Visa 2022Q1业绩电话会分析师问答lg...

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达林·佩勒

您能否从重新审视您认为随着大流行病进展而可能在某种程度上加速的关键可持续因素开始？无论是服务还是只是数量通常更快地转移？然后我想在那张纸条上，随着我们的跨境改进，你应该会获得相当大的收益。我只是好奇，您围绕再投资潜力与回报股东的思考过程？

艾尔凯利

我认为首先在短期内，我认为上行空间将来自旅行的持续复苏以及富裕的客户将支出组合恢复到大流行前的水平。就持续的长期机会而言，我认为它们来自很多地方。首先，电子商务的采用将非常具有粘性，全球数以百万计的人使用电子商务，这在大流行期间是第一次。

毫无疑问，持续的现金转移将继续下去。只是有更多的支付方式，这将推动交易量。对我们来说，地域扩张是我们将随着时间的推移获得持续增长的另一个领域。然后我认为继续渗透到新的流程和我们在 Visa Direct、B2B Connect 和 B2B 内的其他领域所拥有的机会，以及我们捕获更多交易以销售我们的增值服务的能力。

因此，我认为我们可以推动很多杠杆，为我们未来的发展提供巨大的增长。关于你的第二个问题，我也会让 Vasant 参与进来。看，Vasant 谈到了我们更新的跨境规划假设，我们认为我们将比我们最初的规划假设好 10 个百分点。当然，这将对我们有所帮助。

我认为，展望未来，我们将继续保持非常平衡的思维。我们有意识地确保我们的投资水平处于适当的水平，以确保我们正在管理业务并能够为未来的增长计划提供资金。但我们也有意识地确保我们在前进的过程中也要小心我们的开支。

瓦桑帕布

我的意思是回到你关于股东和向股东返还现金的问题，我们确实增加了股息。现在是每季度 1.50 美元。我们上个季度就这样做了。然后正如你所见，我们加速了股票回购。我们的股票回购是程序化的，但当我们看到机会时，我们会加大力度。显然，我们的现金流更好。我们觉得有一个机会，我们加紧了。

正如艾尔所说，我的意思是我们的首要任务是投资于我们的核心业务。这里有很多增长的机会。其次是收购能够增强我们的能力，比如 Currencycloud，希望我们很快就会关闭 Tink。然后，当然，我们一直在向股东返还现金，我们的大部分自由现金流以股息和回购的形式出现。

蕾娜·库马尔

正如你们俩都强调的那样，您的借方数量仍然非常强劲。您能否讨论一下 Visa Direct 的这种优势有多少，以及这种增长在 22 年的可持续性如何，当然，不包括第二季度与政府刺激计划相关的问题？

艾尔凯利

Rayna，这是几点，在整个大流行期间一直如此。

哈什塔·拉瓦特

我想问一下通货膨胀，你能提醒我们通货膨胀对你有什么影响吗？您显然会在购买量方面受益，但在您看来，它如何影响门票规模和消费者行为？您还可以谈谈它的成本和人员费用方面吗？

瓦桑帕布

如您所知，就与我们的收入相关的通货膨胀而言，我们的服务费、跨境等，主要以票面大小的基点计价。因此，就通货膨胀而言，增加门票规模显然对我们有利。在交易处理方面，我们的费用通常是根据交易数量来计算的。

现在，当然，篮子的大小已经增加了。其中一些是因为通货膨胀。其中一些是因为它刚刚经历了大流行。其中一些与以下事实有关，即一些较小的交易，你已经进入了一个正常的世界，比如人们去工作时给自己买午餐或一杯咖啡。

我们正在失去一些过境。因此，这会导致混合票的规模增加，这将恢复，这将有利于我们的交易业务。一般来说，当人们通过电子商务订购时，购物篮的大小往往会增加。所以我们现在看到的篮子规模增加部分是通货膨胀，部分是我刚刚经历的一些因素。

