首批“1+N”系列央企指数亮相！央企长期投资价值凸显lg...

　　10月20日，上交所和国新投资有限公司联合开发的中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数正式公告发布安排。上述3条指数将与前期发布的中证国新央企综合指数共同组成“1+N”系列央企指数。据证券时报记者了解，至此，双方合作开发的首批“1+N”系列央企指数全部亮相，后续还将积极推进新一批央企类主题指数及产品研发。

　　此次中证国新央企指数系列的发布将给A股市场带来哪些影响？从国企改革出发如何看待央企的投资价值？本文将详细解析。

　　资本市场央企投资风向标即将树立

　　首先该指数中多次提及“1+N”这个关键词。

　　2015 年 8 月 国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》 (以下简称《指导意见》提出国有企业分类改革，明确了不同类别国企的主责主业。该文件明确提出“要以管资本为主来完善国有资产管理体制”；并在随后出台了 22 个配套文件，从总体要求到分类改革、完善现代企业制度和国资管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失等方面，提出了国企改革的目标和举措，形成了“1+N”系列指导方案。“十九大”以后，“管资本”进一步提速，政策指引日益清晰。

　　国资委旗下中央企业分布于实体行业，是高端制造、航空航天、基建交通、电子信息通信等领域的国家队和主力军，也是构建现代化产业体系的支柱力量，在我国推动战略科技创新发展、现代能源体系建设方面扮演着日益重要的角色。中国国新开展国有资本运营公司试点以来，按照服务央企为本位的要求，积极助力央企上市公司价值管理、质量提升。此次编制的3条指数形成差异化定位，从不同维度反映央企的战略价值和投资价值。

　　其中，央企科技引领指数聚焦国家战略科技力量领域，反映中央企业在构建关键核心技术攻关新型举国体制中的支撑引领作用。央企现代能源指数聚焦绿色能源、化石能源和能源输配等板块，兼顾能源安全和能源转型双重目标，凸显央企主导地位。央企股东回报指数综合考虑分红和回购，集中央企优质稳定资产，是全市场首只综合分红和回购的高股息策略指数。

　　这三大指数分别代表了科技、新能源、红利三大核心主题以供市场投资者参考。投资者可以根据指数的编制来判断央企上市公司的在相关主题的相关性排名，进行投资抉择。投资机构可以根据相关指数来制定指数基金这类投资工具，来充分调动投资者投资央企的积极性。

　　并且，“1+N”系列央企指数的发布，将进一步明晰市场对于实体行业央企资产特征的认知，凸显中央企业在构建现代化产业体系和维护资本市场稳定方面的支柱作用，全方位树立资本市场央企投资风向标。

　　从国企改革看央企的投资价值

　　谈到央企必然离不开国企改革政策。“三年行动方案”标志着我国国企改革已进入一个新的阶段。而在三年行动进入收官之际，资产整合、“管资产”向“管资本”转变、聚焦战略新兴产业以及关键技术突破成为了国企下一阶段改革的新重点。

　　随着改革红利的不断释放，央企上市公司具备长期投资价值。近 10 年中证央企ROE 长期维持在 10%以上，长期表现优于整体 A 股，央企股息率显著高于沪深300 及整体 A 股上市公司股息率，当前提升到 3.75%，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。

　　从估值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近 10 年来的市盈率最低点，处在较 10 年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。

　　投资建议方面，东方证券认为央企四大投资方向值得重视，分别为国家安全、稳增长、经济转型和高端制造。

　　一、国家安全方面：主要为军工行业的央企，例如中航沈飞、中航西飞、航天发展等个股。

　　二、稳增长方面：建筑建材，逆势扩张的房地产，提供金融支持的银行，运输物流，保障生产资源供给的上游材料和化工，支持消费生产的汽车等行业的央企，例如保利发展、招商银行、中国国航、中国化学等个股。

　　三、经济转型方面：和新基建相关的 5G 基站建设、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、城际以及城轨交通等 7 大新兴领域。重点关注特高压建设、通信技术和建设、新能源建设、产业转型金融投资支持、铁路基建等相关央企，例如国电南瑞、宝信软件、平高电气、南网科技等个股。

　　四、高端制造方面：十四五规划明确要坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。同时坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，加速实现关键核心技术的重大突破。央企在资源优势下，将起到引领和带头攻坚的作用。关注电子计算机等高端科技领域的央企，新材料技术升级相关的央企和国产替代相关的央企，例如深南电路、中国长城、中国软件、科大讯飞等个股。