百度2020Q3业绩电话会议记录分析师问答lg...

$百度(BIDU)$ 问答环节

叶丽仪

同时也祝贺您取得了可喜的成绩。因此，我的问题与收购YY国内直播业务背后的理由有关。那么，您可以帮助我们了解背后的意图吗？我认为您提到过扩展到非广告业务。但我认为，鉴于实时流媒体业务已经日趋饱和和成熟，所以也许您可以帮助我们了解百度可以帮助YY复兴增长的战略或思想背后？

其次，鉴于实时流媒体技术也越来越成为广告工具，百度是否有兴趣实际将实时流媒体广告的获利机会用于商业领域，而不再是商业领域，而是一种营销技术，是的，对于许多垂直行业而言，他们可以建立品牌并推动转化。因此，您可以分享任何颜色。

李彦宏

艾丽西亚，这是罗宾。首先让我解决您的问题。如果您查看-如您所知，YY是我们实时流媒体业务的先驱之一。您可能已经注意到，早期的参与者已经完全成熟，并且受到较大的移动生态平台的要求。这表明，当您（或进行扩展）规模不够大时，作为独立业务进行实时流播会有些困难。另一方面，对于像百度这样的大型平台，我们每天有大约3亿活跃用户。我们自然要与YY等实时流媒体业务整合，并进一步利用我们现有的用户群和流量获利。

就像我在准备好的发言中提到的那样，如果您查看百度和其他可比的移动生态系统的收入流，对我们来说，广告收入所占的百分比比您能想到的任何其他移动平台都大得多。

另一方面，我们一直非常致力于为客户提供最佳的营销解决方案。但是，另一方面，我们应该真正地探索和多样化我们-探索新的举措并多样化我们的收入来源。因此，YY在实时流媒体方面的业务非常庞大。我们在所谓的大Rs中运营这样的表演者生态系统方面拥有丰富的经验，这些人会向那些现场表演者支付小费。凭借这种实时流生态系统中的运营经验和利益相关者，我们认为这对于整个百度生态系统非常有价值。

关于实时流作为一种新的媒体形式，您已经提到它可以用于其他目的，不仅用于[音频不清晰]，还可以用于购买，这种购买在其他移动生态系统中已经非常流行。它也可以是非常有效的在线营销工具。在我看来，实时流式传输可与短视频，文本和图像媲美。这只是一种新的媒体形式。我们可以并且应该利用这种新的媒体形式来进一步增强我们的移动生态系统，提供更好的用户体验，并为广告商和客户百度生态系统提供更好的价值。

梁爱迪

是的，只是关于艾莉西亚（Alicia）关于收购YY背后的理由的问题的后续行动。是的，我们了解到百度有很大的下降，这可以帮助YY营利。但是我只是对两件事感到好奇。一个原因就是为什么不考虑自己独自进行直播，而是有机地发展业务？其次，就时间安排而言，我认为艾丽西亚指出一个很好的观点，即直播在中国并不是一个新兴业务。那为什么现在呢？为什么不早一点？

李彦宏

埃德，为澄清起见，我们一直在进行一系列百度应用程序的实时流媒体播放，包括百度应用程序，TBA，Håkan和Camin。我们已经看到，实时流媒体的收入增长非常非常快。我基本上提到，在过去两年中，我们的非广告收入增长了2.6倍。如果说上个月，那么百度平台上的实时流媒体收入同比增长了80％以上。这样一来，当您可以将实时流媒体视为通过系统或用户群获利的一种方式时，我们就可以确信，百度生态系统实际上非常适合实时流媒体。

为什么不更早呢？所以我告诉你，我们一直在这样做。为什么不有机地？基本上，就像您说的那样，它是新的。这不是新的。[不清楚]是通过经典用户获利的一种方法。YY，作为该领域的先驱，他们积累了许多运营经验。正如您从Herman那里听到的那样，这是一笔可观的生意，而且利润率很高。因此，我们可以学习很多东西，它们拥有非常好的，非常忠实的用户群和共同的创作者社区，这使我们很难在很短的时间内获得。因此，我们决定进行此次收购。

梁爱迪

明白了然后快速跟进Herman关于移动生态系统与传统业务的评论。因此，只是想知道你们是否可以在增长趋势上分享更多色彩，尤其是移动生态系统（尤其是您的应用程序与传统产品）之间的增长率差异？

