世纪电信2019Q1财报电话会议记录lg...

运营商

欢迎来到世纪电信$世纪电信(CTL)$ 2019年第一季度收益电话会议。在演示期间，所有参与者将处于只听模式。之后，我们将进行问答环节。[操作员说明]提醒一下，本次会议将于2019年5月8日星期三进行记录。

我现在想把会议转交给投资者关系副总裁Valerie Finberg。请继续。

瓦莱丽芬伯格

Melody，谢谢你。大家下午好，感谢您加入我们的CenturyLink 2019年第一季度财报电话会议。我们今天的电话会议是总裁兼首席执行官Jeff Storey; 和Neel Dev，执行副总裁兼首席财务官。

在我们开始之前，我需要提醒您注意我们在1Q19演示文稿的幻灯片2上的安全港声明，该演示文稿指出此电话会议可能包括前瞻性声明，受风险和不确定因素的影响。此外，我们将参考某些非GAAP财务指标，这些指标与最具可比性的GAAP指标相一致。这些对账可以在我们的投资者关系网站上找到。此外，请注意，今天电话会议中讨论的某些指标不包括转换成本和我们的收入材料中描述的其他特殊项目。

有了这个，我会把电话转给杰夫。

杰夫斯托利

谢谢，Valerie，谢谢大家加入我们。CenturyLink约18个月前收购了Level 3收购。从那时起，我们通过专注于几个关键目标，改善我们的客户体验和为客户创造价值，整合和构建新的CenturyLink，将我们的工作重点放在推动盈利收入的产品和服务上，并与我们的产品紧密相关。最佳资产，光纤网络，扩展光纤网络以覆盖更多客户并增加我们的网络覆盖范围，不仅仅是为了实现当今的服务，还因为丰富而深入的光纤网络对我们所知道的客户需要的服务至关重要明天并投资改造我们的业务，大大改善我们的运营方式并降低我们的成本结构。

通过这些努力，我们在今年开始实施调整后的EBITDA增长和利润率扩张的另一个良好季度。我们的第一季度调整后EBITDA利润率为40.1％，自我们完成第三级收购以来，这意味着460个基点的显着改善。这也是自2015年第四季度以来的最高点，这是CenturyLink最后一次报告调整后的EBITDA利润率超过40％，我们预计利润率将继续扩大。

正如我之前所说，我们相信我们拥有业内最好的光纤资产。我们不断投资扩展网络和我们的能力。本季度也不例外。在本季度，我们将近4500个新的光纤馈电建筑连接到我们的网络。我们扩展了边缘计算能力，并为现有的城际网络增加了大量增量容量。

停下来思考第一步，只需一分钟。我们在一个季度内增加了4500个新的光纤馈电网上建筑。我们不断扩展网络的覆盖范围和功能，并且能够比任何其他人更有效地扩展网络。我们还增强了云管理，混合网络，动态连接，安全性和其他领域的产品和服务能力。

我们的转型计划正在顺利进行。如您所见，本季度我们实现了1.28亿的年化运行费率调整后的EBITDA成本节省。这些节省来自许多不同的项目。虽然还有更多工作要做，但我们仍然看到我们的努力取得了非常明显的成果，它们也影响了我们的成本结构以及我们的客户和员工体验。

我们仍然致力于实现我们的去杠杆化目标以及我们在第四季度电话会议上宣布的计划，预计未来三年我们将实现2.75至3.25倍的杠杆目标。最后，基于我们的稳健进展和不断增长的EBITDA以及我们对未来几个季度业务的看法，我们重申了对我们提供的全年展望的信心。

像往常一样，Neel将向您介绍我们本季度的详细财务业绩，然后我将提供有关我们如何查看市场和整体业务的最新信息。在那之后，我们会打开你的问题。有了这个，我会把电话转给尼尔。

Neel Dev

谢谢杰夫，大家下午好。让我从幻灯片5的财务摘要开始。我们对我们持续的EBITDA利润率扩张和EBITDA同比增长表示满意，这主要得益于我们对盈利收入和成本转换计划的关注。我们在各业务部门实施的财务护栏和评估流程正在发挥作用，我们正在增加盈利和持久的收入。我们在成本转换计划方面取得了良好开端，退出本季度，实现了1.28亿年度运营利率调整后的EBITDA节省。尽管收入下降了5％，但我们的EBITDA同比增长了3.7％。本季度我们将调整后的EBITDA利润率扩大至40.1％，而3级交易结束时则为35.5％。根据我们迄今取得的进展，

转向第6项的收入，第一季度的总收入下降5％，至56.5亿。在我进入连续收入表现之前，作为提醒，第四季度季节性强劲。第一季度是我们通常看到的合同估价[ph]，主要是针对我们最大的客户，主要是批发和全球客户。此外，2018年第四季度我们的非经常性收入高于平时约4000万，使iGAM的企业和国际及全球账户受益。考虑到这一点，按顺序，总收入下降了2.3％。我们的iGAM收入同比下降4.7％。

货币是同比业绩的一个因素，2018年第二季度重新谈判的大合同带来的收入影响也是如此。这两个项目的组合影响了收入约3000万。对这些项目进行规范化，iGAM将下降1.5％。与上季度相比增长3.5％相比，收入下降了3.5％。正如我刚才提到的，这主要是由第四季度的季节性和非经常性收入的强势所驱动。此外，正如第一季度的典型情况，我们从一些大客户那里获得了收益。顺便说一下，FX对我们的结果并不重要。

