贵州茅台、五粮液跌超2%，消费ETF(159928)连续回调吸金！机构评白酒：产业底部确立，股价反转可期lg...

今日A股集体回调，消费ETF（159928）跌超1%现四连阴走势，成交额近4亿元，资金逢跌增仓，盘中再获净申购7200万份！

消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘绿：白酒股集体回调，贵州茅台、五粮液、泸州老窖跌超2%，山西汾酒跌超1%。其他成分股中，伊利股份跌超1%，牧原股份微跌。消息面上，牧原股份3月19日盘后公布2024年度业绩：2024年净利润178.81亿元，上年同期亏损42.63亿元；拟10派5.72元，分红总额30.83亿元。

资金逢跌布局，消费ETF（159928）近5日大举吸金近7亿元，今日盘中再获净申购6200万份！截至3月19日，最新规模超150亿元处于历史高位！

招商证券认为，白酒产业底部确立，股价反转可期。复盘上一轮白酒调整周期，股价先于业绩3个季度触底，进入“酒企煎熬期”后，业绩表现变差，但股价已开始反转。本轮周期演绎中，当下已从“渠道煎熬期”进入“企业煎熬期”，底部反转信号确立。从动销角度，25年春节反馈环比改善，供给收缩进一步维护市场秩序，报表与实际动销差异收敛，底部基本确立，未来改善方向明确，股价的上行风险大于下行风险。值得注意的是，调整周期中高端酒和强势地产酒率先反弹，14-15年茅台、五粮液、洋河、老白干领涨。本轮周期演绎，预计高端和强势地产酒仍领涨，此外，应关注与上一轮所不同的是，老窖在本轮周期中建立了组织效率强的深度分销网络，渠道较上一轮的大商模式更为稳健，认为本轮有望领涨，且在低估值、低预期下弹性更大。

开源证券表示，白酒线上销售额上升，白酒集中度环比上升。2025年2月阿里系酒类行业线上销售额达16.2亿元，同比增32.2%，其中销售量同比降27.7%，销售均价同比增83.0%。分子行业来看，2025年2月清酒烧酒销售额表现相对较好，同比增56.3%。白酒行业头部品牌集中度环比+21.6pct至64.9%。啤酒行业头部品牌集中度环比-3.3pct至24.7%。投资建议方面，2月白酒线上消费表现回暖，当前白酒已处于底部区间，可以逢低加大配置。具体标的以基本面良好，市占率仍可提升的名优酒企为主。大众品表现基本稳健，零食板块2月线上销售略有下滑，建议全年维度重视零食板块成长性，渠道改革以及海外市场扩张红利逻辑不变，一季度大概率为全年业绩低点，底部区间仍可加大零食配置。此外，预计啤酒销量从3月开始应有明显变化。

估值方面，截至3月19日，消费ETF（159928）标的指数最新市盈率21.9倍，近十年估值分位数3.91%，比近10年超96%的时间便宜！

消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比37%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（3%）。（数据截至：2025/03/17）

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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