申万宏源：高息理财争议与战略调整下的挑战与应对lg...

作为国内头部券商之一，申万宏源近期因高息理财活动的市场争议与战略调整动作引发关注。一方面，其推出的“宝利鑫”高息理财产品因营销规则变动陷入舆论风波；另一方面，公司董事会决议、高管考核及子公司股权结构调整等动作，凸显其在复杂市场环境下的治理逻辑与战略布局。

高息理财活动引发市场质疑

申万宏源在春节前推出的“宝利鑫”7天期理财产品，因向老客户开放“拉新换券”规则而备受争议。该活动允许老客户通过邀请新用户注册获取8.18%年化收益的理财券，每邀请一人可获一张5万元额度的7天期理财券，最高可叠加使用30张。有投资者指出，“这根本是饥饿营销的金融变种”，认为券商试图以高息揽客冲业绩，却未充分平衡老客户的权益与活动透明度。

尽管该产品基于深交所质押式报价回购业务设计（券商以自有资产质押向投资者借款），理论上风险可控，但活动实际执行中暴露出规则不清晰的问题。例如，部分老客户在完成邀请任务后未能顺利兑换理财券，引发对活动公平性的质疑。此类营销策略的短期效果与长期口碑的冲突，反映出券商在财富管理业务创新中的两难。投资者对高收益的追逐与机构对成本控制的考量，如何实现平衡仍是申万宏源需要解决的课题。

董事会治理与高管考核动向

2025年3月21日，申万宏源以通讯方式召开第六届第五次董事会会议，审议通过《申万宏源高管2024年度个人履职情况考核评价方案》。这一动作表明公司对管理层绩效的规范化管理进入新阶段。根据2024年半年报数据，申万宏源的营业收入结构以机构服务与交易（53.1%）、个人金融（31.27%）为主，投资银行、资产管理及本金投资占比相对较低，高管考核可能围绕核心业务板块的业绩达成展开。

此外，公司将于3月31日举行2024年度业绩说明会，董事长刘健、副董事长兼总经理黄昊、财务总监任全胜、董事会秘书徐亮等核心管理层将出席。此次说明会或成为回应市场关切、阐述战略方向的关键窗口。从业务构成看，机构服务与交易板块的稳定性、个人金融业务的创新能力，预计是投资者关注的焦点。

子公司股权结构调整与战略聚焦

2025年2月18日，申万宏源香港（00218）宣布完成股权分派，向股东派发4.03亿股（占已发行股本25.78%）。分派后，申万宏源国际持股比例升至64.90%，进一步巩固对子公司的控制权。公告明确，此次调整旨在“规范境外子公司管理层级，降低组织结构复杂程度”，且强调最终控股股东仍为申万宏源，不会影响公司整体运营。

这一动作与券商行业近年来“精简架构、聚焦主业”的趋势吻合。通过减少子公司股权层级，申万宏源可提升决策效率，规避跨境监管风险，同时为海外业务拓展预留空间。尽管分派触发了全面收购要约义务，但公司已获得豁免，显示出其在合规框架内推进战略调整的能力。