转向企业部门，收入同比下降1.6％。与上季度相比增长3.5％相比，我们看到下降2.2％。企业还受益于第四季度高于平常的非经常性收入项目。除了季节性，正如预期的那样，第一季度的收入也受到**关闭的影响。总体而言，企业销售额连续和同比均有所改善，并且在3月份表现尤其出色。3月份的销售额也受益于**在停产后恢复增长。我们的销售渠道很强大。我们对企业业务部门的所有领先指标感到满意。

中小企业收入同比下降3.8％。与上季度下降3.7％相比，收入下降0.1％。虽然我们看到了初步的改善迹象，但我们仍处于转变市场化进程和改善执行的早期阶段。本季度业绩改善的部分原因是非经常性收入的增长。正常化这一次性收益，SMB将按顺序下降1.5％。

批发收入同比下降6.5％。与上季度下降2.1％相比，我们看到下降了3.4％。由于我们的许多批发客户的重新调整和修饰工作，我们通常会看到第一季度的季节性压力。本季度，我们与运营商客户进行了大量的重估。作为合同重新谈判的一部分，我们还收到了从该运营商处购买的服务的报酬，这使我们的网外费用受益。虽然这份合同给收入带来压力，但它为我们双方提供了具有市场竞争力的网外服务费率。

这影响了第一季度的收入约1500万，并将对第二季度的收入产生类似的连续影响。总体而言，虽然第一季度的收入表现符合我们的预期，但鉴于我们在第四季度财报电话会议上强调的典型季节性和具体驱动因素，我们认为我们的收入表现仍有提升空间，特别是考虑到我们的业绩范围和规模。资产和能力。

转向第7页的消费者，2019年第一季度收入同比下降8.1％，比上一季度下降1.8％。提醒一下，消费者群体现在包括监管收入，由于采用新的租赁会计准则，该收入减少了1800万。根据新标准的调整，连续收入将下降0.5％。在消费者中，占消费者总收入50％的宽带收入同比增长1.3％，比上一季度增长2.7％。第一季度的业绩受到我们的人生价格产品和我们提高竞争力资产普及率的重点战略的推动。展望未来，我们预计Price for Life不会带来任何实质性的增益收益。

但是，我们正在加大我们的微观目标努力，迄今为止的结果令人鼓舞。在第一季度，我们看到净损失总计6000个。本季度的总数由速度低于20兆的83,000下降和20兆时及以上的速度增长77,000组成。在这些收益中，我们在100兆及以上的速度中增加了47,000。本季度语音收入下降了12％。展望未来，我们预计语音收入也将出现类似下滑。提醒一下，其他收入的下降是由于我们决定不再强调我们的线性视频产品。

转向调整后的EBITDA。在2019年第一季度，调整后的EBITDA为22.62亿，而去年同期为21.81亿。当您考虑本季度的连续表现时，除了典型的收入季节性之外，请记住第四季度销售回租会计变更带来的2500万EBITDA影响以及4000万高利润非经常性收益。我们继续扩大本季度的调整后EBITDA利润率，与去年同期的36.7％相比增长至40.1％。

我们仍然专注于增加调整后的EBITDA并逐年扩大利润率。自3级交易结束以来，我们已经看到460个基点的改善，我们对继续扩大利润率的能力感到满意。截至第一季度末，我们已经实现了1.28亿年的运行率调整后的EBITDA节省，因为我们开始了三年的转型努力。我们捕获的大约30％的节省与网络扩展相关。

2019年第一季度产生的整合和转型成本影响调整后的EBITDA为3400万，自由现金流量为6400万。提醒一下，我们预计未来三年的年度运营利率调整后EBITDA将节省8亿至10亿美元。我们预计会产生约4.5亿至6.5亿美元的成本以实现这些节省。

随着我们继续投资扩大我们的网络足迹，产品能力和数字化转型计划，2019年第一季度的资本支出为931亿美元。在2019年第一季度，该公司产生了3.15亿的自由现金流。与往年一致，由于与年度奖金支付，维护合同预付款和工资税相关的较高营运资金，我们认为第一季度现金使用率较高。

特别是本季度，我们有一个额外的工资周期。正如我在第四季度财报电话会议上总结的那样，奖金支付与去年相比更高，这取决于3级奖金的表现和时间。此外，营运资金也受第四季度资本和其他应计费用的时间影响。总体而言，第一季度的自由现金流量与我们的全年展望假设一致。

转向第10页，我们退出本季度的净负债与调整后的EBITDA比率为3.9倍。这相当于3级交易结束时的4.3倍。我们仍然致力于实现去杠杆化目标，并在未来三年内实现2.75至3.25倍的目标杠杆率。

转向幻灯片11的业务展望。我们对迄今取得的进展感到满意，并且我们重申2019年的所有财务展望措施。具体而言，我们对我们的EBITDA增长目标保持信心，并预计调整后的EBITDA为90亿至92亿，并预计2019年全年的自由现金流为31亿至34亿。

有了这个，我会把它转回给杰夫。

杰夫斯托利

谢谢你，尼尔。尼尔提供了细节。但总的来说，我们的业务集团需求强劲。我们客户的网络需求要求他们传输越来越多的带宽，无论是公共云还是私有数据中心，以及连接其全球位置以及每个位置的不同带宽要求。我们通过广泛的产品组合满足其需求的能力是一个差异化因素。我们可以解决客户的连接挑战，无论大小，本地还是全球，都可以管理运营。

