近期建筑装饰行业市场表现呈现结构性分化,中西部地区固定资产投资增速显著回升,成为行业关注焦点。与此同时,部分企业在化工业务领域的盈利波动也引发市场探讨。
中西部固投增速显著提升,区域基建投资热度分化
2025年1-2月数据显示,西藏、新疆、内蒙古等中西部省市的固定资产投资增速位居全国前列,西藏以35.8%的增速领跑,新疆、内蒙古分别实现19.7%、20.2%的同比增长。这一趋势与东部经济大省增速趋稳形成对比,表明基建投资正呈现区域性和结构性分化特征。
从资金端来看,专项债等政策工具对中西部基建的倾斜效应逐步显现。地方政府对基建态度的转好,叠加债务约束边际放松,推动固投数据改善。以新疆为例,其交通、能源等重大项目密集开工,带动区域内建筑建材企业订单增长。尽管传统基建央企表现仍偏弱,但区域龙头企业的估值修复空间值得关注。
值得注意的是,企业在中西部的布局动作频现。例如,伟星新材近期在乌鲁木齐成立新型建材公司,覆盖轻质建材、建筑装饰材料等业务,反映出企业对区域市场潜力的认可。此类动向或进一步强化中西部基建产业链的本地化协同效应。
三维化学化工业务盈利前景分析
三维化学自2021年收购诺奥化工后,化工业务成为其重要盈利板块。数据显示,2022年该业务净利润为1.64亿元,较2021年的3.11亿元显著下滑,主要受原材料成本上涨及终端价格传导不畅的影响。以22年上半年为例,乙烯采购成本同比上涨14.1%,而同期醇醛酸酯类产品售价同比下降5.4%,利润空间受到挤压。
2025年以来,原材料价格压力有所缓解。乙烯、丙烯市场均价较2022年分别下降5.2%、10.3%,同时正丙醇、辛醇等产品价格同比降幅收窄。若当前价格水平维持,公司化工业务盈利或接近2022年低位,但若成本端进一步下行或产品提价,盈利弹性有望释放。
近期三维化学密集接受机构调研,市场对其化工业务转型及新能源领域拓展关注度提升。公司表示,工程业务正积极向新能源市场延伸,叠加化工原材料价格趋稳,未来盈利改善可能性增加。
风险提示:基建投资增速受政策落地节奏影响存在不确定性;原材料价格波动可能对企业盈利修复形成扰动。