于赫曼

是的，埃迪。是的，实际上，在我们准备的发言中，我们谈到了这一点。当您想到我们的移动生态系统时，我们会谈到市场内应用程序服务。因此，我们所说的应用程序内服务，应用程序内广告在本季度增长了两位数，尽管**，但我们在过去三个季度中均实现了两位数增长。因此，利用我们的AI功能，我们的AI构建块和营销服务平台，我们可以做得更好。

另一方面，我们的传统业务一直在持续下降。部分原因是购买量减少，今年手机销量不佳。因此，您的新手机更少，流量设备也更少。其次，正如我们多次提到的，对于这一领域，我们专注于最大化利润而不是收入。这就是为什么您看到我们在减少某些流量的同时，看到我们的利润确实提高了的原因。第一是关注盈利能力的增长，而不仅仅是绝对收入的增长。第二，当我们转换时-随着收入从传统业务转换为应用内交易的比例，我们能够获得更好的盈利能力，而不必纳税。

皮尤什·穆巴伊（Piyush Mubayi）

我有三个问题。首先是关于核心业务。我们正在努力更好地了解当今业务的驱动因素。特别是在定价方面，我们在哪里？如果您逐年看一下这些数字，那么如果您能使我们逐步了解这种动态变化，并且如果可能的话，通过行业了解，那将非常有帮助。

第二个是在成本方面，您的利润在不断提高，只是想了解其中的多少。我们在爱奇艺方面看到的未来收视者消费模式的会计估计变化。持续的利润率改善趋势中的多少可以纳入我们对今年余下时间以及2021年的看法。

第三是祝贺阿波罗赢得4.6亿元人民币。我只是想了解如何预订。另外，您对我们何时可以期望阿波罗开始打入中国国内制造业汽车制造基地的看法。如果那是我们应该考虑的方式？还是我们应该考虑阿波罗如何渗透到整个中国的交通网络，即国防的政府一方？

李彦宏

好的。赫尔曼会回答前两个问题，我会回答第三个问题。

于赫曼

是的,总裁。所以关于定价,通过人工智能构建块和通过我们的营销服务平台,为我们展示了特定的情况下,在我们称之为时间过去几个季度,你可以看到实际上,广告商切换到我们的管理页面,利用我们的AI功能等等,我们能够得到CPM转身。所以在第三季度，我们实际上看到了同比的正增长。按顺序来看，我们将继续看到CPM的回归。

关于我们的利润率，我认为第三季度的EBITDA利润率很高，为46％。其中一些是非重复的。因此，我认为当您进入第四季度时，我只是估计您应该会看到我们的销售成本加上运营支出可能会在上个世纪中叶增长。部分原因是因为我们今年一直在努力招聘，并且很难用**等采访我们想要的每个人。第二点是我们一直在尝试花费的一些营销支出，正如我之前提到的，在今年初，我们没有很多新手机在售。花钱很难。但是，我们预计经济会复苏，并希望我们能够拥有一个可以花更多营销费用的环境。希望，

李彦宏

Piyush，在阿波罗问题上，我们基本上可以开始[听不清]，它是用于智能交通的全栈解决方案，或者是一个充满活力的，充满活力的生态系统，其中包括许多原始设备制造商，市政府，技术提供商等利益相关者1级玩家。

从业务模型的角度来看，阿波罗基本上有3个方向。第一个是OEM的技术提供商。我们出售DuerOS的目的是-尽管我们向OEM销售自动驾驶技术。

第二个是智能交通基础设施项目。我们在广州赢得的人民币4.6亿元项目就属于这个。我们从根本上相信，通过建立智能的交通运输基础设施，中国-中国城市可以显着提高出行效率。而且由于交通运输在国内生产总值中所占的比例很大，因此，不仅从这个角度来看，而且从社会角度来看，它都具有巨大的价值。人们将免于拥挤的交通。

第三部分是4级和5级全自动驾驶汽车。最终，这将仅通过robotaxi获利。就像我在准备发言中谈到的那样，我们已经在许多中国城市中部署了robotaxi服务，我们期望在不久的将来某个时间进行无人值守测试以及商业部署。

詹姆斯·李

这里也有两个问题。一是自动驾驶。只是好奇，这里的OEM是否有任何新的政府政策支持采用？OEM合作伙伴关系对您在这里实现业务模式有多重要？其次，是针对YY的后续问题。也许，如果您能够（显然是刚刚宣布），则可以更具体地讨论整合后的内容策略，您打算如何区分与同行？也许谈谈百度与YY之间的协同效应？您打算如何将百度的核心内容整合到YY中？