我们提供的一系列解决方案使我们能够在每个位置满足每位客户的特定挑战。经过一个缓慢的开始，我们的销售在第一季度稳步增长。尽管政府关闭和季节性正常，但整个季度的销售情况仍然稳固。我相信这是我们资产，产品能力和对企业市场的关注的直接结果。

从我们的国际和GAM细分市场中的全球客户管理小组开始，我们确实看到了本季度的一些抵消趋势，全球连接的增长机会，被几家最大规模超大客户的收益所抵消。由于我们已经完成了水下合同，我们故意终止并且之前已经讨论过，我们对这项业务的改善轨迹持乐观态度。

谈到企业，我们已经提到了政府关闭的影响，但在这一细分市场中销售强劲。过去几个月不仅政府销售额增加，而且我们也在渠道的战略企业部分获得了吸引力。我们预计iGAM和企业的收入表现将在今年下半年得到改善。

对于中小型企业，我们正在改进我们的上市方式。我们正在与我们的间接渠道进行更密切的合作，我们重点关注并简化了我们的价值主张，强调光纤馈电建筑。现在还很早，我们还有工作要做，但我们的战略并不困难。如果我们的光纤网络上有建筑物，我们应该为该建筑物中的中小型企业提供非常有效的解决方案。我们需要不断增加建筑物，然后关注我们的渗透率。从我们服务的最大型公司到最小型公司，我相信我们能够很好地满足他们的需求。

正如我多年来所说，看着批发，我们期望批发业务随着时间的推移而下降。我看不到任何陡峭的悬崖。但是这项业务可能非常庞大，而且我们经常看到一季度的大型结算不会再发生。这种不确定性使得年度和季度的比较变得困难。但批发对我们的成功至关重要，因为我们可以为我们的企业客户提供服务时可以利用的规模和范围。

此外，我们将继续与5G供应商合作，因为他们开始推广他们的网络，将我们的光纤更深入地推向网络，并越来越接近我们的企业和消费者客户。对于消费者业务而言，本季度收入按预期下降，主要来自语音，还有视频，因为我们继续推出Prism客户。但是，我们确实看到了本季度宽带收入增长和宽带用户指标的增长，并且同比增长。

我们的客户体验和盈利能力得益于我们的许多行动，例如消除Prism和Stream等无利可图的产品，通过粘合和矢量化技术阻止无利可图的网络扩展，即使在完成时，也不提供有竞争力的基础设施，简化我们的产品和定价，扩展我们的纤维足迹和微观目标努力以及我们已经拥有纤维的渗透率增加。我们将继续经营此业务，以实现长期现金流量生成。这意味着，我们将继续投资我们可以增长的地方，并期望我们投资的增长。

我们还投资于CAF-II足迹，既可以在CAF服务区域内添加住宅，也可以在CAF构建区域附近定位我们所谓的光环邻域。我们在这些地区的渗透率方面做得很好。

关于最近宣布的农村数字机会基金，它还处于早期阶段，但我们期待为服务欠缺地区带来更多宽带。CenturyLink获得了大约三分之一的CAF-II资金，我们计划在农村数字机会基金发展时参与其中。我们的客户已从CAF资金中受益，我们期望在新计划下也能如此。

转到我们的收益报告中的幻灯片4，我多次谈到我们的专用多管道基础设施，其中分布在全国各地的技术设施使我们能够拥有，运营和扩展我认为是世界上最大的光纤网络。最近的公开和私人公告甚至进一步突出了我们基于光纤的网络的价值。

正如我在上个季度所提到的，CenturyLink拥有并经营着几乎所有在美国建造的主要下一代长途光纤网络。我们还拥有并运营着令人难以置信的丰富和密集的城域光纤网络，技术设施分布在我们服务的市场深处。我们的全球网络上有超过150,000个网上企业建筑，我们每天都在增加。我们连接到2200多个公共和私人数据中心，并连接到大约60个Web规模的数据中心。我们认为这些资产具有巨大的内含价值，其中一些资产通过这些资产交易的倍数得到验证。

作为这些资产的运营商，CenturyLink处于一个非常独特的位置，可以利用仍然领先于我们企业客户的技术演进。我们谈论遗产收入很多。是的，我们非常擅长向客户销售和提供传统服务。但我们非常擅长利用我们的光纤网络和下一代功能来提供企业客户所需的服务。今天的100 gig wave和SD WAN服务通过明天的动态带宽和低延迟边缘计算世界。

无论我们的客户想要进入数字世界，无论他们想要实现这一目标，我们的全球光纤网络都可以接受它们。我们是专门为AI和大数据世界构建的网络。我们是第四次工业革命的专用网络。我们强大的网络和多样化的产品组合是我们增加销售漏斗的关键原因。我们经常听取客户的意见，我们的可扩展网络独特地定位CenturyLink，以满足他们从带宽需求，云计算和混合网络的增长中的需求。

显然，我们相信我们已经收集了极其宝贵的光纤资产，这些资产非常有能力支持未来的收入增长和持续的市场份额增长。现在，与此同时，我们专注于这些增长机会，我们还会继续评估我们的资产组合，以评估是否有更好的方法来创造股东价值。一般来说，在进行这些评估时，更注重企业，网络相关，基于纤维和增长的产品线是我们未来的核心。

正如我在第四季度电话会议上简要提到的那样，我们一直在寻找像我们的消费者业务这样的资产。我们现在聘请顾问协助我们进行审查。让我说清楚，我们早期的预期是一个漫长而复杂的过程。在审核期间，我们不会修改我们的正常运营或投资模式。我无法预测这项工作的结果或时间，或者根本不会有任何交易。不过，我们关注的是股东的价值最大化。

