债市震荡调整，投资者何去何从？lg...

2024年债券市场是当之无愧的史诗级大牛市，但今年以来，我国债券市场经历了明显调整。2025年2月初至今，受到流动性、风险偏好、两会对“适度宽松”预期重估与机构行为的影响，超长债利率持续调整，30年期国债到期收益率上行至2.12%，突破市场普遍预期。

本轮债市调整幅度较大，截至3月18日，30年国债指数ETF（511130）较高位（2月14日）回撤7.55%,期间资金净流入超28亿元，最新规模超55亿元，资金呈现越跌越买的态势。

在复杂多变的宏观环境下，如何通过长期国债指数产品把握市场机遇？

经济转型期叠加政策红利，长期国债配置价值凸显

在“稳增长、促转型”的政策基调下，2025年一季度宏观经济数据释放积极信号：1-2月社会消费品零售总额同比增速达5.8%，制造业PMI连续三月处于扩张区间，显示经济复苏态势延续。与此同时，央行在2月5日实施年内首次全面降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，流动性环境持续宽松，为债券市场营造有利环境。

值得关注的是，财政部在《2025年国债发行计划》中明确将适度增加超长期限国债供给，以满足保险、养老等长期资金配置需求。这一政策导向与市场旺盛需求形成共振，推动30年期国债交投活跃度显著提升。中债数据显示，2025年前两个月，30年期国债现券日均成交额同比增幅达42%，成为机构资金重点布局领域。

四大逻辑支撑长期国债配置窗口

当前30年国债指数ETF（511130）的配置价值，正由多重因素共同夯实：

宏观经济温和修复：2025年1-2月固定资产投资增速稳定在4.5%，基建投资维持6%以上增速，但房地产投资同比微降0.3%，显示经济新旧动能转换过程中，市场对高弹性资产的配置需求持续升温。

货币政策呵护流动性：继2月降准后，央行3月15日开展1000亿元MLF操作，中标利率维持2.5%不变。市场普遍预期，在物价水平保持温和（2月CPI同比+1.2%）背景下，货币政策仍有充裕空间护航实体经济。

外资增配中国债市：随着人民币债券纳入国际指数权重逐步提升，2025年1月境外机构增持中国国债规模达632亿元，创近一年新高，30年期品种因收益率优势备受青睐。

资产荒下的择优选择：截至3月18日，30年期国债与10年期利差保持在50个基点以上，相较信用债市场（AA+级3年期城投债收益率已下行至2.8%），超长期利率债的性价比优势更为突出。

长周期视角下的战略配置机遇

从更宏大的视角观察，30年国债指数ETF（511130）的配置价值正迎来历史性机遇期：

老龄化加速下的长期资金需求：根据国家统计局数据，2025年我国60岁以上人口占比预计突破22%，保险、养老资金对长久期资产的配置需求将呈几何级增长。

经济转型期的“安全垫”功能：在新旧动能转换过程中，30年国债指数ETF（511130）凭借高弹性、高流动性的特点，能够有效平滑投资组合风险收益比。

政策创新打开空间：据业内人士透露，监管层正研究将超长期国债纳入养老保险基金投资范围，若政策落地将带来千亿级增量资金。

【机构观点】

华西证券：面对开年以来债市的持续调整，华西证券首席经济学家刘郁仍坚定地认为“债牛”行情不会改变。刘郁表示，一方面现在积极的财政政策与宽松的货币政策虽已成定局，但是政策传导到经济面需要时间，在当前经济尚未完全回暖、居民对未来预期仍持谨慎态度时，债券仍是值得配置的资产。另一方面，在科技“以点带面”的过程中，利率中枢会继续下行，政府和居民(高债务部门)资产负债表的修复，“债牛”也将持续下去。

国元证券：四季度货币政策报告将“稳汇率”优先级提升，叠加金融数据超预期及监管政策加码，短期债市面临预期修正与宽松力度边际减弱，但中长期经济修复仍需流动性支撑。

博时基金：债市赔率提高后，胜率也将发生边际变化。展望4月，一是，外需的不确定性在提高；二是，理财规模季节性扩张；同时考虑国内支持性货币政策的整体基调，对债市偏有利。策略方面，当前处于年内指数收益率的高点（即价格相对低点），建议逢30年国债利率点位较高（即价格较低时）时可配置。相关产品：【30年国债指数ETF511130】。

在居民财富管理需求升级、资管产品净值化转型的背景下，30年国债指数ETF（511130）凭借其进攻性强、流动性好，同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，正成为构建“金字塔型”资产配置的重要基石。投资者可通过证券账户便捷参与，把握长期利率债市场的战略机遇。

数据来源：中债登、Wind、央行官网；注：久期测算基于修正久期公式，历史数据不代表未来表现。

风险提示：该基金主要投资于债券市场，利率波动可能导致基金净值变动。以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。

以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。