跨境支付财报观察 | 连连数字(2598.HK)业绩超预期腾飞，盈利拐点推动价值重塑lg...

今年的《政府工作报告》提出“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资”，并从稳定对外贸易发展、大力鼓励外商投资、推动高质量共建 “一带一路” 走深走实、深化多双边和区域经济合作几个方面作出规划和部署。

在这背后，是政策在支持培育跨境电商等新的增长点，为我国外贸发展持续注入动能。回顾2024年，一来，今年的《政府工作报告》提出“扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资”，并从稳定对外贸易发展、大力鼓励外商投资、推动高质量共建 “一带一路” 走深走实、深化多双边和区域经济合作几个方面作出规划和部署。

在这背后，是政策在支持培育跨境电商等新的增长点，为我国外贸发展持续注入动能。回顾2024年，一来，我国外贸实现了总量、增量、质量的“三量”齐升；二来，跨境电商进出口增长10.8%，产品“买全球、卖全球”潜力进一步释放。

面对这样关键的上升阶段，接下来，如何走出一条可持续增长的路？未来新的增长点在哪？

跨境支付行业作为链接全球贸易的“毛细血管”，是好的观察窗口。进一步看，头部企业又往往代表着行业最先进的生产力，也是风向标的存在，连连数字作为独立第三方是不错的观察样本。

近期，连连数字(2598.HK)交出最新的全年财报，凭借超预期的业绩表现，不断验证跨境支付为全球贸易创造的价值。

2024年核心数据超预期

整体来看，连连数字2024年财报中的多项核心数据亮眼：

1、收入、盈利超预期，经营呈现高质量增长

财报显示，2024年全年，公司收入13.15亿元，同比增长27.9%，超出市场预期；毛利6.83亿元，毛利率为51.9%，维持在较高水平；经调整年内损益从去年亏损4.03亿大幅改善至盈利7870万元，盈利能力显著提升。

从趋势上看，连连数字核心经营情况的指标强劲，公司业绩呈现出高质量增长，身为行业头部企业的内在韧性可见一斑。

2、核心业务稳健增长，协同效应持续释放

具体到业务层面，连连数字之所以能有如此稳健的表现，仍归功于数字支付服务、增值服务两大板块持续发力。

财报显示，2024年全年，数字支付业务收入11.51亿元，同比大幅增长31.6%。其中，全球支付业务收入同比增长23.1%至8.08亿元，境内支付业务收入同比增长57.1%至3.43亿元。

数字支付业务是支付平台的基石，决定了现有的基本盘大小，也深刻影响未来平台生态的发展格局，而TPV（数字支付业务总支付额）是评判平台规模和影响力的一个重要指标，从财报中可以看到，2024年TPV达到3.30万亿元，同比增速高达64.7%。

上述业务将用户“领进门”后，也带动着增值服务收入快速提升，同比增长9.5%至1.46亿元，业务的协同效应愈发显著。这体现出，在平台生态之下，连连数字作为企业海外掘金不可或缺的支付基建，客户越来越认可其产品服务的价值，从而表现出较强的变现能力。

3、客户规模迈上新台阶，持续巩固市场地位

财报显示，截至2024年底，公司累计服务客户数量已突破590万家。凭借数字支付业务吸引用户，增值服务等业务增强活跃度和粘性，客户仍将留在平台内贡献公司的业绩增长。就此而言，连连数字在跨境支付行业的份额将保持提升，地位也将更为稳固。

通过一系列业务数据可以判断，连连数字保持稳健态势，客户生态发展良好，有望展现更多的变现潜能。从行业角度理解，连连数字能够在竞争中突围，往往离不开运营层面的精耕细作，以及产品和技术持续创新带来的服务体验提升。

未来增长的“锚”是什么？

全球外贸发展正处在一个迈向高质量的关键阶段，全球化进程加速、数字技术革新和以跨境电商为代表的外贸新业态兴起，这意味着全球跨境支付市场仍有广阔空间。

进一步来看，跨境支付需求将会呈现更加多元化的趋势。在订单越来越碎片化下，中小型外贸企业对高效收款的诉求显著提升，同时为了快速且稳健地拓展业务，需求从基础收款延伸至各种增值服务，由此形成”跨境支付+金融科技服务“这样的整体需求形态。