如果有更好的途径来为这些资产创造更多价值，我们将追求它们。但正如您在我们的宽带结果中所看到的，我们的团队在增长投资，改善客户体验和扩大网络盈利能力方面做得非常出色。我们已准备好继续运营这些资产，在我们可以增长的地方投资并投资提高效率，以改善客户体验并扩大经营利润。

退一步看整体业务，我们正在改变经营方式。产品开发和增强是我们转型计划的关键部分。我们进行了投资，以更好地为客户提供服务，在单一或多云环境中运营，投资SD WAN和自适应虚拟服务产品组合，以及我们的连接安全功能。

例如，我们扩展了混合网络功能，包括国际上的新国家。我们通过最大的公共云提供商在客户云环境中实现虚拟实施，开发了针对我们的小型企业客户优化的产品，继续扩展我们的动态连接功能，使我们的客户能够按需转换容量，重新命名和将我们的连接安全产品扩展到我们的Black Lotus实验室解决方案，增加威胁防御能力。

本季度我们的数字化转型计划也取得了进展。例如，在我们的联邦客户门户网站推出后，我们是第一家获得**EIS计划运营授权的电信公司。我们推出了综合库存平台，用于联合CenturyLink中的各种库存系统。我们将所有国家网络维护集成到一个通用的客户通知工具中，部署了一个平台来自动化基于光纤的互联网访问安装，并完成了新的报价订购功能，使我们的销售团队更加简单。

这些举措不仅对我们的客户和员工体验产生了积极影响，而且还推动了成本转型。正如Neel和我已经在第一季度就已经注意到的那样，我们实现了1.28亿年的运行率调整后的EBITDA转换节省。我们还有更多的未来。我们正在努力实现未来三年8亿至10亿的目标。

有了它，我们将打开它来提问。接线员，请您解释一下这个过程？

问答环节

运营商

[操作员说明]我们的第一个问题来自摩根大通的Philip Cusick。

菲利普库西克

我无能为力，但要求更多关于消费者的战略选择。我想一想，您是否会考虑将消费者的网络和服务业务分开？这有吸引力吗？然后，您是否会考虑出售该业务中的光纤并悬挂在铜线上或者是否也太难了？

杰夫斯托利

在这个过程的早期，Phil和我认为我们没有阻止任何有意义的替代方案，但是我们在这个过程中很早就会详细了解它可能是什么样子。我们非常开放，通过用清晰的眼睛，干净的眼睛看待业务，为股东创造了最大的价值。

菲利普库西克

然后，只要我们参与其中，也许在消费者宽带业务中，有多少这些低于每秒20兆比特的宽带潜在客户，有多少百分比与有线电视竞争？谢谢。

Neel Dev

所以，如果你看看20兆及以下，我认为我们目前只有55％左右，而且不久之前是60岁。总的来说，那些正在下降，20兆英镑以上的潜艇正在增长。所以我想，但是再次，如果你细分那个，那里有20兆的竞争对手，那么这又回到了我们的微观定位方法。我们非常关注我们认为具有长期价值的资产。因此，如果它处于非竞争市场，我们不会为20兆以外的任何东西燃烧很多销售周期。

菲利普库西克

但是，你可以给我们一些分歧，55％的有线电视和什么部分没有？即使数字很粗糙？

Neel Dev

如果你看一下，其中很大一部分与电缆竞争。所以，是的，我们每天都在与有线电视竞争。

杰夫斯托利

然后它通常包括我们所有类别，将在20兆范围内降低速度。

运营商

我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simon Flannery。

西蒙弗兰纳里

我想知道，尼尔，你是否可以谈谈自由现金流？我想你在那里进行了一些营运资金流动。但它是如何 - 在一年中的余额中自由现金流的形状是什么？你是如何思考资产负债表的用途？因此本季度长期债务有所下降，但您如何考虑随着时间的推移减少到期日并改变资产负债表的结构以及增量资本支出的任何细节，新项目是什么推动了同比增加？谢谢。

Neel Dev

当然。所以在自由现金流方面，西蒙，我认为它主要是营运资金。所以，我们有一个额外的工资周期。根据EBITDA表现，今年与整个公司的奖金支付相比去年要高得多，这是我们如何校准奖金的驱动因素之一。因此，就在去年第一季度和今年第一季度之间，仅工资单和奖金就是3亿美元。

另外，如果你还记得，在第四季度，我们在今年年底之前增加了相当多的资本支出，第一季度就出现了现金。因此，它主要是第一季度自由现金流表现的营运资金。但总的来说，我们对全年的自由现金流感觉相当不错。

关于你对利息费用和债务的问题，请记住，当我们提供的利息费用指导时，我们同时宣布了我们的新资本分配计划，因此就我们的问题而言，这就是一个因素。虽然利率已经下降，但我认为前景将会如此，因此我们在浮动汇率方面获得了一些好处。但是，从利息支出的角度来看，可能会从范围的下端稍微走一点，但对此会是机会主义。

所以如果你看一下，自从3级交易结束到现在，我们从4.3次上升到3.9次。如果你只看那里的基础数学，LTM EBITDA增长400多万，减少债务超过20亿。所以我们对滑行路径感觉良好，我们将继续努力。

