中邮基金2024年净利润大幅下滑：行业变革与内部挑战的双重压力lg...

2024年，中邮基金交出了一份令人瞩目的财报，但这份成绩单并非因其亮眼的业绩，而是净利润同比下滑超九成的惊人表现。数据显示，中邮基金2024年总营收为3.49亿元，同比减少25.72%；归母净利润仅为598.74万元，同比减少91.60%。这一业绩下滑的背后，既有行业变革的外部冲击，也有公司内部经营的多重挑战。

行业费率改革：管理费收入锐减的主因

中邮基金在年报中明确指出，管理费收入的大幅下降是导致净利润下滑的主要原因之一。2024年，中邮基金管理费收入为3.47亿元，同比减少25.88%。这一变化与公募行业费率改革的深入推进密切相关。自2023年起，公募基金行业开始主动压降费率，中邮基金积极响应监管号召，对旗下20余只主动权益类基金实施管理费下调，管理费率从1.5%降至1.2%。这一调整虽然顺应了行业趋势，但也直接影响了公司的当期收入。

此外，手续费及佣金收入也出现了显著下滑，同比减少70.85%。申购费、赎回费、销售服务费等各项收入均大幅缩水，进一步加剧了公司的营收压力。行业降费潮的持续影响，使得中邮基金在规模与营收之间陷入了“规模增长、收入下降”的困境。

子公司拖累：资管业务亏损加剧

除了行业降费的影响，中邮基金的业绩下滑还与其子公司首誉光控的亏损密切相关。2024年，首誉光控全年亏损5368万元，成为母公司净利润下降的重要拖累因素。首誉光控主要从事资产管理业务，其亏损主要源于资管业务的结构调整及市场环境的变化。子公司的风险出清需要时间，而母公司的造血能力也在这一过程中承受了巨大压力。

值得注意的是，中邮基金2024年公允价值变动损失高达6857.33万元，较2023年的320.22万元扩大了20倍。这一亏损主要源于子公司持有的交易性金融资产公允价值下降。截至2024年末，中邮基金所持交易性金融资产期末余额为13.48亿元，同比减少12.49%，其中股票、基金、银行理财等资产的期末余额均有所减少。

产品结构调整：固收类产品逆势增长

尽管面临多重挑战，中邮基金在固收类产品方面却实现了逆势增长。2024年，公司旗下固收类产品规模增长至370亿元，信用债持仓零违约，短债产品规模同比增长366%。这一表现与市场资金对稳健固收类产品的青睐密切相关。中邮基金通过重点布局长三角、成渝经济圈的城投债，并引入国债期货对冲工具，成功将最大回撤控制在0.35%，低于行业均值0.5%。

然而，固收类产品的增长并未能完全抵消其他产品线的下滑。中邮基金旗下中长期纯债处于50分位中游水平，但纯利率交易型产品、短债货币产品表现一般。这种分化暴露了公司产品线的不足以及投资人员储备的短板。

未来展望：转型与创新的迫切需求

面对行业变革与内部挑战的双重压力，中邮基金的转型与创新显得尤为迫切。公司表示，未来将加强股东联动，寻找优质基础设施项目，适时布局公募REITs基金产品。此外，中邮基金还计划通过QDLP等方式进一步布局海外业务，捕捉全球市场机会。

在投研体系、产品创设、投资者教育和客户体验等方面，中邮基金也在逐步完善。公司表示，将更加注重投资者需求和市场变化，致力于为投资者创造长期价值。然而，如何在行业降费潮中实现盈利能力的提升，如何优化产品结构并提升投资能力，仍是中邮基金未来需要解决的核心问题。

中邮基金2024年的业绩下滑，既是行业变革的缩影，也是公司内部经营挑战的集中体现。在未来的市场竞争中，中邮基金能否通过转型与创新实现逆势突围，仍有待时间检验。