所以净网，我的意思是我们是通货膨胀的受益者。就工资通胀而言，一般来说，我的意思是，我们预计每个人都会看到它。但总的来说，我的意思是，在这一点上是合理的，如果超过我们的预期，我们会随着时间的推移更新你。艾尔，我相信你有东西要补充。

艾尔凯利

不，我认为这是Visa的一个非常完整的答案。您没有提到的与门票规模相关的唯一其他因素是我在回答时所说的，我认为 Darrin 的问题是，作为富裕阶层，即在回归期间，谁的支出下降最多，显然，他们往往也有更高的票数。因此，有许多因素会推动票证大小实际上在因果关系上变得精确，而这些不同因素的不同权重实际上是不可能的。

桑杰·萨赫拉尼

所以，您在开幕式中谈到了许多原因，您预计增长将成为您引用的许多合作伙伴和产品的重要推动力。这很有趣，因为许多持怀疑态度的人都认为这是担心前景的原因。我只是好奇你认为他们缺少什么。

我刚刚对 Vasant 进行了跟进。就更新的跨境指南而言，这是否假设 2 月之后会逐渐改善，或者人们会像您在 11 月和 12 月看到的那样重新开始旅行？

艾尔凯利

我想说几件事。一是我们所看到的大部分创新都是以支付方式出现的。而且我们是一个不知道人们想要支付的不同方式的网络。我们是一个真正的全球开放网络，愿意拥抱希望为消费者引入新支付方式的金融科技公司和更大的参与者。

我们不会决定谁是赢家或输家。我不是来预测 PNPL 将获得多大或加密将获得多大。我不知道。但我认为我们的工作是支持他们，让他们有机会发挥自己的能力，或者有办法在我们的网络上运行。最终，消费者将根据他们认为自己看到的价值以及用户体验来决定谁赢谁输。

我还认为，事实上，如果你仔细观察，开放网络会战胜封闭网络。Visa 是一个真正开放的全球网络，具有令人难以置信的影响力和规模。在任何一种封闭的情况下最终会发生的事情是，在最初的兴奋、最初的流行之后，人们会遇到一堵墙，扩大他们的业务变得更加困难。

当有人进来与我们做生意时，我们可以让我们的 8000 万甚至接近 1 亿的商家可供他们使用，并帮助立即扩大规模并防止人们不得不逐个商家进行交易扩大他们的业务，我们可以更快、更有效地为他们做这件事。

因此，我认为这种支付方式与像我们这样支持多种支付方式的网络之间的这种区别是一种区别，我认为，人们还没有完全理解。

瓦桑帕布

回到你关于跨境的第二个问题，我认为从过去六到九个月的多个数据点可以明显看出，当边境开放时，就像一个开关打开一样，反应几乎是立竿见影的。有大量被压抑的需求，消费者迅速采取行动。我们在 10 月和 11 月看到的是真正开放的除中国外的世界。如果没有 Omicron，这种趋势是非常不同寻常的。

在 9 月至 11 月期间，我们看到由于美国边境的开放以及欧洲大部分边境的开放，跨境旅行急剧增加。而我们在10月份开始看到的是许多亚洲国家，这些国家的限制是最严格的，当然不包括中国，要么开放，要么宣布开放时间表。所以这告诉你开放边界，这是很难预测的，因为政府控制它可以产生巨大而直接的影响。

关于您关于我们的假设是什么的问题，我们的假设是全年稳步改善。但我们知道它不会稳定。我的意思是会有一段时间边界开放，我们可以看到一些显着的改善。并且可能偶尔会出现另一种变体，就像我们在一月份看到的那样，可能会出现一些平坦化。但最重要的是，很明显，当边界开放时，事情会以非常快的速度走向正常化。

肯·苏乔斯基

我想跟进跨境业务。我的意思是那里有一些非常可靠的结果。我只是想知道你的想法。您能否谈谈这项业务是否会恢复到 COVID 之前的趋势增长？还是您希望跨境业务恢复到 COVID 之前的趋势水平？这意味着跨境收入和交易量最终会赶上没有发生 COVID 的情况吗？