就增量资本支出而言，我要说的第一点是我们将以成功为基础。杰夫强调的一些领域，我们将继续扩大我们的网络。我们相信光纤是一项长寿命资产，因此我们将继续建立网络。我们正在投资我们的产品能力，我们正在投资于数字化转型。

运营商

我们的下一个问题来自花旗的Michael Rollins。

迈克尔罗林斯

回过头来回答有关消费者业务战略探索的问题。所以你选择将探索定义为消费者。考虑到管理团队之前在消费者业务和网络之间谈论的复杂性，那么将其扩展到ALEC [ph]一词的可能性有多大？那么只需要继续前面的问题吗？

然后，当您按服务类型查看新细分，并查看更新后的披露时，是否有一种方法可以考虑，如果您花费几年时间，您会看到传统收入项目中的低收入，只是为了让我们了解在多年的时间内有多大的逆风。然后，我们可以概念化业务战略方面的情况，一些产品以及您在新建筑，新光纤路线和客户获胜之间所描述的重点。谢谢。

杰夫斯托利

当然。那么让我先谈谈战略探索问题。同样，它还处于早期阶段。所以我不想说这是答案，也不是答案。可能吗？而且我要解释你的问题，迈克说，作为ALEC [ph]业务的一些市场中的小企业和消费者业务，我们有可能将其视为ALEC业务并将其视为一个集体。当然可以，但这是在这个过程的早期。而且我想每个人都希望能够说出什么是潜在的答案，但我还没准备好说出可能的答案，因为我们想要完成整个过程，我们想要评估什么是创造价值的最佳方式。我们的股东在开始之前对所有人开放并且不排除任何事情吗？

尼尔，你想谈谈细分吗？

Neel Dev

当然。因此，我们按细分提供了相当数量的产品额外披露。因此，如果您考虑消费者细分市场，就像我们强调的那样，我们真正投资的领域是宽带。所以我们的微观定位策略就在那里。我们将专注于改善宽带收入的收入轨迹。除了这个顶线之外，我们在成本结构方面还有很多事情，就我们如何调高客户，自行安装，整个客户体验而言，这个空间都是如此。另外请记住，宽带，我认为能够超越顶级，所以我们已经摆脱了Prism和顶级流媒体等等。

所以我们提供纯粹的宽带产品。语音将继续下降，我们将校准成本结构，以最大限度地提高盈利能力，而不仅仅是可变成本，而是将交换机从网络中取出的固定成本，正确调整房地产等等。那么，这就是消费者方面。如果你考虑其他细分市场，真正的遗产就是声音。并且 - 但是有一些偏移，例如，在语音中有IP语音设置和其他正在发生的事情，但传统语音非常大。因此，您可以了解收入流的遗留规模，我们的目标将继续是实现利润最大化。现在，在运输中有专线和其他服务，但客户在这些收入流中上下移动，并且已经这样做了一年。所以，我们'

运营商

我们的下一个问题来自瑞银的Batya Levi。

Batya Levi

你在本季度提到了一些合同的重估。您能否谈谈一下这些历史趋势或您对即将到来的续约的期望？什么让您相信现在的数量将超过这些类型的定价压力。

Neel Dev

因此，对于大客户，我们总是有这种动态。所以，这没什么特别的。那么我们的关键点是，当我们重新提供其中一些服务时，它对我们来说仍然是一个很好的投资回报。所以，是的，我们已经看到这些年来，当我们重新评估它时，特别是如果你考虑IT服务，CDN服务，我们的一些其他基于使用的服务，我们确实有收获。现在，它可能需要一两个额外的时间，但数量会占据收入状况。

此外，我们提供这些服务的成本继续从资本效率的角度来看。因此，对我们来说，这通常是一个很好的决定，我们在第一季度的决定与我们历史上看到的一致。

杰夫斯托利

而且，让我们相信数量超过它的信心是，我谈到了来自几个超级标量的收益，这正如Neel所说的那样，这就是这个业务的本质，即成长到一定规模。随着规模越来越大，我们会给予与该规模相关的收益。绝大多数客户都会向绝大多数客户收取大量的驱动因素，而且我们看到了对我们销售的产品和服务的需求。关于MPLS和SD WAN，基于IP的服务基于光纤的服务并没有让我们感到满意。

我们在MPLS和SD WAN方面实际看到的是过去一年中我一直在说的，即他们在一起，我们的SD WAN客户想要购买MPLS。而且，这些SD WAN客户中有一部分人同时购买了两三个产品。因此，对我们服务的需求也在不断增长。我们确实有收获，随着客户转向IP语音，我们确实从语音技术和其他事物过渡。但我们对赢得业务的能力充满信心。

Neel Dev

而Batya，只是另一个数据点。我认为，如果你看一下国际和GAM，其中大部分的收益来自第四季度的顺序下降，但它大致持平到第三季度。所以请记住，第四季度，我们有相当数量的非经常性好感度。但即使是在第一季度的收入和第一季度也是如此。

Batya Levi

只是为了跟进这一点，你预计第二季度会再次下降，然后是 - 为了国际和批发市场的下半年更加稳定。

Neel Dev

那么，在国际和GAM上，我认为我们会在第二季度看到一些压力。但就你的观点而言，这取决于我们在第二季度看到的音量偏移量。但总的来说，我们对今年下半年感觉良好。关于IGAM和企业。像杰夫所说，批发将继续承受压力，我们在那里拥有批发语音业务。所以批发将是块状的，但在趋势线的基础上，它将在每个季度略有下降。

