13.75亿美元！普拉达“拿下”范思哲，奢侈品市场风云再起lg...

近日奢侈品行业迎来一则重磅消息。4月10日晚，普拉达在港交所发布公告称，计划以13.75亿美元（约合人民币100.57亿元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲（Versace）。这一收购计划若顺利完成，范思哲将成为普拉达的附属公司，奢侈品市场的格局或将因此发生深刻变化。

4月10日，普拉达在港交所正式公告，公司与Capri Holdings Limited订立购股协议。根据协议，普拉达同意收购及Capri Holdings Limited同意出售GIVI Holding S.r.l．（即Versace控股公司）的全部股份，按企业价值13.75亿美元进行。Capri Holdings Limited是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的有限公司，并在纽约证券交易所上市，旗下拥有标志性品牌Versace、Jimmy Choo及Michael Kors。

范思哲一直以来都被公认为世界顶尖的国际时尚设计公司之一，是意大利魅力与风格的代名词。它于1978年在米兰创立，以其标志性的风格和无与伦比的工艺闻名。过去数十年，范思哲从高级定制时装起家，逐步在全球拓展至成衣、配饰、鞋履、眼镜、腕表、珠宝、香水以及家居装饰品的设计、制造、分销及零售，通过全球分销网络、电商网站以及世界各地知名的百货店及专卖店销售其产品。

值得注意的是，普拉达此次收购价格，较2018年Capri以21.5亿美元收购范思哲的价格大幅缩水。此前，有外媒报道称，Capri集团为范思哲标价为15亿欧元。普拉达在公告中表示，范思哲鲜明的美学风格将为普拉达集团的品牌组合带来高度的互补效应。

普拉达作为全球知名的奢侈品品牌，由Mario Prada于1913年在意大利米兰创立，以高品质的皮革制品起家，逐渐发展成为涵盖服装、皮具、鞋履、配饰及香水等多个品类的时尚帝国。然而，当前全球奢侈品市场正进入 “低增速常态”。麦肯锡和贝恩等机构的预测数据显示，2025年到2027年，全球奢侈品销售额预计每年仅增长2%至4%。2025年全年市场环境略有改善，总体销售额增长区间可能在0%到4%之间。

亚太地区中，今年中国内地奢侈品市场预计与2024年持平，消费者购买意向仍较积极；日本市场疫情红利逐渐消失，但珠宝市场逆势增长。欧洲市场面临消费者信心不足和经济不确定性挑战。美国市场受通胀预期和消费心理变化影响。中东、印度和其他亚太地区等新兴市场展现活力，但不足以弥补核心市场的疲软。以中国为主的亚太区也是普拉达第一大市场，2024年贡献零售销售净额16.04亿欧元，同比增长13.1%；欧洲市场则是其大本营，零售销售净额为15.32亿欧元，同比增长17.5%；日本市场表现强劲，同比增长45.8%。

与之形成鲜明对比的是，范思哲的整体业绩表现颇为低迷。根据Capri集团2024财年报告，范思哲营收为10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅为0.4%。2025财年第三季度，范思哲销售额大幅下滑，拖累Capri集团截至2024年12月28日第三季度营收同比下降11.6%，计入非现金减值费用后净亏损达5.47亿美元。范思哲业绩的低迷或许成为了普拉达此次收购的重要契机。

截至4月10日收盘，普拉达涨4.93%，报收47.85港元，总市值1124亿港元。这一股价上涨或许反映了市场对普拉达此次收购的初步认可，但也并非所有人都看好这一交易。

部分投资者感到担忧，收购范思哲可能利好普拉达的长期发展，但是至少短期一两年内，范思哲会是个负担，或者说“烫手山芋”。此前瑞银分析师Susy Tibaldi曾向媒体表示，范思哲要扭转困局可能至少需要数年时间，它有很多需要改革的地方，比如大范围的打折促销还有过宽的产品线，都脱离了其奢侈品的定位。但是普拉达如果能以很有吸引力的价格收购这类资产，潜力也很可观。

伯恩斯坦奢侈品分析师Luca Solca也认为，范思哲可以和普拉达现有品牌形成互补，但是收购路上依然存在一些障碍，普拉达的并购记录很糟糕，重振范思哲考验能力，需要足够多的资金、管理层重视和短期牺牲。

此前，普拉达的收购史大多以失败告终。1999年，普拉达曾重金收购设计师品牌Helmut Lang和Jil Sander，但后来都因为设计理念和商业路线分歧，两个收购来的品牌很难和母公司形成合力，在很长一段时间里成为普拉达营收的拖累，Jil Sander更和普拉达纠纷不断，最后普拉达只能折价出售。2000年，普拉达还与LVMH集团联合收购了Fendi的多数股权，但Fendi的财务困难也一度拖垮普拉达，使其负债累累。

“多品牌矩阵是很难发展的，”时尚行业分析师唐小唐也对普拉达收购范思哲持保留态度，在他看来，并购之后如何整合和分配资源是个难题，奢侈品牌依赖持续的重资产投入，但是一个集团的资源是有限的，在不同品牌之间怎么分配资源经常是个难题，就像LVMH拥有非常多的奢侈品牌，但旗下发展一般的品牌也有不少。所以这几年单品牌的发展策略可能会更成功，最典型的是爱马仕，聚焦核心人群，最大化资源投入。

中泰证券在去年10月发布的一份研报中提出，奢侈品赛道上最好的“单品牌”公司爱马仕反而比最好的“多品牌”公司LVMH更稳健，因为多品牌公司在增加品牌的同时，往往增加了非核心用户占比，而无论有多少品牌， 他们的非核心客户在宏观经济中的消费波动是同向的，在下行阶段很难激发他们的购买行为，难以起到“分散风险”的效果。

普拉达此次收购范思哲，无疑是一场充满挑战的豪赌。范思哲能否在普拉达的带领下重振旗鼓，普拉达又能否克服整合难题，实现品牌组合的协同效应，都将成为未来奢侈品行业关注的焦点。这场收购究竟会给双方带来怎样的命运，让我们拭目以待。