瓦桑帕布

好吧，我认为简短的回答是我们完全期望回到 COVID 之前的趋势水平，这意味着无论趋势线是什么，我们都会回到那个趋势线。至少在最初，组合会有所不同，因为增长远高于趋势的业务部分是目前低于趋势的跨境业务——低于趋势线的是旅游业务。

与疫情前相比，跨境电子商务业务显然是我们认为可以维持高于趋势增长率的业务。如果旅游业务仅恢复到 COVID 之前的增长率，我们认为没有理由不这样做，那么我们假设它的增长率高于 COVID 之前的增长率达到趋势线，然后开始以 pre- COVID 趋势率。

我们认为没有理由不这样做。由于电子商务业务，有可能跨境业务在回到 COVID 之前的趋势线后，总体增长速度可以超过 COVID 之前的增长率。我想这就是你要问的。

丽莎·埃利斯

我有几个与 Visa Acceptance Cloud 公告相关的战略问题。首先，它是否对所有类型的卡支付开放？还是只有签证？其次，您如何通过这个 Acceptance Cloud 获利？最后一个问题是，鉴于他们中的许多人在 POS 领域都有自己的解决方案，我们应该如何考虑 Visa Acceptance Cloud 与您的收单机构和支付服务商生态系统之间的相互作用？我的意思是，这是——他们接受了吗？还是与他们的解决方案有潜在的竞争力？

艾尔凯利

好吧，丽莎，首先，这还为时过早。我们对此的做法是不收费，因为我们认为扩大接受度对于生态系统来说非常有价值。这就是我们这里真正的驱动战略力量是推动接受。当然，我的期望是，一旦我们能够在我们的网络上进行交易，随着时间的推移，我们将有更多机会销售增值服务等东西。但是，尽管我们的网络拥有 1 亿个商家位置，但世界各地仍有一长串商家不接受。重要的是我们尽我们所能来加强我们在世界各地的接受度。

杰森·库普弗伯格

只是想稍微了解一下全球监管环境，与大流行前的情况相比，它的风险是否更大或更小？我的意思是考虑到美国的政治气候 布鲁克林仍然存在商业诉讼，美联储正在提议对德宾修正案进行一些修改。英国支付系统监管机构最近发布了一些报告。所以只是想看看你是如何考虑我们应该注意的整体或任何风险领域的？

艾尔凯利

只要我一直参与支付，世界各地就一直存在监管问题和讨论。因此，这确实是业务的一部分。我认为上个季度或去年的环境没有任何重大变化。

我确实认为，这场大流行已经帮助各国政府认识到了一些事情。一是数字化的重要性，因为在世界各地的人们被封锁的时候，他们能够继续订购食物和订购送货到家的物品，因为数字化是可靠和安全的数字支付生态系统。世界。

我还认为，在这段时间里，政府意识到他们应该变得更加数字化。在此期间，我们帮助许多政府发行了刺激资金，或者在某些情况下，有钱来表彰急救人员和医疗保健工作者之类的东西。因此，我认为与政府正在进行更多与数字支付相关的讨论，我们正在为他们提供更多帮助。

我还要说，作为中央银行数字货币的主体，它们敞开心扉，让我们有机会与中央银行家交谈，在许多情况下，中央银行家正在就他们应该能够做的事情寻求我们的建议。我认为这是因为它让我们有机会谈论他们可能从监管角度考虑的其他事情。

所以我想，总而言之，我想说，监管关注并不是什么新鲜事。没有任何重大变化，我们继续深思熟虑地与世界各地的监管机构频繁接触。

Tien-Tsin Huang

很高兴与大家联系。就在本季度强劲的 20 年代中期收入增长。我知道它远远领先于你所谈论的上个季度你所期望的高龄青少年。主要是跨境推动上涨还是感到惊讶。我只是好奇您是否会指出任何其他标注，因为我知道我们已经回答了很多跨境问题。