杰夫斯托利

我们认为我们在批发业务方面做得很好，并认为我们拥有一支优秀的团队，认为我们拥有一个优秀的网络和巨大的资产。而且，是的，随着时间的推移，它会下降。但这至少是过去10年的本质。我们在管理这种下降方面做得很好。

运营商

我们的下一个问题来自美国银行的David Barden。

大卫巴登

我想你在他们同意出售的同一天宣布这种战略评估的意外后果之一就是我们都会试图撕开你的业务并创建一个零件分析的总和。如果您有兴趣在该业务中销售消费者业务或最大化价值或采购价值，那么我们理解您认为EBITDA在消费者和非消费者之间的分离是非常有帮助的。业务，这样我们就可以去那种工作，以及一些零件分析。

我想第二个问题将与审查的类型无关。感谢您的所有披露。如果算一算，66％的业务是非语音，IT传输和IT服务。其他33％的人在所有各个业务部门和监管部门都有发言权。这些业务的利润率是多少，因此我们可以理解这些业务的变化和演变，他们今天所做的贡献，以及您所面临的压力是什么，这些业务是第三种，即声音和监管另一方面，由三分之二代表的机会，即数据和其他服务正在增长。谢谢。

杰夫斯托利

当然，我们会考虑如何评价我们如何让您更好地了解消费者业务？我很感激你注意到我们得到了更多的披露。与此同时，正如你所说，我们没有给予足够的支持。但我确实很感激。关于我如何看待这些部分的总和，我今天希望你听到的一条信息是，我们已经嵌入了CenturyLink，这些资产具有我认为不具备的巨大价值今天被认可。

因此，当您查看来自私人交易的一些公开交易，以及行业中发生的其他事情时，我认为您可以查看CenturyLink，并且在CenturyLink中有一堆资产，我们并未充分信任随着时间的推移，这些东西的价值。我们在消费者业务方面的部分努力是确保我们在那里实现价值最大化，同时也要确保我们继续关注企业业务，光纤业务，光纤网络和扩展所有业务。我们向市场销售的产品和服务的能力。

关于百分比。我会让尼尔。

Neel Dev

是啊。因此，我认为就消费者业务的EBITDA而言，这将成为我们评估的一部分，而且实际上取决于您在哪里划线。因此，您可以考虑部分原因，因为我们确实有一个共享网络和大量的共享操作，就我们如何关闭服务而言，等等，这就是为什么它不是就EBITDA而言，这是一个简单的问题。同样，这取决于我们决定剥离的部分。

关于保证金问题，我认为其中很大一部分不仅仅是增长服务下降的直接差距。它涉及我们整个业务转型。因此，如果您考虑语音收入下降，是的，这是非常高的利润率，但我们不仅从网络角度考虑可变成本或转换整个基础架构，我们正在崩溃语音交换机，我们正确调整房地产设备。因此，网络中出现了大量固定成本。这对我们来说将是一项持续的努力。

同样，对于增长的服务，不仅仅是毛利率，因为是的，我们专注于网络服务，但我们正在改变成本结构，就我们如何提供这些服务而言。因此，就客户可以自己提供服务的数量，他们可以做多少动作，改变，类似的事情，所有这些都是非常OpEx密集的。所以这就是 - 这也是我们关注整体EBITDA增长的原因，因此它不仅仅是一个简单的数学练习。这就是我们每天都在做的所有事情。

大卫巴登

好的。所以要明确的是，那个答案中没有数字。

Neel Dev

好吧，从转型的角度来看，我们可以做的事情就是12800万美元。

运营商

我们的下一个问题来自Guggenheim Partners的Mike McCormack。

迈克麦考马克

我想只是考虑消费者业务，我想我不会进一步评论，无论EBITDA贡献，自由现金流量贡献，但我假设与股息政策存在某种联系。鉴于您对消费者的战略举措，我们应该如何看待这一点？

然后在批发业务方面，我们听到了很多关于两大竞争力的消息，我猜AT＆T和Verizon在那里变得更加积极，并试图赢回份额。我只是想知道你们是否看到同样的事情以及这是否是你期望坚持的压力，因为你谈到了第二季度的压力。但这对你们所有人来说是一个更长久的压力吗？

杰夫斯托利

我先拿批发问题。我们日复一日地在批发业务。我真的不在乎我们的竞争对手在市场上做了什么，因为我们有很好的资产，优秀的产品，强大的能力，优秀的团队来执行。我们将赢得批发业务，因为我们从事批发业务，人们可以去做其他事情。

在企业业务中，这有点困难，因为如果我们试图从一家大公司接收客户，并且他们可以写一篇论文并且没有真正改变任何东西，那么一些客户可以暂时使用它。最终，它不起作用，因为客户需要发展到新的产能和新技术，但我们的批发客户，我们甚至看不到这种动态。因此，从批发的角度来看，我们非常积极地赢得胜利。

关于消费者和股息政策以及所有这些，我们在第四季度电话会议上宣布的股息测试与我们的网络业务的再投资有关，我们将支付的股息规模将继续回归对股东的价值，然后偿还债务。我们将看看围绕消费者业务的决策是否会对此产生某种影响。他们现在没有任何影响，无论如何。而且我不是在预测这种或那种方式，因为我甚至不知道，正如我所说，但它会做交易，交易可能是什么样的，它的时间是什么，我们在早期这个过程我们将继续关注它。但要认识到我们的股息对我们的股东很重要。而我们仍然返回约10亿美元，

