市场缩量回调，机构：“整固期”！中证A500指数ETF(563880)融资余额连续2日攀升！“四月决断”窗口期临近，聚焦这一关键点lg...

昨日（3月25日），中证A500指数ETF（563880）冲高回落，收跌0.2%，融资余额连续2日攀升，3月24日获资金净流入超6000万元。

3月25日，A股缩量震荡，两市成交1.29万亿（上日为1.47万亿）。中证A500指数收跌0.18%，成分股涨跌不一，石英股份10cm涨停，阳光电源、锦浪科技涨超7%，兴齐药业涨超5%，振华科技、金域医学等涨超4%，寒武纪重挫超6%，海光信息大跌超4%，比亚迪、东方财富等跟跌。

消息面上，中国电信公布2024年财报，经营收入为5294亿元，同比增长3.1%；净利润为330亿元，同比增长8.4%。 每股派发末期股息0.0927元，连同2024年中期已派发股息每股0.1671元，2024年全年派发股息为每股0.2598元，全年派发股息总额同比增长11.4%。

步入3月最后一个完整的交易周，“四月决断”窗口期临近。方正证券首席经济学家指出，4月往往起着承前启后的作用：“每年11月至次年3月，市场处于‘政策密集期+业绩真空期’，因而市场行情主要由预期驱动，也更容易出现主题行情；每年进入4月后，随着宏微观各项数据公布，基本面对行情方向的指引会更明显。”配置方向上，机构表示可关注业绩兑现、景气向好的各大板块，聚焦三级行业龙头、盈利稳健的中证A500指数ETF（563880）或是高效配置工具！

【四月决断过程或对应市场整固期】

近期A股市场缩量调整，不过华泰证券研究所表示，在产业逻辑驱动风险偏好改善→基本面验证的过程中，部分资金不免减仓止盈。风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，“四月决断”的过程可能对应市场的“整固期”：总量上，投资者对A股盈利预期本就不高，AI中上游去伪存真、先进制造供给压力的消化程度、消费需求好转及对业绩的拉动程度是关注的焦点；国内周期见底出现更多积极信号是顺周期交易和主动型外资增配的关键，但当前预期同样偏低；此外，部分出口品在二季度或面临事件性和周期性的双重压力。（来源于华泰证券A股策略20250324《整固期聚焦低位+景气韧性方向》）

申万宏源策略团队认为，“四月诊断”有四大关键因素值得关注：一是业绩验证情况，2025年一季报期临近，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整；二是经济数据的验证，4月需关注宽财政的执行情况和效果；三是我国出口可能出现自然回落，叠加外围关税威胁加码，或使得海外衰退交易的影响向A股映射；四是AI产业趋势，当前处于等待爆款应用催化的阶段，市场尽管出现缩量调整，但预计调整的幅度和时间都有限。（来源于申万宏源《“四月决断”的市场影响》）

【配置建议：景气改善预期较强的方向】

兴业证券表示，从日历效应的角度，每年2月3月上旬是全年风险偏好最高的时候，今年由于DeepSeek的加持，市场更是演绎出一波AI引领的行情。但从3月下旬开始到4月份，市场将逐渐进入一个风格更乱、更看现实的阶段。背后是随着年初数据陆续公布，以及年报一季报披露窗口临近，市场开始更加关注业绩的兑现情况，进而导致风险偏好收缩。

从当前的位置来看，在经历调整后，市场的拥挤度已经得到了明显的消化, 对于后续的调整空间无需过度悲观。短期市场处于由此前对高弹性方向的极致追逐，逐步转向风格趋于均衡、再进一步向绩优方向聚焦的过程。因此，后续各个环节景气改善预期较强的方向，有望成为后续市场关注的重要线索。(来源于兴业证券20250323《「兴证策略」调整之际，如何看本轮中国资产重估的后续走向？》)

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风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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