本并实现更多实时决策。

有了操作员，我们现在可以打开它来提问。

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