美国银行2019二季度财报电话会议分析师提问lg...

问答环节

运营商

[操作员说明]。我们将从吉姆米切尔和白金汉研究中提出我们的第一个问题。请继续。

吉姆米切尔

嘿，早上好，伙计们。

Brian Moynihan

早上好。

吉姆米切尔

只是不妨问一下关于NII的问题，感谢今年的指导。我们如何看待我猜第一，只有一次降息的影响是一半？它是线性的吗？我想第二，正如我们想到的那样，明年的前进曲线将在未来12个月内实现。我们如何看待明年的这种影响？鉴于贷款增长强劲，你们看到第二季度有所加速，是否有足够的资产增长，你明年可以在这种环境下增长NII？谢谢。

保罗多诺弗里奥

好的。因此，只需在短端上切割24个基点即可。我猜这个粗略的近似值是短期内100个基点下调利率震荡的12个月内的30亿美元影响。其季度影响略高于1.75亿美元。但它甚至会比这还要少，因为30亿美元是相对于前向曲线来衡量的，前向曲线已经包括降息，加上分析只是在我们的银行账户上。如果你包括我们的市场账簿，这是一个适度的责任敏感，你达到我在准备的评论中讨论的大约1亿美元的水平。

就2020年而言，我想说现在谈论2020年还为时尚早。我们不知道我们将会采取什么降息措施。我们不知道为什么我们要去，哪个是重要的。因此，我认为随着我们越来越近，我们将更有可能谈论这一点。

吉姆米切尔

好的。谢谢。

Brian Moynihan

吉姆，我补充一点。请记住，如果你在过去三年中考虑行业的思维过程基本上随着利率的上升，这是一个思考过程以及人们如何定价和其他事情，并且随着变化，你会看到一个不同的思维过程至少占据上风在我们公司。我认为，如果你看一下材料中的一些统计数据 - 特别是在企业GTS类型的业务中，最高平衡客户的必要增长等等，那将会放慢速度，并以另一种方式回归坦率地说，只是价格环境变化的性质，价格仍然在追赶。所以我想，所以当你想到它时，

吉姆米切尔

好的。谢谢。

操作者

我们将接受Glenn Schorr与Evercore的下一个问题。请继续。

格伦舒尔

你好。

Brian Moynihan

格伦，早上好。

格伦舒尔

早上好。快速跟进卡片。你提到了支出，保证金压缩和奖励成本继续存在，但显然会产生一些增长。你能谈谈奖励动态吗？您认为目前的环境持续多久？而且你怎么知道它会继续推动这种增长可能会从现有的客户群增长到新的增长，这样的事情呢？谢谢。

Brian Moynihan

所以，只是在你的问题结束时开始工作，我们在本季度再创造了100多万张卡片。这样做我们已经相当一致。过去几年我们的信用卡业务真正发生了变化，它们一直在重新定位，它现在已经过去了，而现在你开始看到它开始向上发展并在平衡和数量上增长卡片和类似的东西。

如果你一般考虑奖励问题，记住你提到它，格伦，这是一个关系定价片。所以我们的卡片在整个关系中都有关系定价，包括存款。因此，您可以从这些客户那里获得20,000美元的存款，因此您可以用卡片奖励他们，因为这是您可以这样做的方式，但您实际上是在获得存款。所以，我们会继续努力。但是，如果你看一下最近的季度趋势，你会发现你看到影响在下降。虽然它仍然会受到打击，但是你看到这有助于推动我们的存款增长和支付存款，尤其是消费者同比增长6％，这对奖励价格来说是一个巨大的回报。

所以，你会看到动态继续。我们还没有看到大的破损费用，而且不是那么不稳定。这是一种研究。但是行业动态以及人们如何使用奖励不仅仅是为了卡片活动而且更广泛地使用奖励，因为我不希望改变，但在美国银行的背景下，我们一直在使用它作为特许经营中最广泛的部分和这就是为什么你看到业务其他部分的良好增长。

格伦舒尔

感谢。另一个是财富管理的后续行动。你提到今年新家庭增长率达到45％。您是否正在采取任何具体措施来刺激这种增长？这对于这样一个已经很大的业务来说似乎是一个很大的数字 相关的问题是，您是否认为利润率有上限因为它们已经达到了29％的巨大水平？

Brian Moynihan

几件事。一，就在激励制度的运作方式上。两年前Andy和团队回归现在，基本上加入了一个缺乏更好条款的修饰语和激励补偿构建的需求奖励。如果你在数字上增加你的家庭，并且明显反过来，如果你没有，这只是导致你在拾取中看到的活动，Andy和团队做得很好。

在私人银行方面，我们一直在增加销售队友和凯蒂，而团队一直在推动这一点。它已经 - 它逐年大幅增加，这非常重要，因为业务盈利能力和库存很多 - 甚至更高。因此，它确实来自修改系统，也来自于我们在市场上的推荐业务运作方式，这是保罗在您听到的评论中提到的。在分支机构运营Merrill Edge平台的FSA与财务顾问之间存在巨大的流量。因此有人进来，拥有大量资产并渴望财务顾问，我们将他们转移到经常发生的平台上。

然后关闭商业银行，小企业银行，商业特许经营，这些企业背后的企业家，你看，我认为15,000，我认为这是保罗对美林的数字，我们在每个市场追踪。我们确保他们以[资本] [ph]成功率执行，并且能源创造 - 每年每个市场都是黄金，今年我们将在市场中的所有业务中进行700万次推荐这样做。所以 - 然后在保证金上我们移动到29.当您看到NII类型的活动时，随着存款贷款继续增长，该利润率将继续增长。

我们正在努力解决您在该行业多年来所看到的纯资产管理业务的费用压缩。但是，我们在业务运营方面的数字化以及平台和声明等方面具有很大的规模和功能优势。我们在消费者中获得了50％，60％的数字化声明。我们在财富管理方面几乎没有。所有这一切都不是有些人抓住你的手指，一夜之间就会发生，但所有的努力都会使业务更有效率。因此，我们认为我们可以继续推动这一行业领先的利润率。

