多家机构一致形成配置共识，解码平安健康（1833.HK）“医险协同”的盈利密码lg...

近日，平安健康发布2024年财报，取得营收48.1亿元，调整后净利润达到1.58亿元，实现首次年度盈利。

这份被资本市场称为“转折之年”的成绩单迅速引发券商密集关注，中信证券、花旗、华创证券、中信建投证券等机构接连发布研报，看好平安健康后市发展，并明确给出“买入”、“推荐”等评级，认为其是长线资金战略配置的优质选择。

机构普遍认为，这一里程碑式突破的背后，是平安健康在服务生态重构、AI技术渗透、支付端创新等多维度的持续发力，不断升级的“医险协同”生态化战略，正在释放超预期的商业价值。

1、获机构集体看多背后的逻辑何在？

当医疗健康产业进入数字化与老龄化共振的新周期，头部券商机构的深度研报揭示了行业价值重估的核心逻辑。

在战略转型成效层面，机构普遍关注到业务结构的良性蜕变。

中信证券在最新报告中着重强调，平安健康战略转型成效显现，营业收入重回增长轨道，B端业务快速增长的同时费用大幅下降。同时其看好中国O2O医疗、健管、养老领域的广阔前景，公司有望基于医险数据闭环的独特优势，利用AI大模型持续提升服务效能，维持平安健康“买入”评级，目标价升至8.9港元。

中信建投证券则表示，平安健康实行战略2.0转型后，B端企业客户与F端金融客户的业务组合已显现出强劲增长动能，2023年业务结构调整收官后，2024年两大战略板块同比增速均超行业均值，维持“买入”评级。更具看点的是，在营收规模扩大的同时，通过AI驱动的流程优化和资源配置调整，公司费用率实现超预期下降，印证了“有质量的增长”逻辑。

如果说战略转型构建了业务增长的基本面，那么科技赋能则打开了价值重构的天花板。

花旗研究团队强调，平安健康拥有领先的医疗数据库，涵盖疾病、处方、医疗产品、医疗资源和个人健康数据。基于海量的数据，平安健康开发并持续改进其自研大模型（LLM），涵盖五大领域：医学知识检索、医疗咨询、诊断及治疗建议、医学写作生成、多模态识别，而且这些技术已被应用于19个业务场景，维持“买入”评级。

值得注意的是，公司新业务如“平安芯医”等创新产品，正在将AI技术优势转化为实实在在的营收增长点。华创证券指出，看好平安健康在医疗AI 领域的持续拓展以及与平安集团的协同潜力，维持“推荐”评级。

可以说，从机构评级变化中，我们已经能够捕捉到市场预期的转向。例如，花旗将目标价从7.12港元上调至12港元，与当前股价形成显著预期差；中信证券、华创证券等机构维持买入评级的同时，均强调公司正处于“经营拐点与估值修复”的共振阶段。此外，多家机构在盈利预测中还特别计入AI技术将为公司带来的效率红利。

2、“医险协同”生态升级下的业绩估值双增机遇

当市场仍在消化机构的价值重估逻辑时，平安健康“医险协同”生态升级的战略已经验证了医疗生态与综合金融的化学反应。

在平安集团"综合金融+医疗养老"战略下，平安健康凭借独有的F端支付方资源、B端企业客户网络及生态协同优势，不断加强“家庭医生”和“养老管家”两大核心枢纽能力，正转化为可量化的增长动能。

其中，家庭医生会员服务品牌“平安家医”构建的“11312”主动健康管理体系正成为医疗消费入口级平台，通过一个专属家庭医生入口，为用户提供一站式的家庭健康管理解决方案。2024年，公司理赔协同模式已覆盖超200万客户，家庭会员权益用户突破1400万大关，验证了医疗+保险的协同转化效率。

养老管家布局则展现出更强劲的成长性。协同寿险业务，公司通过“智能管家+生活管家+医生管家”三位一体服务体系，将服务延伸至十大场景。2024年公司推出“居家养老+旅居养老+养老机构”多模态养老服务体系，为不同年龄层、不同养老需求的银发人群提供个性化服务，包括但不限于智能适老化改造、紧急救护服务、专业医护服务等。期内实现居家养老服务已覆盖全国75城，同比高增413.5%。

笔者认为，在医疗健康产业的价值重构浪潮中，平安健康已完成从场景卡位到生态赋能的战略升维。正如机构一致共识的那样，公司打造的“医险协同”生态，不仅破解了支付端与供给端的协同难题，更在老龄化社会的“银发经济”中开辟出可持续增长通道，已经，展现出清晰的业绩增长路径与估值提升潜力。

可以说，平安健康的“医险协同”故事，才刚刚翻开价值释放的序章。