2024年上市券商年报业绩分析：并购风起云涌，前十座次生变lg...

随着2024年年报季的到来，上市券商的业绩表现成为市场关注的焦点。截至3月29日，已有21家上市券商披露了2024年年报，占43家上市券商的近一半。从已披露的数据来看，券商行业的并购风潮持续升温，头部券商的竞争格局发生显著变化，前十座次重新洗牌，部分中小券商凭借亮眼表现成为“黑马”。

中信证券稳居“双料”冠军，百亿净利润券商扩容

在2024年的业绩比拼中，中信证券以637.89亿元的营业收入和217.04亿元的归母净利润，继续稳居行业“双料”冠军，展现出头部券商的强劲实力。与此同时，归母净利润超过百亿的券商队伍从2023年的2家扩容至5家，除中信证券外，还包括华泰证券（153.51亿元）、国泰君安（130.24亿元）、招商证券（103.86亿元）和中国银河证券（100.31亿元）。这一变化反映出头部券商的盈利能力进一步增强，行业集中度持续提升。

国泰君安并购海通证券，资本实力跃居行业第一

2024年，券商行业的并购浪潮愈演愈烈，其中最受瞩目的当属国泰君安与海通证券的合并案。根据国泰君安披露的模拟合并财务报表，合并后的公司总资产达1.73万亿元，归母净资产为3283亿元，资本实力跃居行业第一。尽管合并后的营业收入达到586.46亿元，与中信证券的差距有所收窄，但归母净利润为90.30亿元，可能跌出行业前五。不过，合并后的国泰君安在部分单项业务上表现突出，例如经纪业务手续费净收入达到118.22亿元，位居行业第一。

自营业务成业绩“胜负手”，中小券商表现亮眼

自营业务仍是2024年券商业绩分化的关键因素。中信证券以263.45亿元的自营收入位居第一，国泰君安以146.95亿元紧随其后。值得注意的是，部分中小券商的自营业务表现尤为突出。例如，华林证券的自营收入从2023年的-0.12亿元增长至2024年的3.87亿元，实现扭亏为盈；红塔证券的自营收入同比增长198.76%，达到10.50亿元。这些中小券商的业绩增长与其自营业务的优异表现密不可分。

经纪与投行业务分化明显，资管板块头部效应加剧

在经纪业务方面，2024年A股市场的“9·24行情”带动了成交量的显著提升，19家券商的经纪业务手续费净收入实现增长，占比达90%。其中，中信证券以超过百亿的收入位居第一，国泰君安以78.43亿元排名第二。然而，投行业务则普遍面临下滑压力，18家券商的投行收入出现“缩水”，占比达86%。中信建投的投行收入同比减少48.08%，接近“腰斩”。在资管业务方面，头部效应进一步加剧，中信证券以105.06亿元的收入位居第一，广发证券以68.85亿元排名第二。

中小券商“黑马”频现，业绩增速惊人

在中小券商中，部分公司凭借高速增长成为行业“黑马”。华林证券的归母净利润从2023年的0.32亿元增至2024年的3.53亿元，增幅高达1014.54%；红塔证券的归母净利润同比增长144.66%，达到7.64亿元。这些中小券商的业绩增长不仅得益于自营业务的优异表现，也与其在财富管理和数字化转型方面的积极布局密切相关。

总结

2024年，券商行业的并购整合加速，头部券商的竞争格局发生显著变化。中信证券继续稳居行业第一，但国泰君安与海通证券的合并案为行业带来了新的变数。自营业务成为券商业绩分化的关键因素，部分中小券商凭借优异表现成为“黑马”。展望未来，随着行业集中度的进一步提升和数字化转型的深入推进，券商行业的竞争将更加激烈，头部券商的领先优势或将进一步扩大。