因此，连连数字如果能抓住上述市场机遇，不断巩固竞争壁垒，成长有望再提速，增长潜力不容小觑。

对于未来，牌照始终是跨境支付最核心的竞争力，也是最稀缺的资源。

在欧洲成熟市场，2024年，连连数字进一步获得卢森堡EMI牌照，由此能够满足客户更多元化的服务需求，加速渗透欧洲市场，这块牌照贡献增长等于是“明牌”的。

除此之外，新兴市场也是连连数字的布局方向。

当前拉美和中东成为中国出海企业的“新大陆”，出海企业主要表现出以下特点：一是寻求产品出口，发往市场并通过分销商销售；二是服务出海，在当地设立分支机构和服务网络。

而出海企业瞄准的自然是当地巨大的发展潜力。比如墨西哥，作为拉美第二大经济体，同时是北美自贸区的核心枢纽，成为了企业同时布局北美和拉美的“双跳板”。据Statista的数据显示，到2025年墨西哥电商收入将达到452.7亿美元，年均增长率预计为9.45%。

对连连数字而言，这就是成长机会，在新兴市场中抓住企业多元化需求，便可在下一阶段获得长效发展。据了解，公司已计划在拉美和中东获取支付牌照及相关资质，那么未来连连数字将能提供综合数字支付解决方案，全面服务企业出海，开辟新的业务增量。

此外，笔者关注到，连连数字全资子公司DFX Labs Limited获得了香港证券及期货事务监察委员会颁发的虚拟资产交易平台（VATP）牌照。

这意味着，公司为未来拓展数字资产金融服务做好了铺垫，将更好参与到金融新兴领域，布局Web3.0支付生态，最终挖掘出潜在的业务机会。从Web2.0到Web3.0时代，未来连连数字或能在全球支付体系变革中继续扮演关键角色，打开广阔的想象空间。

综上，未来共同和全球外贸企业将市场“蛋糕”做大，连连数字将持续巩固全球化牌照和合规壁垒优势，强化在全球提供全面支付解决方案服务的能力。长期来看，公司构建起一个更加完整的全球支付与金融网络，随着全球贸易量持续增长，公司增长天花板也随之抬高，继续保持行业领先地位。

中国科技资产重估时刻，连连数字价值潜力可期

业绩增长持续验证，以及可期待的未来增量，是投资者可以重视连连数字的一大逻辑。除此之外，公司的价值投资逻辑如何看待？

从当前环境看，全球投资者都将目光聚焦到中国，国内科技资产迎来了价值重估受此影响今年恒生指数涨幅超23%。市场普遍认为，因发展科技、数字化、AI而收获增长动能的中国企业，有望获得投资者持续看好。

在连连数字身上，也能够看到上述特征。在数字经济与实体经济深度融合的大背景下，公司持续强化AI能力，完成了DeepSeek大模型的私有化部署，提升效率，服务各行业数字化升级。

据了解，连连数字还将进一步推进AI在合规与风控领域的应用，或将探索技术服务的商业化，有望给公司带来新的增长动能。

高盛预计，广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市的公允估值提高15%-20%。

2024年对于连连数字而言，意义也不平凡，公司在港上市，成为“跨境支付第一股”，全球布局进一步深化。

而香港这一国际金融中心和贸易中心，其自由市场的身份天然具备发展Web3.0的优势，提供了良好的融资环境。连连数字登陆港股以及拿到VATP牌照，都让国际投资者和合作伙伴更多认识到公司在全球数字支付领域的价值潜力。

此外，连连数字近期还迎来了一个积极变化。公司公告与美国运通旗下两家关联公司Amex TRS及AEMD签订协议出售其持有的连通部分股权，根据协议，此次出售事项的总对价约为16.01亿元。此外，美国运通将对连通进一步增资。

这充沛了连连数字的现金储备，公司将能够分配资源和精力聚焦核心主业。可以预见，公司将加速强化全球支付网络，并在数字化、AI技术、产品创新等方面上稳步增加投入，核心竞争力长期有望显著提升。

如今中国企业全球化浪潮已来，AI时代也已到来，连连数字的估值逻辑正在质变，其会是投资者重视的投资标的。在资本市场上，连连数字也来到了中国科技资产实现价值增长的极佳窗口期，长期发展值得高度关注。

结语

在政策支持培育外贸增长新动能、数字技术重构贸易流程、全球产业链供应链深度调整的趋势下，跨境支付正迎来前所未有的发展机遇，连连数字成为行业中高质量发展的一员。

站在价值投资者视角，这类兼具全球化视野、合规壁垒、科技创新的跨境支付企业，或将在中国资产价值重估浪潮中不断释放长期价值。