快速反弹18%后，医疗行情还能走多远？个股Q3业绩持续惊艳，板块估值仍低于97%时间区间，处于底部区域！lg...

近期，医药医疗板块连续反弹，截至10月18日，两市规模最大医疗ETF（512170）自9月末低点以来快速上攻反弹超18%！区间甚至一度罕见出现ETF单日涨停~

短期涨幅快、猛是这轮医疗板块修复行情的最鲜明特征，也让很多投资者对后续行情持续性产生了疑问，今天我们就从业绩和估值角度来看看，本轮行情还能走多远？

一、医疗板块三季报业绩预告亮眼，首批公司悉数预喜，成为反弹领头羊

从业绩来看，最新数据显示，中证医疗指数目前共有9家公司发布三季报业绩预告，均实现盈利，“妖股”九安医疗前三季业绩创纪录的超160亿元，增速超318倍，成为两市名副其实的“深水炸弹”，在A股医药生物板块中已披露三季报预告的公司中，九安医疗净利润增速位列第一。千亿HPV疫苗龙头万泰生物前三季业绩增长超232%，CXO板块也是捷报频传，昭衍新药前三季业绩增速在145%-165%，龙头公司药明康德前三季净利润高达73.78亿元，同比高增107%，CDMO公司九洲药业的前三季业绩增速也在55%-60%，可以说尽显高景气。

体外诊断（IVD）龙头迪安诊断前三季业绩也是非常炸裂，同比增速在85%-100%，第三方独立实验室（ICL）龙头金域医学前三季业绩23.5-25.5亿元，同比增长41%-52%。医疗器械龙头迈瑞医疗前三季净利高达80.88亿元，高居所有创新医疗器械公司榜首，同比增长21%，大象也能起舞。

在强势业绩的带动下，二级市场股价也在同步拉升，在9月低点至今，惠泰医疗最大反弹达92.87%，接近翻倍，金域医学、迈瑞医疗反弹超30%，成为板块领头羊~

二、估值仍具有吸引力！医疗板块最新估值分位数仅2.27%，仍然处于历史底部区域

截至10月18日，在历经短期明显反弹后，医疗板块整体还在底部区域。

纵向来看，之前的低位确实也不是医疗板块的正常水平，悲观预期的发酵总是会失去理性，快速反弹超18%也证明了这个位置空方想要继续支撑是脆弱的。

截至10月18日，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数最新市盈率为27.1倍，分位数为2.27%，估值低于历史97%以上的时间区间，仍然处于底部区域。

实际上，中证医疗成份股中报业绩就呈现出极强的业绩韧性，根据中报数据统计，中证医疗指数50家公司整体中报业绩亮眼，其中47家利润为正，29家利润同比增速为正，占比58%。

按照整体法统计中证医疗指数成份股中报利润合计超555亿元，板块利润创历史新高！相较2021年的383亿元增幅近45%！其中CXO概念最为高靓，板块8只CXO概念股合计利润超103亿元，相较2021年的56亿元同比增幅超82%！

持续高增的业绩下面对连续5个季度的持续调整，估值水平持续刷新历史新低，虽然短期反弹凌厉，但整体仍在历史底部区间。

三、医药医疗板块后市行情如何展望？市场主流研究机构火线解读给出最新观点：

国金证券：政策持续边际回暖，看好医药创新成长。国家高度重视医疗保障体系建设工作，将继续扩大保险产品覆盖范围，已基本建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险等共同发展的多层次医疗保障制度框架。医药政策持续边际回暖，目前医药医疗板块处于历史估值和基金配置底部，建议重点关注医药创新、医药先进制造和医药消费三大方向。

安信证券：医药板块迎长线布局良机。从业绩面来看，A股三季报业绩陆续披露，以药明康德为代表的CXO业绩维持高速增长，行业基本面长期向好，短期估值调整充分，CXO行业今日出现报复性反弹。从调整幅度来看，前期板块调整幅度较大，多数创新药公司近乎腰斩甚至更多，估值回归后的板块整体估值趋于合理甚至低估。最悲观时点已过，长期看，我们认为未来创新仍是不变的主题。

国融证券：医药医疗近期医药行业出现较大幅度上涨，直接原因与网传的集采政策规则变缓和有关，但医药板块自去年年中开始持续调整，已经累积巨大跌幅，情绪和估值已经降至谷底。从五年历史分位数来看，目前医药行业整体处于历史2.75%分位，在政策、情绪、估值、业绩四重共振下，医药板块拐点已经到来。
 
 随着三季报公布，建议关注三个投资主线，第一是医疗新基建相关公司，第二是民营医院等较为刚性的消费医疗，第三是受集采影响可控的一些耗材领域。

【基金经理火线解读】

就医疗板块行情持续回暖，两市规模最大医疗ETF（512170）基金经理胡洁发表最新观点：

近期医疗板块有较好的表现，一方面是江西等22个联盟省份的发布IVD生化集采规则内部稿流出，规则较温和，另外传出了福建省电生理相关耗材集采的文件，规则也较为温和，这两个政策反复印证了有关部门集采政策边际向好的变化趋势。再结合节前出台的贴息贷款政策对设备行业的重大利好，我们认为整个医疗板块的政策或有边际向好的趋势。

另一方面，医疗板块业绩也保持较高增长。如龙头公司药明康德最近公布了前三季度业绩预增公告，其在公告中提到预计2022年前三季度实现营业收入同比增长约71.87%，归属于本公司股东的净利润同比增长约107.12%，体现出较高的成长性。

另外，在本轮上涨之前，中证医疗指数自2021年7月高点以来回撤幅度已超50%左右，与其他成长性板块相比，医疗板块处于明显超跌状态。从估值上看，中证医疗指数最新的PE估值为24.5倍左右，位于近7年以来的1%估值分位数（低于历史99%以上时间区间），具有较高配置性价比。

长期来看，基金经理胡洁认为医疗是一个长坡厚雪赛道品种，人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前医药板块在历史估值底部区域，且政策或出现向好趋势，可以在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。

【估值连续创出历史极限低值，多只医疗白马宣布股权激励和大额回购】

在上一轮估值新低后，中证医疗指数在此后2年多时间内，收获了一轮超过237%的大级别行情。

面对这轮跌跌不休的股价，医疗龙头公司动作频频，昭衍新药公告实施股权激励草案，药明康德也公告拟以回购H股形式推出股权激励，博腾股份4月份披露股权激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为714万股。激励计划限制性股票的首次授予价格为41.5元/股。另外，还有推出大额回购计划的CXO一众企业，如药明生物（至多回购3亿美元）、凯莱英（回购4-8亿元）、泰格医药（回购2.5-5亿元）、博腾股份（回购0.5-1亿元），以及千亿HPV疫苗龙头万泰生物（回购2-4亿元）、器械板块主营一次性橡胶手套的英科医疗（回购2.5-5亿元）和牙科连锁龙头通策医疗（回购1-2亿元）。

【医疗ETF（512170）特别介绍】

医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于公共卫生防控、医疗物资出口等需求；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长；同时覆盖8只CXO龙头概念股。

资金方面，根据上交所最新数据显示，医疗ETF（512170）获得资金持续加仓，自2022年以来截至9月27日，医疗ETF（512170）基金份额增长超142亿份，位居所有行业\主题ETF首位，持续获得资金加码。

【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。