钢铁行业观察：钢价小幅回落；旺季需求恢复待验证lg...

本周国内钢材市场呈现价格普跌态势，各品类钢材价格普遍回调，同时产量回升与库存去化并存。随着传统消费旺季临近，市场对需求恢复的预期与当前基本面之间的博弈逐渐显现。

价格回落与库存去化并行

价格走势分化，原材料成本下探

截至3月21日，上海市场螺纹钢（20mmHRB400）价格报3200元/吨，周环比下降100元/吨；热轧卷板（3.0mm）价格跌至3380元/吨，周降幅达100元/吨。冷轧、高线及中板价格亦同步下行，降幅在30-110元/吨不等。原材料方面，进口矿及废钢价格下跌进一步拉低钢厂成本，但国产矿价格震荡显示出供应端的韧性。成本端支撑减弱叠加终端需求偏弱，成为钢价下行的主要推手。

利润分化加剧，电炉生产承压

长流程钢厂利润表现分化，螺纹钢毛利环比下降8元/吨，而热轧和冷轧毛利分别增加23元/吨和13元/吨。短流程电炉钢利润则因废钢价格下跌压力加大，部分企业陷入亏损。当前钢厂即时利润仍处于盈亏平衡线上方，推动五大钢材产量环比增加12.21万吨至865万吨，但螺纹钢产量逆势减少0.89万吨至226.21万吨，显示建筑钢材生产端对需求预期的谨慎态度。

库存去化持续，但速度偏缓

五大钢材社会总库存环比下降30.5万吨至1288.21万吨，钢厂库存同步减少10.9万吨至498.81万吨。其中，螺纹钢社库与厂库分别减少10.04万吨和6.74万吨，表观消费量环比回升9.77万吨至242.99万吨。尽管库存延续去化趋势，但建筑钢材成交日均值环比下降4.78%，表明终端采购尚未放量，库存消化速度低于市场预期。

需求恢复预期与行业调整动向

地产与制造业需求呈现分化

1-2月数据显示，房地产新开工面积同比仍处下降通道，但到位资金降幅收窄，建筑钢材需求同比降幅有所缓和。与此相对，家电、汽车等制造业产量同比上升，支撑板材需求韧性。当前市场焦点在于传统“金三银四”旺季能否带动建筑及基建领域需求集中释放。然而，建材成交疲软及表需增速偏缓，显示需求恢复仍需时间验证。

行业结构调整与产能优化提速

近期政策层面持续强调粗钢产量调控与产能减量重组。河北等地推进钢铁行业高端化、智能化及绿色化转型，多家钢企加快布局海外产能以对冲国内供需压力。例如，部分企业筹划通过并购方式在东南亚建立生产基地，以降低投资成本并缩短建设周期。国内钢铁行业亦探索建立落后产能退出补偿机制，试图通过市场化手段缓解产能过剩矛盾。

未来展望：博弈中等待需求拐点

当前钢市呈现“高产量、低库存、弱成交”的特征，供需矛盾尚未根本缓解。短期内，成本下移与库存去化偏慢或压制钢价反弹空间；中长期则需关注旺季需求释放力度及政策调控效果。若地产端资金改善带动新开工回升，叠加制造业需求韧性延续，钢厂利润有望逐步修复。行业结构调整与海外布局的推进，或为钢企提供新的增长路径，但产能优化与市场出清仍将是贯穿全年的主线。