李彦宏

可以在开始的问题上回答，所以我们将通过[听不清]问题来回答。从政府的角度来看，许多地方政府对于与我们合作为这种技术创新提供更好的基础设施感到非常兴奋。这就是为什么我们一直与十几个，十几个城市合作开展各种智能基础设施，交通基础设施项目的原因。

在OEM方面，我们与许多OEM合作。我们为他们提供技术，他们将与当地政府合作，从此类计划中获得任何税收优惠或其他投资。因此，从这个角度来看，我们与政府政策的受益者互动。

于赫曼

是。让我在罗宾刚才说的内容中加上一些内容。因此，这里的假设是，当您考虑在美国进行自动驾驶时，它是一台独立的汽车。我们在中国的假设是在公共部门的支持下，我们可以安装例如V2X平台，该平台将有助于例如交通信号灯，将来的停车位等，从而有助于交通拥堵。 ，更好的空气污染，更多的交通安全。同时，利用V2X基础架构来连接集成的汽车和侧翻通信。这样一来，我们的自动驾驶将取决于我们正在帮助公共部门建设的基础设施。所以我认为这给我们带来了优势。因此，在我们尝试扩展智能交通市场的同时，

窦申

詹姆斯，这是窦。实际上，罗宾已经提到了有关[不清楚]的一些要点。我可以再添加一些。因此，首先，我们已经在平台上进行了这种实时流媒体业务已有一段时间了。而且我们确实看到了用户互动和收入方面的快速增长。因此，考虑到，YY的商务量比现在多了10倍。在用户方面，我们希望获得的收益比YY现在高100倍。所以这是一个很好的搭配。因为我们有用户的需求，然后YY为表演者提供了强大的供应，所以我认为这是一个很好的选择。

其次，百度作为短视频的平台，正成为一种非常重要的媒体。用户可以在很大程度上消耗短片。话虽如此，他们可以制作一些视频，然后分发到我们的平台上，以吸引更多粉丝，为表演者吸引更多用户。我们一直在这样做-对于我们开展的业务，我们认为它非常有效。更重要的是，实时流媒体是一种特殊的媒体-它开发的媒体适用于许多场景。因此，我们已经看到了用户和律师，他们通过我们平台上的实时流进行通信，以及医生和许多其他类型的专业人员。因此，实时流媒体将成为百度平台上非常重要的媒体，不仅可以帮助用户，还可以帮助专业人员将他们连接在一起。

显然，YY的运营经验以及实时流技术将大大提升这种体验。而且，当我与YY中的团队交流时，他们非常渴望从用户那里获得来自百度采矿洞察力的流量，因为他们一直在努力，已经指导流量很长时间了。鉴于我们在用户方面拥有什么，我们感到非常兴奋。同时，百度团队也很高兴能从YY团队那里获得帮助，因为他们在表演者直播中的出色运营经验。因此，当您将所有这些内容放在一起时，我认为这将是一件很棒的事，我们期待着它。

赫尔曼

是。因此，让我总结一下窦先生所说的话以及我们在准备中的发言。我认为有几件事要考虑。第一，正如我们在前面的电话中提到的那样，这是全现金购买。因此，我想正如大家所知，百度核心拥有204亿美元的资产。为了能够使用它，我们看不到价值反映在我们的股票上，能够购买能够产生大量现金的房地产，我认为这会有所帮助-这给我们带来了额外的现金增长。

然后从协同作用的角度来看，正如窦说的，我认为现在已经可以了-拥有一个庞大的内容网络，尤其是创作者的内容网络。因此，百度已经-在白家好等发行人帐户方面，我们已经有了很多经验。现在，我们可以更好地进行管理，并且能够扩展我们的整体创意网络。所以我认为这非常强大。当您考虑我们在百度提供的所有产品，我们的新闻提要，短视频之后，它就变成了一种协同作用，现在您可以进行实时直播。因此，我认为从用户角度以及从广告客户角度，我们都可以使用这些属性来帮助他们更好地从中获利。

而且，正如我们之前-罗宾（Robin）早些时候在电话会议上说的那样，我们希望将直播业务扩展到娱乐之外。我认为每个人都可以在娱乐方面看到实时流媒体。但是，在百度的平台上，我们的内容涉及许多垂直领域。我们希望的是，通过我们的知识，我们可以立即获得增长的实时流媒体，以跨越不同的垂直领域，因为我们认为，在Internet上发展内容，其中很多将成为富媒体。因此，拥有短视频的能力以及跨不同信息知识进行实时流传输的能力将至关重要。