格伦舒尔

谢谢。感谢所有人。

运营商

我们现在和Wells Fargo Securities一起去Mike Mayo。请继续。

迈克梅奥

你好。我对你对1600万千禧年客户，2000亿美元存款的评论感到好奇，我认为这是你第一次披露这些信息。那么，我猜这些客户的增长率是多少？当你看千禧年客户时，他们会假设他们与你在一起的客户有多长，因为他们年轻，你有更多的数字银行业务。你现在假设他们会和你说20年而不是10年吗？如果是这样，您如何改变该千禧一代客户产品的定价？

Brian Moynihan

其中一件事，我不想在人们使用大银行方面听起来很明智，不与千禧一代做生意，只是为了定下基调，我们把1600万给你[在某种意义上] [ph]，它与我们的客户余额为4000亿美元。但是，如果你看看我们的支票销售，迈克，你看看人口代表千禧一代和人口，Z世代和人口，你看起来超过18岁，千禧一代约24％，18至24岁的人是11％。但是，如果你看看我们销售给我们的销售类别的价格，千禧一代是我们销售额的40％。所以它基本上是我们销售的比率和人口的1.5倍。

如果你今天看看他们的持有和平衡只是纯粹的检查，没有 - 不是储蓄或投资，千禧一代持有约700亿美元的支票余额与我们及其快速增长。所以我们在那个班级中获得了份额。这是因为数字功能和我们谈论的所有事情。他们有利可图吗？我们所有的消费者基本上都有利可图 它们代表了我们今天业务的重要部分。该表示目前尚未完成。千禧年的支票账户约为40％。所以，我们正在获得该领域的份额。我们必须始终保持警觉，这非常有价值。如果你认为你喜欢你已经在这个公司工作了很长时间，你只考虑那些检查余额提供了巨大的价值。

他们会和我们在一起吗？答案是他们过去已有，只要我们继续推动我们拥有的丰富经验，我们期待在未来。回到幻灯片第6页关于消费者策略的评论，只看一下活动水平，那些通常会对年龄低于40岁的人有更强的同龄人。但另一方面，在整个平台上它不起作用。但是，如果你看看Zelle，活动量，如果你看看Erica在这一年，5000万以上的客户互动，如果你看看它在本季度的数字互动23亿，移动登录1.5十亿。这是任何人的高级阶段，所以我们对团队在这方面的工作非常满意。

然后，如果你去美林边缘，如果再看看千禧年余额，他们再次代表人口比率的两倍，我们将累积这些余额，当我们将这些余额与其他竞争对手进行比较时，64％的新客户是在Merrill Edge的千禧年类别中，我们的首选客户和事物。所以非常好。我们正在驾驶它。但它是团队在驱动它的那些类别中的能力的能力。

迈克梅奥

还有我的另一个问题，你假设这些客户与你在一起多久，以及与过去相比如何？我之所以这么说，你看看那里的一些优惠只需在某些银行开立账户即可获得400美元，500美元，600美元。而且假设一旦你得到这些顾客，他们可能会比10年前的时间更长久地和你在一起吗？

Brian Moynihan

那么，这可以追溯到你的同事关于奖励和类似事情的问题。我们在消费者业务中的首选客户群是99％以上的保留率。所以，他们真的都坚持这一点。所以，这是非常强大的动态。所以，我没有这样的假设，那就是团队在我们的模型中加入这样的东西，但是如果你保留了99％的话，这是一个相当长的持续时间。

迈克梅奥

行。谢谢。

操作者

我们将接受约翰麦克唐纳与自治研究的下一个问题。请继续。

约翰麦克唐纳

早上好。保罗，核心贷款增长继续保持稳定在4％。您是否看到中间市场和小型企业的一些改善势头？我猜，2％的报告也已经弥补了这个核心数字的一些差距，当你考虑减速时，我们是否会继续看到收窄，这样你的整体资产负债表增长看起来更接近核心？

保罗多诺弗里奥

我猜，我先做第二个。答案是肯定的。我的意思是，我们在非核心投资组合中拥有450亿美元。在这4500万美元的一半中，我会说是一些遗留房屋抵押贷款和住宅抵押贷款将会流失和/或根据市场情况我们可能会看到更多的销售额。另一半是你知道多年前以前购买过的财务主管或首席财务官的抵押贷款 - 它们是很好的抵押贷款。他们也将要进行决胜。他们一起以每季约20亿美元的价格流失。是的，我的意思是，你可以做数学。它正在成为整体情况的一个较小的组成部分。

正如你所指出的，看看，当你看看我们的LOB时，他们本季度同比增长了4％。我们看到我认为小企业的增长良好。事实上，我认为我们是美国小型企业的最大贷方，现在已经超过了竞争对手。我们在中间市场看到了。本季度，我们看到了增长的回升，这真实地补充了我们现在从大型跨国公司看到的持续增长。我的意思是，我们没有看到任何表明我们可以继续增长的东西，我们一直在告诉你哪种类型的公司中低位数字来自业务部门。

Brian Moynihan

我只想添加两个想法。一个是，Sharon为我们和消费者业务经营我们的小企业，Alastair Borthwick经营中间市场。他们让他们的团队一路走来，正如你所说的那样，根据产品组合，增长率保持在5％，6％，7％。什么是房地产类型与核心中间市场相比较慢。所以我们对此非常满意。请记住，在过去的几年中，销售额和所有其他书籍已经加速了销售，这是为了减少我们潜在的信用风险和压力，你已经看到我们已经反映出包括去年要求额外的资本回报基于在年内出售大量贷款，这些贷款在CCAR流程中的收费较高，如您所料。

