政策优化叠加出海加速！港股创新药ETF(513120)早盘涨近8%，净值创近23个月新高lg...

【集采规则优化，创新药BD出海加速】

消息面上，2024 年《政府工作报告》明确提出“优化药品集采政策，强化质量评估和监管”。按照国家医保局安排，2025 年国家层面将在上半年开展第11 批药品集采，届时集采规则有望从“唯低价导向”转向“质量与成本均衡”，质量评估体系升级将加速低端产能出清，具备规模化与质控优势的龙头企业有望巩固份额，业务模式迎来持续边际改善。

除此之外，上周创新药药剂公司持续公布业绩及BD利好，国产创新药药企一周内发布三个授权海外龙头药企的大BD：港股创新药企与海外龙头MNC达成协议共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的第一代多特异性抗体疗法；港股药品及化学原料药公司将GLP-1三靶点产品管线授权海外龙头MNC，解锁公司创新转型里程碑事件。

4月1日，港股创新药板块表现亮眼，港股创新药ETF(513120)一度涨近8%，盘中成交额已达21.74亿元，换手率达19.77%，市场交投活跃，净值创近23个月新高。

拉长时间看，拉长时间看，截至2025年3月31日，港股创新药ETF近1周累计上涨5.87%。

规模方面，港股创新药ETF最新规模达104.56亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。港股创新药ETF前一交易日融资净买额达4029.32万元，最新融资余额达4.46亿元。

图片来源：Wind

【国产创新药密集步入收获期，建议关注创新药及相关产业链】

国泰君安证券认为，国产创新药逐渐展现出全球竞争力：据医药魔方统计，2024 年在中国首发获批的新药达39 款，占全球近40%，全球在研first in class 新药中的国产品种占比已达24%，中国企业全年license-out 交易的首付款和总金额分别达41 亿和519 亿美元。

全链条政策推动创新药放量加速：创新药多项利好政策陆续出台，催动创新药进院提速、解决“最后一公里问题”；DRGs 除外支付政策的推出、以及商保体系的快速发展有望在支付端带来增量；当前头部创新药企研发&销售体系成熟，费用增长稳健，伴随核心产品商业化持续放量，多家企业扭亏节点临近，创新迎来收获期。

【一季报机会显著，医药板块行情乐观】

国盛证券认为，中短期维度看，医药近期的思路就是围绕：第一，一季报预期找机会。第二，低估值有创新看点的大药企。第三，低位有看点二三线创新药，关注AACR。

展望2025年，医药板块行情持乐观态度。再次强调近期以及未来一年各个方面对于商业健康险的鼓励和支持，让医药支付端这个核心矛盾，在中长期角度预期得到改善，需要长时间积累演绎，所以是一个【预期脉冲】和【慢变量积累改善】的过程。

【创新药投资逻辑或不断深化，关注港股创新药ETF(513120)】

港股创新药ETF(513120)，支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。

具体来看，该指数的优势集中在：

中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。

1、业绩表现方面，2月春节后反弹行情中，在现有医药指数基金跟踪的27只对应指数中，港股创新药反弹最多达到21.12%，其他26只反弹中位数约为9%，港股创新药相对来说往往因为波动性更强，向上和向下的弹性都更大。因此在共同利好的情景下，短期反弹的行情下医药赛道港股创新药是值得关注的。

2、估值方面来看，横向看，相较A股和美股生物科技板块，港股创新药企业普遍存在估值折价（如市销率/市研率更低）；纵向对比：恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO）自2021年高点回调超60%，部分优质企业估值已接近历史底部区间，长期配置价值逐步显现。无论是从市盈率还是市净率看，无论是横向还是纵向，港股龙头企业的性价比都值得关注。

3、从整体看，港股关注度依然很高，从节后2月5日起，因“春季躁动”行情触发，截至2月28日，港股创新药大涨15.94%，港股特别是港股创新药久旱逢甘，国内政策全面支持下，AI+鼓励创新有望掀起港股创新药一波资产持续重估，未来港股特别是港股创新药依然值得关注。AI在医药创新方面的研发方面的积极促进作用，近期港股创新药整体行情继续围绕创新持续演绎，包括出海、商业化和早期创新品种价值演绎。

港股创新药ETF(513120)：T+0高效布局高弹性港股创新药板块！基金最新规模达104.56亿元，是跟踪中证香港创新药指数的唯一选择。

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