因此，我认为，最终，当对用户的行为进行培训以在我们的平台上观看实时广播时，我们便可以使用实时流媒体作为一种方式，使我们的广告客户能够更好地与用户建立联系并实现整体转化。这就是为什么我们相信我们的早期信息测试可供社会购买的原因，而这一循环正在研究百度的房地产。但是，如果我们可以加强社交功能，人们观看实时流媒体等，那么将来，我们可以将YY流媒体用作广告客户更好地覆盖和管理客户终身价值的工具。

分析师

祝贺您的季度稳定。因此，第一个问题是关于您的产品设计和算法开发的非常基本的问题。我认为这可能是一个相对较旧的问题。我目前知道，您的供稿产品，简短视频均基于推荐算法，可以满足用户的兴趣和爱好。而且我认为，您获得的YY流媒体服务也应该是这种产品和概念。如我们先前所知，我们的搜索服务将主要依靠用户主动为您提供搜索结果。那么在过去的几年中，当您的研发团队将思维方式从搜索引擎产品转变为推荐框架时，会有任何困难吗？所以第二个是快速跟进。您是否对2021年的营销收入增长有任何了解？

李彦宏

我只选第一个，格雷戈里。因此，新闻提要和搜索实际上是两种不同类型的产品，但是它们紧密相连。就像我之前提到的那样，在这种情况下，用户就是他们-对于搜索用户而言，他们怀着某些特定的任务主动来到百度。因此，搜索本身只是他们整个决策过程的一个重点。因此，我们可以做更多的事情来帮助用户实现他们想要的。而在进行新闻提要时，可能会给用户喂食。就用户行为而言，他们从被动行为跳到主动行为是相对困难的。因此，对于搜索工程师而言，这相对容易一些。他们改变了主意，以扩大服务范围，以满足更多用户需求。这就是为什么您可以看到过去几年中新的速度增长实际上非常快的原因。

另一方面，其他玩家，当您从新闻提要切换到搜索时，实际上相对要困难一些。可以肯定的是，YY交易将实时流生态系统和技术带入了百度，这将显着提高我们更好地为用户提供服务的能力，不仅是通过提要，还可以是通过搜索。因为正如我前面提到的，因为实时流媒体也已成为一种相当不错的工具，即使在搜索场景中，它也可以帮助我们满足用户的需求。好吧，对第二个发表评论？2021年营销收入展望

于赫曼

2021年的营销收入前景，正如您所看到的，我认为现在我们已经取得了比过去两个季度连续更高的增长，并且可以看到到第四季度。但是我想说的很公平，假设进入第一季度，第二季度时您的**继续受到控制，那么明年上半年我们应该会看到相当不错的一半。因此，我认为目前我们还没有完全的知名度。我们所知道的是，当您查看我们拥有的前十个左右的行业时，其中很多-一半已经变成了积极的行业，并且我们认为随着经济的复苏，还有更多的路要走。因此，我认为我们处于所有这些行业都在快速发展的好时机。一些负面的情绪正在扭转。我们正好从这一转变中受益。所以我们

天后

恭喜您！我有两个问题。一种与百度核心搜索有关。因此，如果我们在百度核心搜索下查看，就会看到管理页面，该页面的收入增长非常迅速，并且同比增长近100％。因此，我确实认识到了一种冠状病毒，尽管它们在中国广告市场上[不可识别]很多。但是，他们确实将业务从在线推向了云。因此，在线已经是过去式了。对于云而言，它已成为新事物。因此，受管页面位于该字段或该方向。因此，我想知道将来在百度核心下，托管网页能带来多少收益？而传统搜索将带来多少呢？这就是该公司计划进一步开发托管页面的方式。我非常喜欢。我觉得这是一个-它是

第二个问题与YY有关。中国市场的流媒体直播已经达到顶峰。当然，YY作为领导者，具有很多独特之处。但是，增长方面并不是那么好。因此，我想知道百度将如何使这个独特的YY焕发青春，使其比今天的YY大得多，以便利用2个之间的协同作用。因此，这就是两个问题。

窦申

田，这是窦。我将选择第一个和第二个，Robin会回答更多。因此，对于托管页面，它是整个生态系统构建模块的一部分。因此，从一开始，我们希望托管页面可以通过过滤出适合的信息以及所有其他潜在的不良用户体验来改善用户体验。后来，我们在托管页面中添加了越来越多的功能，以帮助客户直接在托管页面上管理其与用户进行业务往来的用户。然后，托管页面已成为整个云服务的重要组成部分，以帮助客户完成用户生命周期价值的整个指标。因此，很明显，我们将尽可能提高托管页面的百分比，最高可达到100％，