然后，公司的经营风险下降，因为这些贷款将有一个趋势，我们出售他们服务发布。所以，我们已经到了桶的底部，现在是5％投资组合的4％。它曾经占总投资组合的8％，9％，可能是10％。所以，我们现在对这种影响真正缩小感到满意。销售很大程度上 - 我们总是在努力。本季度的平衡相对温和，但销售额主要是通过。我们现在拥有的资金和东西实际上是12年的当前工资，这些贷款的想法是自危机以来做出的。所以我们忘记了这一点。最后一点是在美林方面考虑 - 在私人银行方面，在贷款增长方面我们'

约翰麦克唐纳

大。Brian，然后你稍微触及了这一点，但是你能否谈谈你的感受或你保持强大的支票账户增长的能力，你已经给出了支付费率的立场。您的支票账户增长前景可能相对于GDP还是行业而言？

Brian Moynihan

如果你看一下，我们就保持这种速度。如果从2016年初开始看零售存款增长，我认为我们的余额总额增长了约20％。同龄人群体增长了约12％，因此这是显着的差异。我们已经非常稳定地增加了20亿美元的支票。那是核心交易账户。因此，如果你看看 - 我们现在看到的是我们的支票账户中的平均余额，我认为是75.7亿美元 - 七点五千七百五十七，七点7就是这样。90％的当前，但我们仍然在过去几年开始净累积。所以我们感觉很好，我们可以保持检查平衡增长。

由于核心交易账户，它不依赖于费率支付。因此，即使有一些付款支付给有息支票，但主要部分是无息支付，只是核心交易账户。如果你查看货币市场和东西，看看人们获得多余余额的费率。但这是每天，每周，每月流经家庭的钱，然后我们感觉非常好，并且觉得我们可以继续它，因为我们拥有所有的环境和所有的费率变化。

约翰麦克唐纳

谢谢。

操作者

我们现在和瑞银一起去Saul Martinez。请继续。

索尔马丁内斯

嘿，早上好。几个问题。首先，我想关注一下你所说的保罗关于速率敏感性的事情。你提到过，我知道它的粗略近似值，但短期减少25个基点，每季度约为1.75亿美元，但这只是你的交易账户中的银行账户和你的责任敏感。而且我认为你提到它是1亿美元，如果你有点那样的话。那么，我们应该 - 我的数学权利是否建议您在交易账户中每减少25个基点，每季度获得7500万美元的收益？因为很明显在过去，我们有时会考虑你的NII增长和在不断上升的利率环境中的扩张，也许它没有像我们想象的那样增长，因为交易投资组合的不利因素，

保罗多诺弗里奥

我认为你很接近，但你缺少的一件事是除了在交易账户中适度负债敏感。当你看一下关于100基点冲击对短线下跌率情况的影响的披露时，请记住，这低于前向曲线。

索尔马丁内斯

对。

保罗多诺弗里奥

所以你正在寻找 - 你真的在谈论一种情况，即短期利率将被击落至75个基点，而长期利率则将达到一个百分点。显然，这30亿，你知道得到 - 你有越来越多的影响，但是越来越低的利率。前20个基点不会是30亿除以[Indiscernible]。

索尔马丁内斯

好的

保罗多诺弗里奥

所以你必须考虑到这两件事。

索尔马丁内斯

没有。理解那里，但是逻辑是正确的，我想，我的问题是你会得到一个补偿，并且这个偏差有点像每个25个基点那么大约在7500万美元的交易账户上？

保罗多诺弗里奥

我不认为我们已经准备好对交易账户的责任敏感程度提供太多指导，但是当你把所有因素放在一起时，你得到大约100个基点，我的意思是，一流的价值是1亿切。

索尔马丁内斯

好的。

保罗多诺弗里奥

而且你知道当我通过剧本并谈论我们如何在2019年与2018年相比最终增长时，你会得到一个贷款和存款增长的因素。我们已经有了这个季度的一天，所以所有这些事情都会受到影响。

索尔马丁内斯

而且，您还可以获得一点点好处，一点点抵消，而不是通过扩大利润和交易预订中的降息？

保罗多诺弗里奥

是。在那个指导中，我们提出了一点，是的。

索尔马丁内斯

好的。改变方向，如果我错过了它就道歉，但你是否透露了出售股权投资的收益规模？

保罗多诺弗里奥

我们没有透露股权投资，交易，是的。不，这是2亿美元。

索尔马丁内斯

2亿。好的。真棒。非常感谢。

保罗多诺弗里奥

谢谢。

运营商

我们现在和Wolfe Research一起去Steven Chubak。请继续。

史蒂文丘巴克

嗨，早安。所以我想从投资银行业务的问题开始。因此，本季度的费用份额增加非常好。我们在最近几个季度看到了一些股票亏损。而且我希望你能谈谈一些可能会带来一些改善商业动力的因素，无论其领导力发生变化还是其他任何可以归因于此的因素？

Brian Moynihan

当然。因此，根据Dealogic的市场费用下降，我认为只有一个快速的回顾，我认为21％。我们报告的费用仅下降了4％。如果你看看我们的Dealogic费用，可能是11％，那么显然我们至少在本季度有所收获有意义的我会说市场份额。我认为这是我们所说的所有事情的结果，而不是我们曾经遇到过投资银行业务的问题，但我们认为我们应该排在前三位，而且那里有一点滑点。所以我们重振了焦点。我们决定增加更多的银行家，特别是在中间市场上。

请记住，我们有一支企业军队 - 我们的商业银行家。他们有很好的关系。他们多年来一直向客户提供贷款。当这些公司需要做某些事情时，肯定有机会，需要使用投资银行产品让我们在那里。我们只需要增加一些专门针对该细分市场的银行家。我们已经做到了。我们现在在美国各地都有区域银行家。我们将增加更多。他们与商业银行家一起进入市场。而且我认为只要领导团队重振全球企业投资银行，商业银行和商业银行业务，我认为这只会产生影响。

