华安证券：给予中控技术买入评级lg...

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《上半年迅猛增速延续，三大核心业务竞争力凸显》，本报告对中控技术给出买入评级，当前股价为84.63元。

　　中控技术(688777)
　　主要观点：
　　事件概况
　　中控技术于 10 月 20 日发布 2022 年度三季报预报， 前三季度公司实现营业收入 42.2 亿元，同比增长 44.6%；实现归母净利润 4.7 亿元， 同比增长 41.2%； 实现扣非归母净利润 3.6 亿元，同比增长 54.2%。
　　单三季度， 公司实现营业收入 15.6 亿元，同比增长 43.0%；实现归母净利润 1.6 亿元， 同比增长 28.8%； 实现扣非归母净利润 1.3 亿元，同比增长 58.8%。
　　各项业务延续强势增长，管理优化实现费用下降
　　营收端， 本季度公司维持上半年迅猛增长态势， 控制系统、工业软件、仪器仪表三大业务核心竞争力凸显， 单三季度营收增速达到 43.0%，前三季度累计同比增长 44.6%。 利润端， 受益于公司优化管理能力和运营销量，费用控制持续改善，单三季度实现扣非归母净利润 1.3 亿元，同比增长 58.8%。 我们认为，在疫情反复影响下，公司超越预期的业绩表现充分说明了其出色的部署和服务能力，以及下游智能化和数字化需求的稳健性与旺盛程度。
　　核心产品市占率稳步提升， 工业软件业务表现亮眼
　　市占率方面， 睿工业统计数据显示， 2021 年度公司 DCS 国内市场占有率达 33.8%，同比提高 5.3pct，连续十一年国内第一， 其中石化、化工、建材市场占有率分别达到 41.6%、 51.1%、 29.0%，同比提升 7.6、 6.9、1.9pct，三个赛道均排名第一，核心业务稳健发力。 核心业务之外，公司也积极开拓工业软件及仪表产品，致力于成为一体化解决方案的提供商，全面赋能智能制造， 公司先进控制和在线优化软件（APC）国内市场占有率 28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）产品的国内市场占有率 7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。 此外，公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，树立新赛道影响力。 海外市场方面，公司不断开拓东南亚、 中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，未来有望实现海外业务营收突破。
　　石化自动化建设需求旺盛，进口替代空间广阔
　　一方面， 2022 年 4 月，工信部等六个部门印发的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》 重点提出，到 2025 年，石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到 95%以上，建成 30 个左右智能制造示范工厂、 50 家左右智慧化工示范园区， 石化行业自动化转型需求有望持续旺盛。 另一方面， 自动化仪表行业国内企业的供给能力有限，中高端市场被国外大型企业主导，国产替代空间巨大。 而中控技术是兼具工业软件、国产替代、智能制造和科技创新属性的优质标的，拥有产品竞争力领先的确定性、国内市场独一家的稀缺性、下游石化化工、电力等行业高景气三大溢价，长期来看具有较大成长空间。
　　投资建议
　　作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业， 公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。 我们预计公司 2022-2024 年实现收入 65/90/125 亿元，同比增长 43%/40%/38%；实现归母净利润8.3/11.6/15.7 亿元，同比增长 43%/39%/35%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期； 2）研发突破不及预期； 3）市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.73亿，根据现价换算的预测PE为54.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为98.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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