特斯拉2020Q1财报电话会议记录（下）lg...

$特斯拉(TSLA)$ 操作员

谢谢。我们的第一个问题将来自亚当·乔纳斯（Adam Jonas）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。请继续。

亚当·乔纳斯

谢谢大家。 我希望每个人都平安健康。 我有一个问题，一个后续问题。 我得指出，我以前也做过牙根管治疗，我也同意，埃隆。 这比买辆车痛苦得多。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

我的意思是，真的，是的。

亚当·乔纳斯

事实上，这是个大问题。 这是个大问题。 不同的对话。 扎克，首先为您介绍一下，四月底公司流动性的实时更新情况如何？ 一些公司已经给出了具体的情况，特意给出了一些说明。 我只是想给你个机会，我还有后续报道。

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

是的这是一个公平的问题。我没有任何其他说明可以提供。因此，第一季度末的现金和现金等价物为81亿美元，我们对其进行了非常紧密的管理。正如我在开幕词中提到的，我们确实增加了第一季度末无法交付的车辆库存。因此，我们将在4月份之前完成这些交易，这对于提高流动性很有帮助。

而且，由于我们一直在研究流动性，因此在接下来的18个月中一直在研究流动性，流动性有起有落。目前，由于我们没有生产，所以我们还有第一季度的应付款。但是在接下来的几个月中，我们很快就会解决这一问题，然后由于我们没有任何要加入的部分，我们在应付账款上会出现缺口。因此它确实会上下波动。但是，从长远的眼光来看，这就是我们目前的管理方式，我们对公司的流动性状况感到非常满意。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

是的我应该说，我们有点担心无法在湾区恢复生产，应该将其确定为严重风险。目前，我们只有两个汽车制造厂，一个在上海，一个在海湾地区，而海湾地区生产我们绝大多数的汽车，所有S和X，以及大多数3和Y。

所以延长保护期代替了，或者，坦白地说，我会称之为，强行把人们关在家里，反对他们所有的宪法联盟，但是我的观点是，用可怕和错误的方式破坏人们的自由，而不是人们为什么来美国或者用1美元买下这个国家，对不起。

人民，对制度的愤怒会造成巨大的伤害，不仅是对特斯拉，而是对任何公司。虽然特斯拉能挺过这场风暴，但许多小公司却不能。所有的人，所有为之奋斗一生的人，都会得到的，都在被实时摧毁。我们将会有很多供应商，或者说有很多供应商处在非常困难的时期，尤其是那些小供应商，这给很多人造成了很多冲突。是的。

亚当·乔纳斯

埃隆，在这一点上，你提到了那些为建设国家而献出生命的人们。 这是我的错。 有很多人把美国经济状况与20世纪30年代初相比较，当时罗斯福开始了一系列新的交易和基础设施项目，或者是二战后艾森豪威尔(Eisenhower)发起了《美国高速公路法案》(u.s. Highway Act) ，肯尼迪(JFK)发起了阿波罗计划(Apollo Program)。显然，这个计划受到了冷战的影响，你们从中受益，我们的太空计划也从中受益。 你对美国国会议员在这次电话会议上要传达的信息是什么? 除了你对建立庇护所的看法之外，从长远来看，你对摆脱危机的美国国会议员要传达的信息是什么，特别是电动汽车基础设施和与纳税人合作支持可持续交通和可再生能源的机会？ 我想知道你是否认为这是一个机会，使危机和所有的损失和生命损失不是徒劳的。 谢谢。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

我认为，我们是时候投资这个国家的基础设施了。 我们有许多摇摇欲坠的高速公路和桥梁。 坦率地说，当我访问中国时，我看到他们的基础设施比我们的要好得多。而欧洲有更好的基础设施。 美国的基础设施，尤其是公路和高速公路，现在的状况，真是令人悲哀。 我们的机场，在很多情况下，是一种尴尬。

所以，这不仅仅是钱的问题。 这是一个意志的问题。 有时候，我们在这些东西上花了很多钱，但是我们从中得到了什么呢？ 所以，是的，我们真的需要思考什么是未来的交通工具，而不是过去的交通工具。

