美债抛售者找到了？lg...

今日A股缩量2000亿元盘整，沪指尾盘翻红，大资金最后半小时再次上演大动作。

四只大规模的沪深300ETF尾盘同步放量，中证500ETF、中证1000ETF尾盘也显著放量。中证500ETF全天成交17.94亿元，其中12.04亿元是在尾盘半小时完成成交，约占全天成交额67%。

美债上周的抛售风暴震惊全球，10年期美债收益率上涨了近50个基点，创下2001年以来的最大涨幅，坊间关于谁抛售美债的各种流言甚嚣尘上！

对此，美国官方亲自下场辟谣了。

1

美国财长：没发现主权国家抛售美债

继美联储票委放话：“如有需要，美联储‘绝对’准备好帮助稳定市场”，美国新任、旧任财政部部长也急的出来稳定军心。

据报道，贝森特周一在阿根廷布宜诺斯艾利斯指出，“我不认为外国投资者在抛售(美债)”。举例称，在上周的10年期和30年期美国国债拍卖中，外国需求反而有所增加。

他重申了将债市下跌归因于市场去杠杆的观点，并指出，“没有证据表明主权国家是幕后推手”。

其同时表示，美国财政部拥有在必要时应对市场失调的工具。 

早在上周三，即美债收益率突发飙升的当日，贝森特就在采访中淡化了近期债券市场遭遇的大跌，并驳斥了市场上有关“外国投资者在抛售所持美国国债”的猜测，并将美债下跌归因于投资者去杠杆。

尽管贝森特极力淡化美债抛售潮是“去杠杆化”，然而美债收益率的异常飙升，表面看是市场对政策不确定性的应激反应，实则暴露出更深层的矛盾。

美国前财长耶伦周一也谈到美债波动，认为当前趋势表明市场对美国经济政策以及基础金融资产的安全性信心缺失，这确实令人担忧。

耶伦表示：“当市场不确定性较高时，人们倾向投资安全资产，往往会压低美债收益率，但这次美债收益率却上升了。而通常情况下，美债收益率上升会吸引资本流入，从而推动美元升值，但这次美元却下跌了。”

不一样的还有，上周美国上演股债汇三杀的同时，黄金不断攀新高，达到每盎司3200美元以上。

有网友戏言：“人类已经无法阻止疯狂上涨的黄金了。”

德银4月14日发布的报告称，上周黄金市场经历了两项重大变化，而且这些变化可能是持久性的利好。

这两项变化分别是黄金与美国国债表现的差异以及中国黄金溢价大幅下降。

一般来说，当美债实际收益率上升时，持有国债的回报更高，而且国债被视为无风险资产，投资者此时可能更愿意抛售黄金转而购买国债，导致金价下跌。

事实上，黄金与美债实际收益率的负相关性从2022年4月年就出现历史罕见的背离。

金价与美债实际收益率的负相关性是基本面逻辑的体现，而背离则是市场复杂性的警示。

当背离发生、锚失效，或许意味着常规性的应对策略要失效了。

2

11天，中国黄金ETF爆买29.1吨！

金价今年前4个月就几乎干满去年一整年的涨幅，在去年27.65%的基础上继续涨23%，是所有资产类别中表现得最好的品种，创下自20世纪70年代以来罕见的涨幅。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

世界黄金协会(WGC)的数据显示，4月前11天，中国黄金ETF持仓增加了29.1吨，已超过第一季度的总流入（23.5吨），并超过了美国黄金ETF的流入量。

世界黄金协会高级市场策略师里德周一在社交媒体上表示：

“如果今年第一季度主要受美国关税相关的黄金流动和西方ETF购买的影响，那么第二季度的主题可能会截然不同，即中国投资者对黄金的兴趣激增。”

数据显示，尽管第一季度在美国上市的黄金ETF的交投活动处于领先地位，但4月前11天，这些ETF的净流入落后于中国，为27.8吨。

上周，黄金ETF跟踪的两类实物黄金指数——SEG黄金999和上海金合计净流入149.81亿元。

149.81亿元意味着什么？要知道截至4月4日，跟踪SEG黄金999、上海金指数的ETF今年合计净流入规模仅为244.6亿元。

这也就是说，一周时间就买了前4个月净流入规模的60%，甚至可以说资金有点恐慌性买入的意味了。

在资金的疯狂涌入和金价的强势攀新高下，商品类的黄金ETF规模更是水涨船高，最新合计规模高达1321.29亿元，相比去年年末飙增87%。

3

小结

资产表现的种种反常背后，意味着我们的世界真的不一样了。

这一切，究竟是从2008年美国金融危机开始、还是2016年6月英国全民公投决定“脱欧”开始，亦或是2016年11月特朗普正式当选美国第45任总统开始？

而特朗普二进宫就祭出癫狂的全面“对等关税”政策，更是引发全球巨震。

如果美国真的冲着消除贸易逆差的目的，就意味着直接颠覆1971年布雷顿森林体系瓦解后国际经济新秩序——美元信用体系，利用贸易逆差为世界创造需求。

特朗普政府这种唬人先自插三刀的做法，实在令人摸不着头脑，别忘了美国自己也是世界第二大出口国。

想要弄清楚特朗普政府关税的真实目的，读者可以找白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰在2024年11月发布《重构全球贸易体系用户指南》原文来看看（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）。

我们都知道特朗普本次施政的三大方针就是对外加税、限制移民、国内减税。

问题就是：美国现在36万亿国债的利息基本靠借，今年6月还有大规模的到期国债，去哪找钱来支持减税？

米兰报告里面就有提及：

“特朗普团队将把关税视为提高外国人税收的有效手段，以维持对美国人的低税率。《减税与就业法案》引入的个人所得税降低政策将于2026年到期，如果要在不增加赤字的情况下全面延长这些政策，可能需要在十年的预算窗口期内筹集近5万亿美元的新收入或债务。”

米兰在报告中直言：“毫无疑问，关税是延长减税措施的一个重要答案；收入必须从某个地方来。”

站在当下，正如橡树资本联席创始人霍华德·马克斯最新备忘录所言：

“当前发生的事件的影响，是真正的无人知晓。”