股災蔓延！ 機構投資者緊急撤資lg...

Moneta Markets 億匯每日新聞

全球貿易衝突引發資本市場震蕩

自美國總統川普宣佈將對進口商品實施“對等關稅”政策以來，全球金融市場迅速反應，主要資產類別均出現顯著下跌。 上週五美股領跌，主要指數均跌超過5%，紐約期油跌到約四年新低，比特幣再度跌穿8萬美元大關。 而週一亞洲市場也受影響，港股一度跌超過10%，恒生指數跌超過2000點，A股主要指數也下跌6%至10%，臺灣股市一度觸發熔斷機制。 綜合來看，全球投資市場無一倖免。

機構投資者折價拋售“香餑餑”

據報包括養老金、主權財富基金在內的大型機構投資者，正在加速撤離這一市場，甚至不惜以大幅折價出售手中的私募股權份額。 這一罕見現象引發市場廣泛關注，曾經的資本寵兒為何突然淪為被拋售的物件？

私募股權作為投資非上市公司的重要管道，在過去低利率時代曾風光無限。 由於傳統股市回報率持續走低，大量資金湧入私募市場，推動行業規模快速膨脹。 數據顯示，全球私募股權資產管理規模在過去十年間增長近三倍，達到4.5萬億美元。 然而，隨著2024年全球巨集觀經濟形勢逆轉，這一市場的風險開始集中暴露。

市場分析人士指出，機構投資者緊急撤離主要源於三重壓力。 首先是流動性危機，私募股權通常設有5-10年的鎖定期，在市場惡化時難以快速變現。 其次是回報預期下調，在美聯儲持續加息背景下，企業融資成本飆升，私募基金的投資回報率面臨大幅縮水。 最後是監管要求趨嚴，部分國家要求機構投資者降低高風險資產配置比例。

據悉，目前私募股權基金的二手交易價格普遍較資產凈值折讓20%-30%，部分冷門資產的折價幅度甚至更高。 這種大幅折讓既反映了市場承接力的不足，也顯示出投資者對未來走勢的悲觀預期。

行業劇變的啟示

值得注意的是，這次撤離潮可能引發連鎖反應。 一方面，急於套現的機構可能被迫接受更低報價，進一步壓低市場價格; 另一方面，新基金的募資難度將顯著增加，整個行業的資金迴圈可能陷入停滯。 多位業內人士預計，私募市場將迎來深度調整，過去依靠資金泛濫推動的粗放增長模式難以為繼。

不過，也有觀點認為這次調整有利於行業健康發展。 長期關注私募市場的哈佛大學教授羅伯特·凱利表示，這實際上是一次必要的市場出清。 未來私募行業將更注重真正的價值創造，而非簡單的資本套利。 他預計，經歷陣痛后，那些具備真正投后管理能力的優質基金將脫穎而出。

對於普通投資者而言，Moneta Markets建議現階段應保持謹慎。 雖然私募股權長期來看仍是資產配置的重要組成部分，但在市場動蕩時期，需要更加嚴格地篩選投資標的，重點關注基金管理人的歷史業績和風險控制能力。 通脹壓力持續、地緣政治風險加劇的背景下，機構投資者的風險偏好發生根本性轉變，這一趨勢可能在未來一段時間內，持續影響私募股權市場的格局。

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