如果现在是1920年，你想投资蒸汽机还是商用机？ 显然那不是蒸汽机。 所以现在是考虑未来的时候了，同时也要问，侵犯人们的权利，就像现在发生的一样，是正确的吗。 我认为人们会对此非常生气，非常生气，因为有些人真的应该（有选择权利）---- 如果有人想留在他们的房子里，那很好。 他们应该被允许留在房子里，不应该被强迫离开。 但是说他们不能离开他们的房子，如果他们离开房子就会被逮捕，这就是法西斯主义。 这不是**。 这不是自由。 人们回来了，他们得到了自由。

马丁·维查（Martin Viecha）

好的。请转到下一个问题。

操作员

谢谢。下一个问题来自德意志银行的Emmanuel Rosner。请继续。

伊曼纽尔·罗斯纳（Emmanuel Rosner）

嗨,晚上好。关于Model Y的问题，我希望你能详细解释一下，在如此低的成交量下，毛利率为什么已经是正的。它很大程度上是模型3的共性的函数，我们还应该考虑其他什么因素呢?这对Y型车的最终毛利率来说意味着什么呢?

伊隆·马斯克（Elon Musk）

扎克？

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

当然。关于Y有一些想法。首先是，它确实具有更高的ASP。因此，在收益方面，它的平均售价要高于Model3。我们开始交付的是更高版本的汽车。因此，我们最初从交付性能开始。这样有助于创造一些利润。随着发布更多的变体，随着时间的流逝，我们将拥有更多的稳态组合。但是，这与两年前我们在Fremont推出Model 3时的ASP趋势相似。在成本方面，我认为您遇到了很多麻烦。共同点是巨大的。这很重要。

除此之外，制造过程也与Model 3非常相似，因此我们在Fremont和上海的Model 3都有经验。这也有助于在现有工厂中拥有现有的劳动力和知识。因此，支持和发布产品的生态系统就在那里。仍有很多机会-继续从汽车中节省成本。相对于我们的目标，我们在第一季度生产的车辆数量非常有限。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

很好。我们从汽车中节省成本，并使产品更好。所以是税。这不会使产品变差。是的，如果我们可以降低汽车的成本，那就更糟了，我们想降低汽车的成本，弄清楚如何使它更轻，更简单。因此，-只是希望汽车逐步改进，同时逐步降低成本。但是对于五座Y型车，我们预计一旦达到10,000或20,000辆或类似的价格，该车的边际成本就可以与Model 3相提并论……[技术难度]。

操作员

下一个问题来自Ben Kallo和Baird。请继续。

本·卡洛

嘿，非常感谢。只是想知道电池策略。在里诺，您显然已经集成在那里。但是，我认为您正在上海购买电池，然后在德国购买我们想要的电池。那么，您如何看待未来呢？然后您能谈谈瑞穗先生和董事会成员的增加以及将其加入董事会的过程吗？谢谢。

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

当然。从销售的角度来看，与我们过去一直拥有的所有合作伙伴一起，我们只是在寻找具有竞争力的技术和具有竞争力的价格。我认为我们将在电池投资者日（Battery Investor Day）上对此进行更多讨论，例如我们将如何处理所有这些。但是，是的，我的意思是，我们没有像我们那样限制自己追求的模式。从长远来看，我们只是在寻找最适合产品的产品。还有另一个关于董事会的问题吗？

马丁·维查（Martin Viecha）

抱歉，我们听不到问题的第二部分。

本·卡洛

是。我在问瑞穗先生是否进入董事会，其背后的流程以及他为董事会带来了什么？

伊隆·马斯克（Elon Musk）

我认为我们都需要走。显然，他在全球最高水平的投资方面拥有丰富的经验，并且在日本养老基金（日本养老基金）方面做得很好，日本养老基金是世界上最大的基金。总体而言，这些年来的对话只是在令人难以置信的洞察力，以了解证券-全球证券市场的运作方式以及他的看法，以及是否具有历史意义。只是-似乎他对如何使未来更美好具有深刻的哲学理解。他分享了我们对环境的看法，只是一个非常明智，聪明的人，他为董事会带来了很多东西，我认为许多人对此也普遍认可。

