定增5000亿！撬动4万亿？A股核心资产再迎助力？lg...

3月30日，财政部宣布通过定向增发向四大国有银行注资5000亿元，以补充核心一级资本。此举不仅是国家对金融体系稳定性的战略性支持，更为A股市场注入多重利好预期。

一、什么是核心一级资本呢？

如果把银行比作一家奶茶店，核心一级资本就是店主自己口袋里最硬核的本钱。它相当于店主开店的“启动资金”——比如你开奶茶店投入的10万元本金。这笔钱不是借来的，而是实实在在属于你自己的钱，用来应对突发风险（比如顾客退货、原料涨价），保证店铺能正常运转。类似的，银行需要先满足核心一级资本要求，才能从事放贷等其他业务。

核心一级资本具有如下三大特征：

（1）银行资本“安全垫”

核心一级资本主要包括银行通过发行普通股、利润留存等方式积累的资金。它就像奶茶店的本金，当遇到亏损时（比如贷款坏账），银行必须先用这笔钱填补窟窿，保护存款人和投资人的利益。

（2）国际监管的“硬指标”

根据国际规定（《巴塞尔协议III》），银行必须保证核心一级资本充足率不低于4.5%，中国对大型银行的要求更高（如系统重要性银行需≥8%）。简单说，如果银行总资产是100元，至少要有8元是核心一级资本，否则会被监管限制业务甚至处罚。

（3）银行实力的“试金石”

核心一级资本越充足，说明银行抗风险能力越强，市场信誉越高。比如2025年3月30日财政部注资5000亿元给四大行，就是通过补充核心一级资本，让它们有底气多放贷款，支持实体经济。

图：历史上大行核心资本充足率越高、越有动力放贷

（信息来源：华泰证券）

二、注资5000亿元能够撬动多少贷款？

向银行体系注资5000亿元，给实体经济增加的资金可不止5000亿元，这是因为银行“货币乘数”杠杆效应的存在。

可以把货币乘数理解为银行体系的“钱生钱魔法”。举个例子：央行给银行100元（基础货币），银行留下20元当备用金（比如法定准备金率20%），剩下的80元贷给企业。企业拿到钱后，又存回另一家银行，这家银行再留16元备用金，贷出64元……循环下去，市场上实际流通的钱会变成100+80+64+51.2+…≈500元。这个从100元到500元的5倍放大效果，就是货币乘数。

图：我国当前货币乘数略超8倍

（信息来源：华鑫证券；截至20250310）

而按照当前的法定准备金率，银行的货币乘数“杠杆“大约为8倍，因此，注资5000亿元，就能够带来4万亿元的信贷，重点投向基建、制造业、科技金融及绿色产业等国家战略领域。

而伴随这些核心领域企业获得更多的信贷支持，A股市场整体盈利预期有望向好。

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