光大证券：给予昭衍新药买入评级lg...

光大证券股份有限公司林小伟近期对昭衍新药进行研究并发布了研究报告《2022年前三季度业绩预增公告点评：无惧疫情扰动，净利润快速增长》，本报告对昭衍新药给出买入评级，当前股价为62.11元。

　　昭衍新药(603127)
　　事件： 公司发布 2022 年前三季度业绩预增公告， 预计实现归母净利润 6.07-6.57亿元（+ 144.8-164.8% YOY）；预计实现扣非归母净利润 5.84-6.27 亿元（+168.6-188.6% YOY）；预计实现经调整扣非归母净利润同比增加 61-81%，业绩超出预期。
　　龙头地位稳固，无惧疫情扰动。Q3 单季度公司预计实现归母净利润 2.36-2.86亿元 （+151-204% YOY） ； 预计实现扣非归母净利润 2.38-2.82 亿元（+170-220% YOY）。公司利润端维持高速增长，除了生物资产公允价值收益未实现部分较去年同期有显著提升，主营业务相关利润亦维持高速增长。Q3 全国疫情反复，部分 CXO 及生命科学上游公司受此影响业绩表现不佳，但昭衍生物业绩亮眼，体现临床前龙头地位的强大实力。
　　产能利用率提升，产业链延伸协同。公司苏州实验室与广州安评基地如期建造，产能利用率逐渐提升有望改善公司毛利率。公司完成临床前产业链布局，从上游模式动物至下游功能药效及安评一体化服务，并向海外扩张，构成强大护城河。公司亦拓展临床 CRO 能力，初步建立临床前+临床 CRO 一体化服务，具备协同效应。
　　盈利预测、估值与评级： 公司在手订单充足，产能释放节奏超出预期，上调 22-24年归母净利润为 7.91（上调 1.3%）/10.39（上调 4.8%）/14.41（上调 10.5%）亿元，对应 22-24 年 PE 为 41/31/23 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新产能进度不及预期；竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.33亿，根据现价换算的预测PE为32.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为103.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，昭衍新药（603127）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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