因此，对于YY部分来说，如果可以看到今天的规模，那么这无疑是一项成熟的业务。但是实际上，我们以不同的方式思考。我们认为实时流媒体只是作为一种新的媒体技术的新起点。特别是对于百度而言，我们希望每天活跃在百度上的3亿用户。因此，我们正在使用实时流媒体作为非常强大的工具或非常有效的工具，以帮助他们将用户，商业和专业人士联系起来。我认为这只是一个开始。

因此，正如我们提到的，在百度平台上观看直播的用户普及率还不高。它远没有和其他平台处于同一水平。因此，我们认为我们今天可以将大量用户从技术和短视频用户转换为收听用户，这将大大提升实时流媒体的规模。

李彦宏

是。让我重申一下YY收购的理由。我认为很多人都正确地指出，YY是实时流媒体的先驱，但在过去几年中，其增长速度明显放慢了。如果您注意到较大的移动生态平台都比YY迟得多地开始了实时培训功能，但是它们能够将业务扩展到更大。这基本上表明，作为独立的实时流，未来不会有很大的增长。但是，作为一个更大的生态系统的一部分，它恰如其分，并且可以像窦在前面的对话中指出的那样具有很多协同作用。

于赫曼

是。让我补充几点。只是为了澄清托管-在托管页上，Dou谈到了什么，当人们购买托管页广告时，他们仍然会购买搜索流量。所不同的是，过去，他们购买搜索流量并将其定向到自己的网站，而托管页面业务则不再需要维护网站，他们可以通过以下方式将内容和服务移至托管页面上：批发营销平台。您只需使用一个帐户登录。然后，当您购买搜索流量时，它将进入该帐户。因此，我们将在登录页面后看到用户的操作。因此，由于它已落在我们的平台上，因此我们可以利用我们的AI来帮助商家提高投资回报率并进行终生价值管理。

还有第二件事，罗宾谈到了实时流媒体。我认为其中之一就是我们的协同作用，因为我们是一个大型平台。我们的MAU为-仅百度应用程序一个，就拥有5亿的MAU，然后还有许多其他资产。我认为那是一回事。我们必须考虑的事情是，尽管看起来似乎很忙，但许多分析师认为YY已经存在了很多年。但是，我们认为超过3至5年后，媒体的发展方向如何？如果您考虑过去9到10个月内使用**的情况，则Zoom是刚刚飙升的最受欢迎的帐户之一。这真的也是流媒体。所以我们要说的是，我们认为在直播中拥有丰富的专有技术，这肯定不是娱乐，百度在所有不同方面都有如此强大的垂直市场，我们认为未来将不断发展。然后，如果我们学习如何进行实时流传输，如果我们学习如何管理实时流传输的创建者等等，并在不同的行业中使用它，等等，我们认为它将会蓬勃发展，并使我们在信息和信息方面变得更加强大。知识。

因此，我认为短期内试图从协同作用中获得优势，而长期而言则是利用网络提供商的内容管理等方面的专门知识，并在垂直市场上拥有富媒体。我们的平台。因此，我希望你们理解我们的策略是双重的，不仅是像YY一样进行实时流式传输，而且还有我们通过不同类型的可用内容在整个平台上获得许可的潜力

梁爱玲

祝贺您的季度稳定。我的第一个问题是，您能帮我吗？请向我们提供有关各个广告行业的恢复进度的最新信息，该行业的同比增长率已经实现了正增长，而同比增长仍为负？您认为前进的方向是什么？第二点是，当我们与YY集成时，YY管理层是否还会留下，或者我们将要与自己的团队一起更改管理层？

于赫曼

因此，这是行业的问题。正如我们之前在电话会议中提到的，我们认为做得好，从消极转变为积极的是，医疗保健，教育，汽车，软件，生活方式。所以那些做得很好。我们认为有潜力的人-做得好有潜力，除了我提到的东西以外，还包括房地产和其他一些东西。然后，我们继续看到，例如电子商务和零售业表现良好。

李彦宏

好的。我会见了管理团队和您团队的其他一些成员。这是我实际上遇到过的最伟大的球队之一。因此，他们在整个实时流媒体操作方面拥有非常好的经验。他们将保持原样-继续经营这项业务。同时，我们正在增加资源，并将团队成员包括到这个新团队中，以帮助他们更好地发掘百度内部的机会并将服务集成到百度的平台中。简而言之，这支团队很棒，他们将保持现状。

操作员

女士们，先生们，我们今天的会议确实结束了。感谢您的参与。您可能会断开所有线路。