3月31日,全球金融市场陷入剧烈震荡。亚洲市场开盘后,日本和韩国股市率先跳水,日经225指数盘中一度暴跌超1500点,最大跌幅超4%,创下去年9月以来最大单日跌幅;韩国综合指数重挫近3%,跌至2月10日以来新低。
欧美股指期货同步走弱,纳斯达克100指数期货跌超1%,欧洲斯托克50及德国DAX指数期货均下挫约0.8%。市场恐慌情绪迅速蔓延,分析普遍认为,美国即将实施的"对等关税"政策及地缘政治风险升级是引发此次抛售的核心导火索。
日韩市场:芯片与汽车板块遭血洗
日本市场方面,科技与制造业板块首当其冲。瑞萨电子、迪斯科(Disco Corp.)等芯片股暴跌超7%,丰田汽车、软银集团分别下挫3%和5%,迅销(优衣库母公司)跌逾3%。尽管日本2月工业生产环比增长2.5%,创一年来最快增速(主要因车企赶在4月2日美国新关税生效前加速生产),但零售销售额仅增1.4%,低于预期的2.5%,暴露出内需疲软隐患。百达资产管理策略主管Jumpei Tanaka指出:"市场对关税生效前的供应链中断风险高度敏感,叠加美股期货持续走弱,加剧了日本市场的抛压。"
韩国股市同样惨烈,三星电子、SK海力士跌超2%-3%,现代汽车跌幅近3%。更值得关注的是,随着韩国时隔17个月重启卖空,电动汽车电池供应链遭遇精准打击。Ecopro及其关联公司Ecopro BM股价暴跌9.3%和6.8%,Posco Future M重挫7.2%,空头仓位集中度较高的个股成为抛售重灾区。高盛分析显示,这类股票在卖空禁令实施前已积累大量空单,政策松绑后引发连锁反应。
"对等关税"倒计时:高盛拉响衰退警报
市场动荡的深层压力来自美国政策风险。特朗普政府计划于4月2日启动"对等关税",拟对所有贸易伙伴平均加征15%关税,较此前预测的10%进一步升级。高盛在最新报告中紧急上调未来12个月美国经济衰退概率至35%(原为20%),并警告称新关税可能导致美国平均关税率跃升15个百分点,拖累2025年GDP增速降至1%,核心PCE通胀升至3.5%,失业率攀升至4.5%。
该机构指出,白宫为达成政策目标"不惜容忍短期经济阵痛"的态度加剧风险。为对冲经济下行压力,高盛预计美联储将在7月、9月和11月各降息一次,远超此前预测的两次。这一悲观预期直接冲击市场信心,美股科技巨头上周五(3月28日)已遭抛售,亚马逊、微软等领跌,纳指单日跌幅达1.5%。
地缘政治火上浇油:俄乌、伊朗危机叠加扰动
除关税威胁外,特朗普对俄乌局势的强硬表态进一步刺激避险情绪。其在3月30日接受NBC采访时称,若俄罗斯阻碍停火谈判,将"对俄石油征收25%-50%二级关税",并计划与普京再度通话施压。同日,特朗普警告乌克兰总统泽连斯基勿退出关键矿产协议,否则将面临"严重后果"。
伊朗核问题同样剑拔弩张。特朗普威胁若伊方拒绝新核协议,将实施军事打击并加征关税,尽管美伊已启动间接对话,但紧张局势未现缓和迹象。伊朗政府证实已就美方信件正式回函,但未透露细节。地缘风险与关税政策的交织,使得资金加速流向国债、黄金等避险资产,10年期美债收益率当日下跌7个基点至4.18%。
市场展望:4月成关键窗口期
随着4月2日关税生效进入倒计时,全球产业链面临新一轮冲击测试。日本经产省数据显示,汽车及零部件出口占其对美贸易的30%,关税上调可能重创核心产业。韩国则需应对电池材料关税对新能源产业链的潜在打击。
分析师普遍认为,若美国关税全面落地且地缘冲突升级,全球股市短期仍将承压。不过,部分机构关注超跌反弹机会。百达资产建议投资者关注受关税影响较小的内需型消费股,以及美联储降息预期升温下的高股息防御板块。这场"关税风暴"最终走向,仍取决于4月政策落地后的全球博弈与经济韧性。