贵州茅台大涨2.7%，规模最大的消费ETF(159928)收涨1.27%，全天获净申购1.08亿份！机构如何点评重磅工作报告？lg...

今日，A股主要指数集体收红，沪指收涨1.17%报3381.1，创业板指收涨2.02%，A股成交额1.95万亿元，较昨日放量。各行业中，计算机领涨4%，大消费涨超1%。消费ETF（159928）收涨1.27%，全天成交额超4.7亿元，环比激增88%！

消息面上，3月5日重磅工作报告发布，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于25年工作任务首位，致力于使内需成为拉动经济的主动力，提出实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。

资金面上，消费ETF（159928）近5日强势“吸金”超3.2亿元，今日全天再获净申购1.08亿份。收盘溢价率高企达0.01%，反映买盘强劲！

消费ETF（159928）指数成分股多数飘红：新诺威涨超6%，古井贡酒涨超4%，梅花生物、贝泰妮涨超3%，贵州茅台、安琪酵母、五粮液、华熙生物、山西汾酒涨超2%，泸州老窖涨超1%，伊利股份、牧原股份、温氏股份、东鹏饮料微涨。

基本面与估值角度，一方面指数利润创了新高，另一方面估值仍处于近10年低位。去年前三季度，消费ETF指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至3月5日，指数的最新市盈率为20.35倍，近十年估值分位数为0.91%，比近10年超99%的时间便宜！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显。

【机构：“消费”成重磅工作报告关注焦点】

华泰证券表示，政策加力扩内需，看好消费板块估值修复。3月5日重磅工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”置于25年工作任务首位，提出“提振消费专项行动”，旨在从多方面提升消费能力、优化消费环境、创新消费场景，拉动居民消费意愿并提振有效需求，同时在供给端驱动AI+消费、银发经济、托育服务、智能终端等消费新业态/新模式发展。华泰证券认为，2025年大消费板块有望迎来配置窗口期，AI+消费、情绪消费、国货崛起、银发经济等将成为投资主线，看好消费基本面逐步向好及龙头估值修复行情。

在需求端，政策组合拳加力支持两新+多维度惠民生，提振有效需求。本次报告的政策组合兼顾短期刺激与长效拉动。1）直接消费补贴：安排3000亿元超长期特别国债，加力支持消费品以旧换新；2）充实消费能力：高层计划多渠道促进居民增收，支持扩大就业，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制，有助于从根本上增厚居民消费底气；3）加大改善民生力度：完善社保政策，提升养老金标准；制定促进生育政策，发放育儿补贴，增加普惠托育服务供给，有利于缓解后顾之忧，释放消费潜力。

在供给端，加快消费行业新品类/新业态成长，引领消费提质升级。展望2025年，本次报告亦计划积极扩大有效投资，加快消费行业新品类/新业态成长。1）新质生产力赋能：加快数字、绿色、智能AI等新型消费发展，利好智能设备、智慧家居等结构性机遇。2）促进优质服务供给：扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务，深化国际化+下沉化，完善免税店政策推动入境消费，释放文旅等消费潜力，有望为银发经济、文创旅游、县域消费及新零售等新业态发展提供有力支撑。

（来源：华泰证券20250305《政策加力扩内需，看好消费板块估值修复》）

银河证券认为，重磅报告显示，财政支出结构更加注重惠民生、促消费、增后劲。一方面是短期消费政策刺激，测算3000亿元以旧换新政策补贴，乘数效应大致在2.1左右，预计拉动2025年消费增速1.2%以上。另一方面足聚焦社保和生育政策，增强中国经济长期增长后劲，年内有望看到全国性生育补贴落地，规模或在2000亿元左右。

扩大内需是战略之举，多措并举提振消费。工作报告指出，强化宏观政策民生导向，惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环，体现了扩大内需不是“权宜之计”而是战略之举。一是总量与结构两手抓，继续直接补贴商品消费，服务消费扩容提质。二是提高居民消费能力，多渠道促进居民增收减负，让居民“能消费、敢消费”。三是培育壮大新型消费，打造经济新增长点。银河证券认为，政策带动下年内消费有望得到提振，“以旧换新”政策将推动重点领域消费品销售显著增长，社零中枢或有所上移。

（来源：银河证券20250305《科技消费，攻守兼备——2025工作报告解读》）

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模领先的消费ETF，同时也是流动性更优的消费ETF。指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至3月4日，前十大成分股权重占比高达66.27%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.43%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.92%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.14%），调味品龙头海天味业（4.61%）和饮料龙头东鹏饮料（3.17%）。

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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