史蒂文丘巴克

有用的颜色。然后，保罗，还有一个来自我，而且是关于NII的主题，我的意思是略有不同。在10-Q披露方面，整个行业显然相当重要，我知道这些披露本质上存在缺陷，这是一个非常静态的快照。也许你可以和一些医生谈谈，这些医生在你引用的速率敏感度和10-Q中明确公开的内容方面是否会产生更好的影响，无论是体积增长，还是与你的前向曲线比较有关的一些问题，存款抵消或您可以与之交谈的任何其他内容？

Brian Moynihan

确切地说，有一件事是保罗有时会说丢失了几次，我会让保罗进入更广泛的声明。当我们在曲线上披露900个基点震荡下降到100个基点时，该曲线位于前曲线所在的曲线之上。因此，有时人们会对此感到困惑，因为他们认为从目前的利率和我们今天看到的稳定利率环境减去100，实际上在前进曲线的情况下，其余部分有两次削减，其中50次关闭，然后另一次100关。所以这种充满活力的保罗已经提到过两次，以确保人们不会超越我们。但保罗可以带你了解更广泛的因素。但要小心，你没有做出我们见过其他人的错误估计。我们不是说你有，但其他人也有。

保罗多诺弗里奥

当然。看，我不确定我还能添加什么。我的意思是，如果你考虑我们的客户，对，你有GWIM客户，我们有全球银行客户，如果费率变化，这些客户的传递率将大致相同或多或少，对。而且你得到了消费者客户，因为我们已经完成了周期性费率的工作，但是下行空间不大，但如果利率上升，他们可能会有更多的传递。这就是我们生活的动力。

最重要的是，你必须考虑到长期利率下降时，季度后期或月后你会看到影响。这不会永远持续下去。这只是一个影响，当利率下降时你会对保费的注销增加产生滞后效应，所以正在发生的事情。

Brian Moynihan

保罗，就本季度而言，由于保险费的摊销导致压缩的几个基点，如果任期在本季度再次下降50个基点，下个季度将会消失，因此另一个基点季节性。因此，当保罗在早期谈论这些现场问题时，有七个基点，其中三个基本上只是一个季度效应消失了。这就是您的想法 - 当您考虑它并回到所有因素，上市贷款增长，存款增长，存款定价，贷款定价。但是，当事情瞬间发生变化时，市场的扭曲可能会产生四分之一的影响，并且只要利率与本季度的变动速度不同，下个季度就会消失。那些是 - 那个'

现在，你的一位同事早些时候说过，我们必须增加贷款和存款。我们的存款同比增长了700亿美元。我们增加了30亿美元的贷款。其余的存款将用于证券。这是核心业务，这将推动该公司的盈利能力和平均资产增长，这是我们的目标。这将最终使NII成长。问题是扭曲和沿途的转弯可能会有所不同。

史蒂文丘巴克

非常有帮助，Brian。谢谢你回答我的问题。

运营商

我们的下一个问题来自德意志银行的马特奥康纳。请继续。

马特奥康纳

早上好。你之前提到过一些看跌期权和承担费用，并为今年提供的指引略低于几个月前的想象。但是你今年的想法有多少？我想在某一点上，你曾说过试图将成本保持在相对持平的530亿美元。然后你确实提到过，如果我认为你暗指将其称为与资本市场相关或与交易量相关的领域，如果这些领域较弱则会有一些杠杆来提高成本。但如果它只是一个较低的利率环境，那么成本方面还有其他领域可以拉动吗？所以我想，问题就像在一个稳定的环境中你的基础情况，你在考虑成本？如果收入不足仅仅是利率驱动，或者你可以配合一些领域？

Brian Moynihan

所以我认为如果你在过去两年加上考虑，我认为我们的季度开支约为131亿美元，132亿美元，133亿美元。除了四分之一，我们有138亿美元，这是一个强劲的市场季度加上季节性。这是第一季度的FICA和类似的东西。所以基本上，我们以运行速度得到了这个东西。所以 - 但是你必须记住，在2019年，运行率已经上升。如果你回到税制改革的时候，我们说我们会在技术投资平台上增加5亿美元。去年他们中有一大部分耗尽，今年还有2亿美元或3亿美元。这样就增加了费用。我们说我们取得了成功。我们在2个项目中做了超过10亿美元。它有一个近期成本，然后是延期部分的摊销，所以有股票。这一切都在今天的损益表中。然后你有激励，很大的租金和所有其他的东西，好处。尽管如此，我们认为今年我们将达到532亿美元，533亿美元。

保罗告诉你基本上假设我们将接近530亿美元，所有这些都在进行，所有额外的投资。所以，如果你回到2016年，当我们说我们的运行价值500亿美元时 - 我不知道，[音频不清]无论我们是什么，我们告诉你我们将是530亿美元，低530亿美元。没有人相信我们。我们去那里。我们投入了更多，而且我们仍然以530亿美元的价格运营。这是新BAC，SIM运营卓越，组织健康的内在能力，这对你们所有人来说并不意味着很多，但是听力的队友会理解这一切，这使我们能够保持相对的效率该公司的。即使在世界上只有这样的环境中 - 所以它继续下去，你的增长率为2％。我们知道我们可以做的更多。

我们不希望你做的是领先于我们，因为坦率地说，去年营销方面的投资额是1.5亿美元，本季度第二季度是本季度新增的。这不会维持在这种水平，但它是推动客户满意度通过屋顶获得满意度的一部分，这意味着那些 - 千禧年积累占人口比率的两倍，然后变成客户，迈克的未来，数字组件仍然可以让我们提高效率，从而降低效率。那是运营模式。

所以这些投资会得到回报，而这些投资都归功于我们的利益。但话虽如此，我们说我们从2018年到2019年到2020年给你一个平坦，我们基本上说你不会在你的模型中推动2020年，因为我们会看到会发生什么。但是现在，我们认为2019将会在我们所说的情况下达到几亿，而这正是 - 这里的队友是良好的管理。我们什么都没做。我们没有拉任何杠杆。我们只是继续推动这个平台的基本效率，我们将继续这样做。