然后很快就回扣和激励措施，我猜，前景比之前的指导好 50 个基点，这也主要是跨境的结果吗？定价等是否有其他影响？

瓦桑帕布

是的。你是对的，天津。我的意思是，第一季度的跨境表现主要是跨境的，但我们也有增值服务的表现比我们预期的要好很多。如此强大的增值服务也是一个贡献者。因此，这将是两个主要驱动因素。

如您所知，我们提供服务——当支付量超过我们预定的收入时，我们滞后。支付量也有出色的表现，但这并没有在本季度出现。它当然没有我们的跨境表现在数量级上，但肯定有。如果没有滞后，将会有更高的服务收入。

瓦桑帕布

回扣和激励措施，是的，我们一直在说这些数字正在上升，因为混合改变了跨境。我们认为进入本季度，我们将处于先前范围低端的 26% 左右。我们下降了一个百分点，完全是因为我们的组合因跨境而有所改善，而今年范围的缩小也是由组合的改善推动的，因为我们现在预计跨境业务将比我们最初的强劲预期的。

艾尔凯利

我唯一要补充的是，我认为 - 我们也度过了一个非常愉快的假期。正如在他的讲话中或在回答其中一个问题时所指出的那样，我们已经看到了这种假日季节延长的现象，从黑色星期五到平安夜不再是真正的黑色星期五。在电子商务采用率的惊人增长的推动下，这实际上是在 11 月初开始的。

大卫·托古特

看看你今年剩余时间跨境旅行预测的升级，其中是否包括中国的重新开放？如果不是这样，中国重新开放会对跨境旅行支付的影响产生什么影响，显然，取决于时间？

瓦桑帕布

我的意思是我们没有——没有一条走廊占我们体积的很大一部分。所以中国开放与否不必对此做出具体假设。我们当然希望在亚洲有一些开放。在 Omicron 出现之前，10 月份的最大惊喜是亚洲的开放速度比我们预期的要快。例如，泰国几乎开放了他们所有的度假村。

现在他们确实暂停了，但现在 Omicron 浪潮似乎正在过去，他们又重新打开了它们。我们看到新加坡宣布了分阶段的开放计划，我相信他们仍在按计划进行。我们甚至看到印度尼西亚、印度放宽了限制。因此，更多种类的人可以在没有隔离的情况下前往印度——而印度尼西亚则无需隔离和类似的东西。

中国完全关闭，很难预测何时开放。所以我会说，总的来说，我们并不指望中国业务的大幅复苏。但除此之外，此时最大的摇摆因素是亚洲开放的速度以及开放后的限制程度。

丹·佩林

你概述了未来增长的大量机会。但在很多情况下，有这么多，很难把这些东西放在一起。因此，当您采取更高的眼光并从收入的长期增长与周期性组合来考虑它时，与之前的大流行相比，它今天处于什么位置？我们应该如何考虑这种混合转变以使您走上加速增长的道路？

瓦桑帕布

我相信 Al 会添加。我的意思是，从短期来看，周期性复苏是迄今为止增长的最大推动力。话虽如此，我的意思是，在目前跨境最为严重的周期性复苏之下，你可以看到其他业务的组成部分不仅稳定，而且还在高于趋势水平上增长。

因此，如果您查看我们的付款量。信贷处于恢复模式，但即使信贷恢复并处于增长速度，借方也非常有弹性，如果你在大流行前的时间段内进行复合年增长率，它的复合年增长率会高于大流行前的复合年增长率。电子商务的增长也是如此。

对于我们的增值服务和新流程，您也可以这么说。因此，虽然短期增长高于趋势的最大驱动力是复苏部分。如果你往下看，潜在的可持续和长期增长趋势也与大流行前的趋势有关。

艾尔凯利

我同意所有这些。如果我们从某些垂直领域来看我们的增长，家居装修、食品和药品方面的惊人增长，我认为其中很多是因为有各种新模式。人们在网上购买并取货或在网上购买并获得送货。许多这些新的购物和支付方式将帮助我们以新的方式推动增长。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)