鹏华0-4年地债ETF日成交额超18亿 换手率超100%交投活跃lg...

今年以来，债券市场波动明显加大，不少投资者将目光转向能够分散风险的债券指数基金上，其中债券ETF产品凭借久期适配、流动性好、费率较低等优势，成为投资者便捷、灵活参与债券市场的投资工具选择。

3月14日，市场唯一短久期地债品种配置工具——鹏华0-4年地债ETF（159816.SZ）单日成交额18.58亿元，换手率102.45%再度引发关注，最新规模为18.15亿元（数据来源：Wind）。

在对ETF产品的遴选中，换手率代表该产品在市场上的活跃度和流动性状况。换手率越高，表明ETF在市场上的交易越活跃，流动性越好。由于ETF换手率=（成交金额/前一日基金规模）*100%，换手率超100%说明成交金额大于前一日基金规模，反映出市场有强烈的购买需求。

据Wind数据，截至2025年3月12日，已上市的债券ETF产品总计29只，规模合计2021亿元。债券ETF虽然近两年迎来快速发展，但相较于10万亿的债券基金来说，未来仍有很大的发展空间。

根据所跟踪标的债券的性质分类，债券ETF可分为三类，分别是利率债ETF、信用债ETF和可转债ETF，利率债ETF又细分为国债ETF、地方债ETF和政金债ETF。

对比各类型的债券ETF，中信证券研报指出，在久期相近的条件下，地方债ETF收益有一定的增厚，且具有较好的控制回撤能力，建议可以关注地方债ETF的配置价值。以鹏华5年地债ETF为例，据基金定期报告、Wind数据，自2021年以来每年度的净值增长率分别为4.91%、2.96%、3.92%和6.82%，基本持平或高于同类5年地债ETF。对于短久期ETF而言，鹏华0-4年地债ETF收益有明显增厚。据基金定期报告、Wind数据，鹏华0-4年地债ETF2023、2024年净值增长率分别为3.09%、4.57%，均高于同期同类短久期债券ETF。

对于普通投资者来说，借助地方债ETF可以更便捷地参与地方债投资。招商证券表示，第一，利率债投资门槛较高，起投金额较大，普通投资者较难参与其中，而现有的利率债ETF起投金额相对较低，提供了较好的参与机会；第二，基于T+0交易机制，投资者可以利用每日盘中交易价格波动赚取价差。闲置资金可以买入债券ETF，在需要投资其它场内资产时，当日卖出持有的债券ETF，即可买入股票等其他场内资产，提高闲置资金的使用效率；第三，投资人按约定支付短期利息，可通过质押地债ETF获得资金，从而买入更多的债券ETF或其它场内金融资产，有利于投资者采取杠杆策略，提高资金使用效率。

展望后市，鹏华现金投资部表示，3月债市在资金面、消息面扰动下依旧有一定脆弱性，赎回风险仍在，仍需注意债市回调风险。但下周地方债发行明显减少，地方债对债市的供给扰动有所减轻。资金面后续的变化仍要观察经济恢复的持续性。预计2025年一季度经济将呈现“开门红”特征，因而资金面将难以趋势转松。4月是观察经济变化的重要窗口。抢出口效应对出口的支撑或将减弱，房地产市场回暖的持续性有待观察，还有财政发力的节奏变化。如果2季度经济恢复放缓，市场对于货币宽松预期会再次提升，债市也将迎来交易性机会窗口。1季度业绩披露期临近，股市存在波动可能，从而减弱对债市压制。目前利率债中短端重定价较为充分，具有相对价值，从防守角度出发可考虑配置中短期地方债。而长债波动仍较大，负债稳定的机构在调整的时候可择机配置。