运营商

我们的下一个问题来自德意志银行的Matthew Niknam。

马修尼康

对我来说只有两个。一，只是回到收入轨迹。我们如何看待从现在开始逐年增长的轨迹，我问它是因为你谈到销售上涨，你显然会开始研究你去年流失的一些无利可图的合同损失，所以我想知道如何考虑收入增长。本季度是5％的低谷，我们应该从这里预期一点改善吗？

其次，在利润率方面，也许是尼尔的一个大问题，你谈到了过去5到7个百分点的扩张。相对于交易结束时，你显然到目前为止已经有4个和60个基点，收入仍然处于压力之下。那么你能帮助我们思考一下保证金方面剩下多少增量空间吗？

Neel Dev

是。因此，在第一方面，我们仍然对5％至7％感觉良好，我们看到有足够的杠杆在管道中。因此，当我们达到该范围时，我们将重新评估它，看看我们是否可以做更多。但我们的目标是继续增加EBITDA，EBITDA利润率，并且我们看到足够的杠杆让我们感觉良好。

就你的增长问题而言，我认为回答这个问题的方法，也许如果你看看我们的国际和GAM以及我们的企业业务，我们对我们看到的领先指标感到满意。我们期望我们的业绩 - 这两个业务部门在今年下半年的连续业绩。在中小型企业业务部门，我们做了很多运营变革，我们专注于在网上足迹上卖得更多，我们看到了一些初步迹象，但可能还为时过早。但随着时间的推移，我们预计会看到该业务的增长，但我们不能说这是今年下半年还是明年。但总的来说，这三个业务部门是我们期望随着时间推移而增长的细分市场。然后消费者，我们' 重新关注该业务的宽带组件，然后语音部分将下降。然后批发，就像我之前提到的那样，会略微下降。

希望回答问题，马特。如您所知，我们不提供具体的收入指导。

运营商

我们的下一个问题来自Nick Del Deo与MoffettNathanson的合作。

Nick Del Deo

首先，大型云服务提供商和超级扩展器的一些供应商已经看到这些客户的增长放缓，例如运送存储供应商和一些数据中心公司。你注意到本季度的一些收入，但是你看到这些家伙的基本购买行为有什么变化吗？

杰夫斯托利

我认为将它们全部加在一起并将它们全部分类可能会对它们造成伤害。一般来说，没有。如果您考虑他们的业务和他们正在做的事情，以及他们对我们的产品和服务类型的需求，我们会看到不断增长的需求。如果您考虑我们的云应用程序管理产品，那就是我们，进入企业市场说，我们知道多云环境对我们的企业客户来说是非常真实的，我们如何让您更容易在其中运营环境方面，我们已经与云提供商建立了连接，我们必须与客户建立连接，以便为他们提供这些功能。

但我们看到了我们的企业客户和云提供商以及超级扩展器的需求。如果您考虑动态连接，以及扩展和缩小带宽并将其从一个提供商重定向到另一个提供商的能力，那些对于我们的企业客户来说仍在继续增长，因为需要从云提供商继续增长，所以我不喜欢我们看不到来自云提供商的任何潜在需求变化，我也没有看到任何潜在的需求从希望获得这些云提供商的企业发生变化。

现在，正如我所说的那样，是否有时候有人购买CDN服务然后购买100 gig wave然后通过启动光纤？是的，那些产品的自然演变，但我没有看到任何基本的需求变化。

Nick Del Deo

然后，回到消费者业务，你会考虑将该单位与交易分开，但决定不这样做。从那时起发生了什么事让你重新考虑？它只是股票价格的表现还是有其他变化？

杰夫斯托利

不，我认为我们不会重新考虑。我认为，我的方法是，让我们让它运行得很好。然后在我们运行得非常好之后，在我们对过去有一个清晰的轮廓，我们甚至可以从那里采取它，那么让我们考虑一下，在CenturyLink内部更有意义还是在CenturyLink之外更有意义？所以，我认为我们在这方面取得了很大进展。对我来说，好消息是我们还有很多机会需要改进。

我喜欢这样，我喜欢继续改善这项业务的能力。但我认为我们的团队已经完成了一项非凡的工作，因为您可以看到我们的价格对于具有多种优势的许可计划，他们使客户体验更容易，他们会花费成本，因为我们不需要处理尽可能多的电话从客户那里，他们让客户更快乐，因为他们没有看到账单变更。他们有很多好处。顺便说一下，它驱动了ARPU。所以我们看到那些类型的举措，认为我们可以做很多事情，认为最好先预先解决，然后更有效地加班评估。我不认为战略有任何不同。我们的经营业绩并没有让我们决定出售它。事实上，

运营商

我们的下一个问题来自Raymond James的Frank Louthan。

弗兰克鲁顿

因此，考虑一下您的数据中心资产，您可能会考虑将其分拆出去，以及消费者在那里进行交易，我相信除了您向Cyxtera销售的产品外，您还有相当多的空间。然后想要回顾CAF-II的前景，你是否期望在下一轮CAF资金中像上一轮那样积极竞价，到目前为止你有多成功？

杰夫斯托利

行。我将采取前两个。然后，Neel，我不知道，如果你想回答成功的话。我会告诉你我对这两方面的看法。在数据中心资产方面，我们会出售数据中心资产吗？如果我们可以通过出售部分数据中心资产来最大化股东价值，我们就会这样做。是。如果你看看我们的边缘计算策略，我们认为这是一个很好的机会让我们非常接近网络的边缘。我从延迟的角度谈论，距离我们所有客户5,10毫秒，并将边缘计算设施放在这些位置。我们有兴趣出售这些吗？可能不是，因为我们认为市场对这些需求的演变有这么大的机会，我们有这么一套独特的资产来做到这一点。但如果市场上有大数据中心，