如果这个数字低于我们所说的20年代的数字，那么我们就会到达那里，它将会发给你。但重要的是，由于我们不应该改变我们的投资策略，我们的信念和董事会的信念以及我们股东的信念，坦率地说，不要改变您的投资策略，因为，现在，您看到市场份额累积来了你不会在本季度改变支出1亿美元。0.01美元不会好，但投资是正在发生的长期战略驱动力。而在投资银行业务方面，增加50名中间市场投资银行家并增加 - 在接下来的几年内再次加倍 - 正在向我们付出代价。

马特奥康纳

好的。这很有帮助。然后，就像你之前提到的那样，CCAR分别要求获得批准，令人印象深刻，300亿。你打算用这些吗？我们是否应该假设你计划使用所有传播的时间，或者你是否有灵活的前端？

Brian Moynihan

是。我们计划在方法运作的方式和他们给你的指导下，平均地使用所有和它的传播。所以它在四个季度中均匀分布，是的，我们计划100％使用它。

马特奥康纳

好的。谢谢。

运营商

我们现在和杰弗里斯一起去肯·乌斯丁。你的线是开放的。

肯·乌斯丁

谢谢。早上好家伙。布莱恩，你在开场白中提到了信贷的强大程度，并期望它能继续下去。然后你们有人谈论每季度生活在900到10亿不等的收费。即使是这个季度，我们也接受了这个 所以，你能谈谈为什么我们应该看到这种900-ish运行率的任何变化，即使卡丢失或者几乎没有移动的原因？只是你期待的更新会更好吗？谢谢。

Brian Moynihan

我会让保罗去打那个，只因为他谈到了。来吧，保罗。

保罗多诺弗里奥

所以，你是对的。我的意思是，本季度我们的净撇帐金额低于10亿美元。但那是因为我们回写了我们之前采取的与本季度出售的贷款相关的罚款。所以要支持其大约10亿美元的净费用。而这个数字，如果我们认为是一个很好的数字，大约相当于这个数字，它会反弹，因为我们在商业广告的底部反弹到一个商业客户或另一个总能移动的东西。但是现在已经达到十亿甚至十亿，现在许多，很多，很多季度，如果我们看到 - 如果我们认为 - 如果环境保持在我们认为的那样的地方。然后提供将遵循这一点。

Brian Moynihan

当你想到它时，请记下这个数字吧？如果你看看我们的实时撇帐率，因为有时增长 - 我们基本上与我们目前的撇帐率一致，所以稳定的投资组合，稳定的信贷。在一天结束时，它占所有活动的80％，90％，并且您已经看到基本上相当一致。今年是自2013年以来同比增长率最低的一年。因此，通过综合奖励，主要客户账户基础可能会导致非常非常强大的客户群。

因此，我们对信贷感觉良好，而我们对经济的看法是继续在低至中等两个方向发展。这就是研究团队所拥有的，然后明年约为2％。鉴于此，我们不会看到变化。

肯·乌斯丁

好，知道了。我的第二个问题是在首选堆栈上，你们做了一些发布，我认为有些是待处理或通话。你能谈谈至少你期望首选股息向前发展的地方吗？是否有更多机会为资本筹集的那部分再融资？

保罗多诺弗里奥

好吧，我们从不真的喜欢谈论计划的东西。但就首选堆栈而言，我们最终会在我们开始的地方大致相同，因为我们只是通过调用一些较高收益的首选项来代替较低收益的首选项来降低首选堆栈的成本。因此，就第一季度和第三季度的股息而言，我们大约在440范围内，在第二季度和第四季度，我们有点在240范围内。这可能会有所波动，因为它基于 - 其中一些是基于浮动利率。但另一方面，其中一些人也会在一段时间后挺身而出。

肯·乌斯丁

明白了，好的。谢谢。

保罗多诺弗里奥

谢谢。

Brian Moynihan

谢谢。

运营商

我们的下一个问题来自RBC的Gerard Cassidy。你的线是开放的。

Brian Moynihan

早上好，杰拉德。

杰拉德卡西迪

早上好家伙。你好吗？保罗，我可能错过了这个。如果你已经解决了我，我道歉。您能否与我们分享您如何使用现在可能包含在明年CCAR中的压力资本缓冲来管理CET1比率？你们有人在运行这些数字吗？你的CET1比率在SEB下出现了什么？

保罗多诺弗里奥

那么，我们的CET1比率和我们现在的比率是9.5。我们不知道最终的规则是什么。但是如果你看看过去四年并且你使用这些场景，CCAR场景，我们的SEB将在过去四年中的三年中低于2.5％。这只是负责任的增长以及我们如何经营公司的反映。我们已经获得了主要和超级素数的消费者贷款。我们有非常谨慎的交易，而且我们有一个正在流失的传统投资组合。所以我们在下面，在过去四年中我们已经低于三年了。

Lee McEntire

要明确的是，这是李。保罗说，我们的CET1是11.7％和我们的最低要求，他所指的是9.5％。

杰拉德卡西迪

很好。然后，Brian，我知道你从美林公司的研究报告中谈到了经济问题，但你能否与我们分享你的企业客户对你的前景所说的话？显然，消费者数字不言自明。我们都看到了非常强大的就业数据，但你们在小型企业和中型企业以及大型企业中看到了什么？

Brian Moynihan

因此，核心贷款增长强劲。线条的用法很好。它在高水平和东西附近运行，所以活动就在那里。我要说的是，根据商业客户的类型，他们在全球贸易国际供应链中的表现越多，无论用什么语言，他们就越多。中国已经放缓。如果这是业务的20％，他们正在处理这个问题。但他们都很乐观。他们都感觉良好。他们都希望贸易讨论能够得到解决，并重新建立他们的关系和流动，因为当前影响的事实是一回事，即存在未来影响的事实。