本·卡洛

我猜想是松下的关系了，也许这种关系进展如何？关于将他加入董事会是否有任何通读？谢谢。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

不，我认为这是通过松下关系解决的。我的意思是，我与松下首席执行官关系很好。我们定期一对一会面，并在那时交谈。因此，这种关系很牢固。只是他将为董事会带来更多更广泛的全球战略观点。

马丁·维查（Martin Viecha）

谢谢。请转到下一个问题。

操作员

我们的下一个问题将来自Loun Ventures的Gene Munster。请继续。

吉恩·芒斯特（Gene Munster）

祝贺你的进步。 埃隆，你说过到年底要有完全的自主权。 我希望你能够介绍一下特斯拉网络应用程序的推出策略，以及在机器人出租车阶段之前这个策略会是什么样子？ 随着时间的推移，你是否会逐渐接管有自主能力路线的人类路线？ 或者你怎么看待这件事的发展？

伊隆·马斯克（Elon Musk）

好吧，随着它的发挥，它几乎要发挥作用，也就是说，我们将发布越来越多的功能。是的，在我们发布任何功能之前，它都经过了广泛的测试。首先，我们运行它-我们有一个模拟团队，我认为它对现实世界有很好的模拟。因此，我们通过电池测试和模拟来进行任何汽车更换。

然后我们就有了一个全球质量保证团队，实际上我就在这个团队里。 我是全球质量保证团队的一员。 我们在现实世界中测试版本，在模拟中测试真实世界的本质，这是非常多的，因为世界是非常复杂的，在哪里 -- 然后我们把它发布给公司内部的一小群内部测试者; 然后发布给更大的受众，包括公司外部的人; 然后是“早期访问”特斯拉的所有者; 最后是一个广泛的发布。

因此，这些事情经历了许多阶段。因此，到某种时候-即将在美国广泛发行时，它已经经历了所有这些阶段。而且，处于早期阶段的软件比人们所看到的要先进得多。因此，只需经历一个非常严格的安全过程。

因此，从本质上讲，我们需要弄清楚，善于处理复杂的交叉路口，善于处理复杂的交叉路口以及诸如繁忙的购物中心，停车场或办公园区之类的事情，或者特殊事件和体育赛事，那些最终回来。这些都是特别困难的情况。但这一切都很好。如果您愿意的话，水盘工程团队是-我们只有一个非常有才华的团队，而我与团队紧密合作。因此，我们每周都进行交谈，并在可能的情况下每周召开会议，因为现在的物理会议很困难。

因此，我对自己的位置，前进的方向有深刻的了解。而且我觉得我们拥有巨大的发展动力，并且我们将拥有非常酷的功能，并且在今年年底之前还会继续发展。现在，在释放该功能之后，还有一步，就是提高它的可靠性（一旦发布），即在驾驶员的监督下，实现人为自动驾驶的核心。然后，我们将可靠性不断提高到不再需要驾驶员监督的程度。

而且，我们向监管机构提供了大量数据，向他们表明情况确实如此。然后据推测，监管机构将根据其管辖范围，批准无人驾驶的自动驾驶汽车。显然，我们很难准确地预测监管审批流程，因为这是我们无法控制的。但是对于其余部分，我对我们的位置感到非常满意。