关于CAF-II以及我们在农村数字宽带机会基金中投标的成功或积极程度，不管它叫什么，我都不知道。现在还早。走着瞧。如果我们有足够的足迹，我们可以扩大我们的足迹，无论是通过光纤或无线解决方案，这是非常积极地寻找CAF，如果我们有足够的足迹，我们认为我们可以赢，我们可以提供服务以有效的方式对客户，然后是，我们会。而且，我不知道，现在还处于早期阶段。

关于我对CAF-II是否成功的看法？我会说是的。我会说是的。我认为这对我们的客户来说是成功的。我认为这对我们公司有利，它使我们能够以我们无法承受的方式增加能力。显然，我们再次使用无线技术和更高效的技术，研究如何以更低的成本获得更多，并以更低的资本成本为客户提供更多。但我认为这对我们有好处。我们在这方面取得了成功。

Neel Dev

我认为你覆盖了杰夫。我认为，我们看到相当高的渗透率，根据定义，这些是服务欠缺的领域。因此，我们看到非常高的渗透率，不仅在实际的CAF单位中，而且像杰夫提到的那样，我们称之为Halo单位，即CAF单位周围的单位。

弗兰克鲁顿

渗透率高于你的......？

Neel Dev

是的，对。一般较高。

杰夫斯托利

接线员，我想我们有时间回答最后一个问题。

运营商

我们的最后一个问题来自Goldman Sachs的Brett Feldman。

布雷特费尔德曼

二，第一个是商誉减损费用。这会增加你的NOL吗？如果是这样，它是否会改变您期望成为现金纳税人的时间表？第二，正如我们试图更加关注消费者业务一样，您能否让我们深入了解您通过光纤连接提供服务的程度？例如，有多少宽带连接是光纤到户的，或者有多少家庭通过光纤，这样的任何东西都会非常有用，谢谢。

Neel Dev

是。因此，就善意而言，Brett，对税收没有影响，对NOL也没有影响。这只是写下商誉，主要是通过过度简化，持续降低股票价格，因此市值与股票的账面价值相比，对税收没有影响。

就消费者而言，我们还没有把光纤带到家里。所以，我们会考虑到这一点。

杰夫斯托利

所以，我们这样做。我的意思是，我们的重点是建造光纤。在没有意义的地方建造光纤。有意义意味着空中位置，高密度，这就是我们的微观目标所在。而且它不是市场上的纤维，它是非常精选的，我们可以在哪里建造，我们如何扩展，然后我们在如何我们变得非常积极穿透那个足迹。我们已经看到，正如尼尔所说，在早期的努力中，我们已经看到了一些非常好的结果。

布雷特费尔德曼

对于战略评估来说，这是否是其中一个问题，我们是否应该更加努力地推动光纤上的踏板？或者你认为那些非常明显的领域，你应该做光纤，你已经从这一点向前发展，它更加渐进。

Neel Dev

是啊。我想，我们已经，我们并没有改变我们在操作上做的任何事情。因此，我们倾向于投资和扩展光纤网络。我还要说，即使在我们目前拥有的光纤资产中，也有机会真正提高我们的渗透率。所以我们专注于此。对于Jeff先前的观点，我们专注于改善消费者群体的整体运营。战略审查不会产生影响或改变方向。但是当我们进行审查时，它将是一个整体的外观。

杰夫斯托利

我们还试图弄清楚我们如何满足多个客户的需求并将它们打包在一起？例如，我们的5G客户，我们如何采用5G，为我们的企业客户打包我们正在建设的5G，并在该建筑物上增加新的内容？我们如何将其与消费者客户打包在一起，我们能否让消费者更贴近我们的消费者并使其更加有效，特别是想到多个住宅单元和消费者。那么我们如何利用所有这些客户需求来构建基础架构。如果这告诉我们应用气体，我们会。

杰夫斯托利

在我们今天结束之前，我想结束几个关键点，几个关键点。我们一直专注于增加调整后的EBITDA，我们在本季度再次实现了这一目标。我们重申了调整后EBITDA和自由现金流的全年展望。我们知道收入下降始终是一个问题。但我们通过关注有利可图的收入和消除不必要的成本来扩大利润并增加调整后的EBITDA。本季度我们在转型计划和相关成本节约方面取得了相当大的进展。我们知道我们还有更多的工作和更多的机会。我们有一个稳定的销售季度和强大的漏斗。我们看到未来收入表现有改善迹象，预计今年下半年会有更好的收益。

正如Neel所说，自三级交易结束以来，我们取得了良好的进展，减少了债务，我们仍然致力于实现去杠杆化目标。在我们着眼于提高股东价值时，我们正在寻找战略选择，以确定通过我们的资产组合创造价值的最佳方式。与此同时，我们正在努力经营业务，实现最高效率和自由现金流的长期回报。

最后，在结束通话之前，我会提醒您，一如既往，我们的指导原则是增加每股自由现金流。感谢您参加今天的电话会议以及CenturyLink的持续支持。运营商，结束通话。

运营商

谢谢杰夫。我们要感谢大家的参与以及今天使用CenturyLink会议服务。这确实结束了电话会议。我们要求你断开你的线路。祝大家有个美好的一天。

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