所以我会说他们很乐观。他们正在努力争取人，因为这是我们在美国特别缺乏的东西。他们认为他们的商业计划不像2018年那样强劲，但仍然稳健增长，但他们仍然每天都在关注头条新闻，试图找出这些情况是否得到解决。我认为，如果这些情况开始出现，你会听到更多的商业投资和类似的事情，那就是被压抑的热情。另一方面，我们的调查显示，他们的信心基本上更加一致，因为他们正在进入税后改革后的2018年达到峰值，即2017年的情况。所以他们有点下降，但水平和以往任何时候一样高，除了 - 2017年和2018年初监管改革和税收之间出现了巨大的商业热情。贸易讨论和围绕它们的不确定性减轻了这种情况。但总的来说，它们很稳固。我认为他们有点等待这个解决，然后他们会回来，他们会再次推迟并加速。现在，他们仍然在速度限制范围内。

杰拉德卡西迪

谢谢。

运营商

我们现在将与KBW一起去Brian Kleinhanzl。你的线是开放的。

Brian Kleinhanzl

十分感谢。是的，只是你提供的关于NII敏感性的快速问题。那些背后的存款beta假设是什么？你保守吗？只是想在那里找到感觉。

保罗多诺弗里奥

当然。再一次，考虑它的方式，我会给你一些更多的细节，但只是为了让这个概念失效，我们有GWIM客户，我们有全球银行客户，传递率一个大致相似的上下情景，我们有一个消费者特许经营权，我们没有通过前者支付的利率大幅提高。这显然在上行情景中会比在下行情景中具有不同的敏感度。这只是基础知识。因此，如果你看一下传递率和下跌情景，平均我们谈论的比例大约是40％，而消费者的价格会低很多，GWIM和全球银行业将会高出60％， 65％的范围。

Brian Kleinhanzl

好，太棒了。谢谢。

保罗多诺弗里奥

谢谢。

运营商

我们现在将与KSP Research一起前往Kevin St Pierre。请继续。

凯文圣皮埃尔

早上好。谢谢。回到你显然非常强大的移动和数字趋势，但在过去的几个季度中倒退，你的税收支出一直很平淡，你提到税收支出可能会增加。这是对移动和数字渠道的再投资不变投资吗？

Brian Moynihan

是。我们一直都很稳定。这是 - 我认为我所说的是我们在税收节约后提高了税收支出，然后我们一直保持相对稳定。我想说的一件事是，当你想到这个数字时，我们会得到一个好处，如果你考虑到英国脱欧花钱的组合，经纪人 - 经销商分离决策计划以及其他一系列举措，随着时间的推移，我们可以重新定位更多的资金用于资金结束，而这种情况一直很好。正如我们期待未来几年一样，由于缺乏一个更好的术语，一个固定的数字实际上会提供更多的流行音乐，我们的队友总是乐于听到这一点。

但这些东西都是复杂的影响。所以我会给你一个例子。如果你看一下数字抵押贷款，其中30亿美元是在18世纪的这个季度以数字方式发起的，所以它正在增长。但我们花了一年时间 - 一年多一点才能完成第一笔10亿美元。花了我们八个星期来完成第二个10亿美元。花了我们六个星期才完成第三个10亿美元。那么这些实现会发生什么 - 技术投资，然后它逐渐增加。在数字抵押贷款中真正发生的事情，记住它实际上是在发起过程中为我们节省了大量资金，同时也是一个良好的客户体验。

因此，您可以采取这种方式，或者采取现在已转移到数百万客户的Erica，您可以在第一年看到5000万次互动。但每个月，它都在增长。商业 - 小型企业走出去，每周50％的数字，尽管我们还没有告诉人们它们在那里以及类似的事情。

因此，现在同比增长1000亿美元。书面检查更有效。所有这些都真正指向了数字化的复合效应。因此，持续的投资可以带来两年，三年，五年的利益，这就是我们正在推动的目标。所以我们的投资会保持一致。你可以做的只有这么多。我们每个周末做大约100万行编码，转换就可以这么说。还有 - 你必须小心你没有问题，而且我们 - 敲木头。

凯茜和团队做得很好，我们没有看到任何问题，我们已经实施了大量的新代码，所以在这里可以说多年。因此，我们更多地受到我们可以做的事情的约束，并从中获得利益，而不是通过金钱。

凯文圣皮埃尔

大。我注意到数字预约继续强劲增长。你是否在某个地方，我注意到你的金融中心数量非常稳定。我们是否可以假设您驾驶的人流量确保您认为自己处于适当的金融中心？或者我们可以期待随着时间的推移持续整合和合理化吗？

Brian Moynihan

我们会看到数字从6,100到4,300显然不那么显着，但它是一个完整的分配系统。所以自动柜员机从16,000上升到现在，我认为是18,000或者更多。价格已下降。分支完全不同。它们更大。他们中有更多的人。人们因为更复杂的需求而去找他们，而不是采取交易方面，采取检查和存款。所以我们正在推动更多的共址。

但如果你想到真正有趣的新闻是，请记住，在一天结束时，我们在美国拥有排名第一的零售存款份额。我们的增长速度超过其他任何人，但我们仍然没有进入前30个市场的几个市场，而这正是我们正在建设的，无论是印第安纳波利斯，是否是明尼阿波利斯，是否是丹佛，是否现在是辛辛那提，哥伦布。

我们在匹兹堡，在前30名和前50名中有许多其他城市我们必须弄清楚我们如何在下一段时间内对他们进行配置。因此，实际的分支计数可能具有与您想要回到常数下降时不同的元素。但是你看到它有点净，净，净，因为即使在主要城市，将分支机构合并为更大的企业或与Merrill队友或商业银行队友或小企业队友和私人银行队友共同定位也属于驾驶。