吉恩·芒斯特（Gene Munster）

因此，总而言之，我们希望-我们将在年底前给予所有者充分的自治权。然后有人在某个时候进入特斯拉网络应用程序，是明年上半年吗？那是希望吗？

伊隆·马斯克（Elon Musk）

您的意思是说，什么时候没有人开车？

吉恩·芒斯特（Gene Munster）

一个人-最初是一个观察者，是否会使用Tesla Network应用程序，那真的会成为2021年的一部分吗？那是希望吗？

伊隆·马斯克（Elon Musk）

如果将其描述为一种希望，那我可以这么说。

吉恩·芒斯特（Gene Munster）

好的。然后将其带到最终阶段，即机器人出租车阶段。理解监管的任何高层想法都是一个未知数吗？但是，如果您要对此进行猜测，我们将在什么时候开始看到自动出租车？

伊隆·马斯克（Elon Musk）

在我看来，这很有可能是有机的。 我可能是错的。 正如你所看到的，因为我们在某些领域处于领先地位，而在其他领域处于落后地位，因为---- 当我给出一个猜测时，我给出的猜测是我认为可能的中点，而不是有很大差距的中点。 如果这是正态分布，我会给你50个百分点，而不是乐观或悲观的三个部分。 那么这就必然意味着，至少，我的预测有一半是错误的，另一半是正确的。 是的。 我认为---- 或者可能是正确的，但是被几周到几个月，在某些情况下是几年的时间所抵消。 但是我相信我曾经说过的一切都会成功的——确实成功了，也许成功得比较晚，但确实成功了。 所以功能性并不是我的强项，但是我最终还是会成功的。 因此，我认为明年我们可以看到机器出租车车队与网络车队一起运营。 不是在所有市场，而是在一些市场。

马丁·维查（Martin Viecha）

谢谢。再请问最后一个问题。

操作员

我们的最后一个问题将来自Pierre Ferragu和New Street。请继续。

皮埃尔·费拉古

嘿，谢谢你的提问。首先是毛利率。我知道您在第一季度的出色表现。因此，存在三个动态部分，当然是信贷的顺风车；Model Y正在加速。即使收支平衡，平均毛利率也可能下降。当然，您就像是关闭了Fremont，关闭了该季度的最后一周。这可能是一种额外的费用。因此，当我查看毛利率如何连续变化（不包括这三个变动部分）时，我觉得您的汽车毛利率可能会连续几个点增长。因此，我想与您核对一下这一估计是否合理。然后我将对能量存储进行跟进。谢谢。

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

连续的市场改善–利润率改善。

伊隆·马斯克（Elon Musk）

是。

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

是。因此，您提到的三件事让我在这里很难听到完整的问题，因为我们在会议室中遇到了一些网络难题。我会在这里尽力而为。因此，当我们查看保证金时，我们只是像您一样查看信用，所以我同意这一点。

我也同意模Model Y的增长，降低了整体毛利率。因此它低于总体平均水平，并且会随着时间的推移而增加。上海和弗里蒙特的停工和效率也给利润带来压力。上海的利润率也低于平均水平。尽管它正在快速增长并接近模型3，但仍低于平均值。

因此，我认为您的问题的情绪是，如果您除去这些因素，则毛利率是否会出现连续增长。我还没有具体计算出来，但是我认为您的直觉是正确的。正如我所提到的，我们看到了整体毛利率的增长。特别是，尽管S和X的毛利率略有下降，固定成本摊销额较高，但其毛利率仍在继续提高。

因此，我们的产品和生产在ASP方面和降低成本方面都取得了良好的进展。而且我认为，一旦克服了这些低效率问题，这又使公司的毛利贡献力得到了发挥，我们又使它们重新运转起来，我们提高了产能，因此我们可以分散固定成本并继续按成本执行减少我们的产品，我们对前进的道路感到非常乐观。

皮埃尔·费拉古

谢谢。如果您能很好听我的话，我对能量存储进行了快速跟进。我想-我不记得了-我认为从我刚接到电话的第一天起，您就一直提到储能需求总是超过供应，而且您的订单量超出了您的能力。因此，我有点想必会出现–该业务在某个时候应该有一个转折点，而这将由您增加电池制造能力等更多制造能力的能力所驱动。在高层次上，您如何根据时间轴来考虑拐点？

扎卡里·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）

就时间轴而言，我认为我们与合作伙伴以及内部合作伙伴都在研究如何降低–从根本上增加新销售能力的投资成本，因为当您看汽车–汽车产品时，车辆中除牢房外还有很多东西。当您查看储能产品时，实际上只是电池。因此，要真正发展储能业务，关键在于电池投资。

这就是我们一直关注的重点。我认为不要付出太多，但这将是我们在电池投资者日上要解决的问题之一。当我们将其放在所需位置时，扩展该业务将变得容易得多。

马丁·维查（Martin Viecha）

非常感谢您提出的所有疑问。不幸的是，这是我们今天的所有时间，我们将在三个月后再次与您联系。非常感谢，祝您有美好的一天。

操作员

女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。