所以不要那么专注于此。我会关注的实际上是操作平台的成本。如果你看一下这一年同比下降4个基点作为存款的百分比。那就是手机。这就是一切。如果你考虑到这一点，如果你在存款偿还成本中加上这一点，你基本上是平的，并且由于缺乏一个更好的术语来生产这个美妙的交易特许经营权和消费者，所以销售的商品的总成本和除此之外，还有贷款特许经营权和投资特许经营权。它是一个强大的引擎，但它是我们所有内容的组合 - 我刚才谈到的不是五个分支或四个或更少。

凯文圣皮埃尔

大。非常感谢。

运营商

我们现在和摩根大通一起去Vivek Juneja。你的线是开放的。

Vivek Juneja

你好。感谢您提出问题，几个问题。首先，既然如此，你曾经多次指出布莱恩和保罗关于确保我们考虑到你的NII指导是基于前向曲线的事实。所以让我们退后一步，因为这可能不那么现实或可能不会发生。如果在您观察12个月期间实现前向曲线，NII的前景如何？我知道你已经给了下半场，但由于这些事情不是线性的，你能不能给我们一个什么感觉 - 在NII上会是什么样的，NII会对正向曲线实现什么呢？

Brian Moynihan

嗯，我不确定，我完全按照你的问题Vivek。但是要非常明确......

Vivek Juneja

那么......可以继续。

保罗多诺弗里奥

那么，公司的资产敏感度，即您在Q中读到的那些披露，超过了前向曲线。我们之前在这次电话会议上谈到的是，有人询问接下来的25个基点是什么，我们经历了我们认为的影响。

Brian Moynihan

大。而且我认为保罗在准备好的言论中早些时候的发言正是你所说的，这是稳定的利率，并遵循2019年剩余时间的前向曲线，他给了你 - 那些2％将在2018年至2019年增长1％。

Vivek Juneja

对。对。现在你已经给了2019年的那个，我想我要求更充实的12个月，而不仅仅是下半场。布莱恩。

Brian Moynihan

哦，他做到了。我们说，我们知道，当我们看到接下来几个月会发生什么时，我们可以做得更好，我们会更好地了解给你2019年或2020年的借口。但是你想到2019年那个水平的运行率，你可以增加两个季度，但是贷款增长，存款增长，是否减产，何时到来，这些都是因素。所以我认为保罗说，我们会在下一季度谈到我们知道更多的事情。

Vivek Juneja

好的。好的，让我们转到另一个。住宅抵押贷款增长在本季度大幅增长，远远超过我们在过去几年所见，实际上可能是美元大关，是你在本季度看到的两倍。尽管费率较低且更多，但这仍然存在。那么你是否坚持一些符合要求，或者jumbos有这么大的增长？

Brian Moynihan

我们已经 - 我们已经持有所有抵押贷款六年，七年了。

Vivek Juneja

我们的意思是即使是符合要求。

Brian Moynihan

我们出售 - 我们基本上出售FHA，VA以及资产负债表上的所有其他东西，因为坦率地说，我们的抵押贷款组合中的风险不值得传递给某人以承担风险。因此，这一增长仅仅是由于纯粹的创始平台基本上从去年的10亿美元，第二季度到本季度的18个，也就是上一季度的9个左右。这一切都在继续并且增加了增长率。然后，我们不是在总体意义上，记住在当前环境中不会出售尽可能多的投资组合，但是，除了FHA VA产品之外，我们还没有将抵押贷款出售给二级市场多年。

保罗多诺弗里奥

但请记住，我们专注于素数和超级素数。这些是我们的客户。我们对风险感到满意。

Vivek Juneja

好的。得到它了。一个小细节，交易网页游戏。我知道你提供的金额是2亿美元。这包括在其他收入中还是实际上在交易中？

保罗多诺弗里奥

这不包括在我们提出的外部销售和交易数量中 - 我今天讨论过并且我们在材料中提供了这些数字。它在全球市场的其他收入中。所以这是收入而不是销售和交易。

Vivek Juneja

好，太棒了。谢谢。

保罗多诺弗里奥

谢谢。

运营商

我们现在和Societe Generale一起去Andrew Lim。请继续。

安德鲁林

嗨，谢谢你接受我的问题。我只想在净利息上寻找更多的颜色，在混合和利率方面的存款方面。所以这与幻灯片九有关。所以你知道我们在这里看到的是有息存款，这些存款正在努力增加利息和存款增长相当不错。这完全取决于全球银行业的情况。

所以只是想知道你是否可以谈谈竞争动态，为什么增加你的无息存款尤其是在全球银行业务方面有点困难？

然后我的第二个问题涉及有息存款方面。因此，如果我们查看补充，那么支付的利率就会上升4个基点。你能谈谈这是什么驱动？那么只是测试版正在上升？那么您如何期望在不断下降的利率环境中发展呢？

然后我的第三个问题是，您的利率指导和收益率是基于静态存款组合。如果我们在那里看到一些进一步的混合变化你会考虑什么？

Brian Moynihan

好吧，让我们从无息存款开始吧。而且你知道在我们经历这里时你必须帮助我记住你的问题。因此，对于非利息存款，我们正在增加低利息追踪和消费者消费者的无息存款。那些 - 这就是你在概念上找到公司中的无息存款的地方。

全球银行业务，我们有计息存款和无息存款。但请记住，我们就无息存款支付了ECR。 - 随着利率上升，当利率降低时，非常愿意将多余资金存入无息账户的公司。他们只是更加小心，他们只会在他们的无息账户中留下他们需要的东西来进行交易。想想它就像那些悄然发生的日常交易以及任何过剩的流动性一样，他们可能会在美国以外的地方进行无利息交易，但他们并没有真正对无利息和利息的信心。这都是有意义的。

所以你应该关注的是，我们在全球银行业的存款增长12％。这反映了我们从财务服务平台带来客户的复杂性和价值，它反映了我们增加的银行家，以及他们在美国和世界各地的关系。12％的增长率和2％的攀升率让我们感觉良好。所以，这就是第一个问题。第二个问题是什么？

安德鲁林

非您的利息存款利率。当我们期待您的 - 对您的补充披露，那么我认为我们正在考虑美国的计息存款利率从73增加到77，上升4个基点。

保罗多诺弗里奥

是。我的意思是，这可能只是反映了我们刚刚在全球银行业务中谈论的混合转变，而这种转变正在上升。除了一点点的例外定价和消费者之外，没有太大的增长。GUM我认为相对持平，而且在全球银行业务中，当你有一个混合转变时，你会看到更多的存款进入利息，你会看到公司整体存款利率上升。

安德鲁林

并期望混合转变继续向前发展？

保罗多诺弗里奥

好吧，我不知道他是否会继续。这取决于他们的环境。

Brian Moynihan

请记住，这是一个关注不同业务的问题，因为消费者正在连续41个季度检查增长，所以你知道你应该预期那里的趋势会像我们之前在电话会议上所说的那样继续 - 是机构业务在全球银行业务。随着利率的变动，你看到了一个动作，然后随着利率的稳定，或者如果它们下降，这种运动会稳定下来，你实际上看到的东西反过来了一点点。如果你看看财富管理者之间的那种中途，你必须考虑使用现金。一些作为交易，一些作为投资导向，要么试图获得收益。人们放钱的地方取决于那个，而且变得更加恶化，

所以我们确实使用它，当我们做出估计时，我认为是第三方问题。我们估计混合物作为存款 - 按类别存储增长，按业务线增长，我们考虑所有这些。所有这些都考虑到保罗的问题，保罗与你讨论过。我不想在这里顽固，但你必须记住，你备份并考虑到这700亿美元的存款增长是一个巨大的优势成本，为所有核心客户提供资金是我们在这方面的动力，在一个我们在这里的一部分业务。这是一个巨大的影响，其中一半来自消费者方面，然后是我们自己的消费者存款部门的200亿美元。这些是超出许多机构规模的大型增长引擎。

安德鲁林

那很棒。非常感谢。

运营商

我们今天的最后一个问题是迈克梅奥与富国银行证券的跟进。请继续。

迈克梅奥

嗨，你的AOCI我觉得它变得更好了，25亿美元的联系季度，所以这很好。你从今年较低的NII增长中得到了它。投资者不一定喜欢这样。所以我猜，我问你这个环境利率较低。我知道投资者不喜欢信贷收入较低的指引，但您如何看待它，因为虽然您对收益分配的指导较低，但您也可以更好地评估这些证券的AOCI，更好的资本和更好的账面价值。那么当你看一下这种权衡时，你怎么看待它呢？您是否认为从这些证券中获利，您获得的收益与投资者一样担忧，您说，嘿，这很好。你看一下公司的经济价值，我们在这里或那里都没有注意几个基本点。

Brian Moynihan

我们深入了解Mike，因为您很清楚并回到之前的问题。因此，我们总是关注您所谈论的所有动态的最有效利用，但我们不是在这里交易资产负债表。我们在这里让客户活动通过它，然后为股东优化。但是，所以我，本季度AOCI出现了。人们总是忘记这是对NII辩论的抵消，因为你现有的长期证券价值更高，而且我们每季度投资大约一半的国债和半数抵押贷款支持从最后一个时期以来利率较低。无论什么时间。

所以 - 所以我们不要试着说让我们试着在你说的时候拿到一分钱，因为在一天结束时我们正在推动这个特许经营的长期价值。所以我认为你问题的精神是你知道你管理公司的长期价值，答案绝对是肯定的。我们是否 - 我们是否注意在某一天，几个月，一周，一个季度尝试优化事物？是。但现实是，我们总是决定公司的长期价值。而真正的解决方案就是你 - 你引用的是，即使我们返回了100％的资本，我们的资本仍然在增长，而且我们对CCAR中许多数百亿美元的限制已经过剩，我们要转变其中的一部分。这是由于我们过去十年经营公司的方式，而不是我们本周的经营方式。和我们'

迈克梅奥

然后最后跟进。就整个低利率的讨论假设我们可能会陷入衰退，也许活动正在下降。你有比我们更好的数据。那你对经济的看法是什么？你的整体阅读是关于你做生意的条件的？

Brian Moynihan

我们没有看到任何条件。如果你想到美国经济，它是由消费者驱动的三分之二，如果你考虑就业水平，就会很重要。你考虑工资增长。我的意思是你考虑我们公司的工资增长，超过全国平均水平两倍和三倍，而且很多同事不仅在我们的行业中谈过，在我们的行业之外，支付给队友的工资要高得多。他们成功的好处。我们没有看到任何说法，美国消费者和我们的企业在第二季度的支出比去年增加了5％。它在第二季度第一季度增长。它正在加速，我们正处于良好的借款状态。我们认为没有任何与衰退相符的事情。我们可以看到的是，

所以我们感觉非常，非常坚实。所以是的，有一个放缓，但是每个人都预测到了这种放缓，现在你看到它已经证明了，但实际上你从第一季度，第二季度看到它在消费者方面有所回升，我们会看看迈克怎么样。

迈克梅奥

行。谢谢。

运营商

我们目前没有其他问题。现在我很高兴将我们的电话转回Brian Moynihan的闭幕词。

Brian Moynihan

非常感谢您的时间和您对我们公司的兴趣。我们有创纪录的收入季度。我们继续以正确的方式管理它。通过推动客户增长，妥善管理风险，以及在可持续的基础上投资特许经营，负责任地发展。我们会继续这样做。我们正在调节环境是迈克刚才所说的问题，就重点而言，任何最终问题我们都会看到我们必须改变运营模式。但我们继续提供良好的价值份额，并计划将资金推回给您，这是我们拥有的这个精彩的特许经营权。谢谢。

运营商

这确实结束了今天的计划。感谢您的参与。您可以随时断开连接。

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