组建10万亿元A股“国家队”、10年内带动上证涨至不低于5000点？刘汉元两会提案冲上热搜，股市“定海神针”来了？lg...

全国人大代表刘汉元关于A股的两会提案冲上热搜。

在2025年全国两会召开之际，全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元提出的“设立十万亿元股市平准基金”建议引发资本市场广泛关注。这一提案直指当前A股市场的核心矛盾，试图通过超常规政策工具破解经济通缩压力，并为市场注入长期稳定预期。

十万亿级平准基金框架

刘汉元在提案中强调，当前我国经济面临通缩压力，提振股市是激活消费、扩大内需的关键着力点。他建议设立规模达10万亿元的股市平准基金，占A股总市值的10%左右，并设定明确目标：10年内带动上证指数上涨至不低于5000点，年均增速锚定3%以上CPI预期。基金运作将由国家部委联合成立的基金管理委员会主导，通过量化交易模型实现逆向操作——市场低迷时买入、过热时卖出，最终在市场企稳后缓慢退出，以减少政策干预对市场的扭曲效应。

这一提议的背景与当前市场环境紧密相关。2024年9月央行首次公开提及“研究平准基金”后，市场对政策工具箱的期待持续升温。中国社科院报告亦建议发行2万亿元特别国债支持平准基金，通过配置蓝筹股及ETF实现“低买高卖”的稳定功能。

平准基金合理规模为多少

对于平准基金的合理规模，清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，国际惯例通常为股市总市值的2%-6%。以当前A股约90万亿元市值计算，2万亿至5万亿元或是更现实的区间。他同时强调，资金来源需多元化，包括财政拨款、特别国债、外汇储备及金融机构低息贷款等。

值得注意的是，近期财政部将三家全国性AMC公司、证金公司股权划转至中央汇金，被市场解读为平准基金运作的筹备动作。中央汇金作为“国家队”主力，其资产整合或为未来政策落地铺路。

从国际案例看，平准基金的短期托底效果显著：1998年香港外汇基金击退国际空头、2003年韩国股市稳定基金助推四年牛市，均验证了其“市场稳定器”功能。但长期效果仍依赖经济基本面，如日本央行通过持有53万亿日元ETF，将日经指数波动率降低37%，但需配合产业政策协同发力。

尽管提案引发市场期待，争议亦随之而来。政策干预边界、退出机制透明度、潜在道德风险成为焦点。刘汉元在建议中特别强调需建立“量化模型+信息披露”双轨机制：入场前公布规模以稳定预期，操作标的和时点保密以避免套利，退出时则通过ETF转换等工具减少冲击。

法律层面，《金融稳定法》为平准基金提供了制度“接口”，但需协调《证券法》中关于“市场操纵”的条款。田轩建议借鉴美国《1934年证券法》的豁免权机制，明确平准基金公益属性下的操作合法性。

当前A股在3000点附近已徘徊18年，与美股通过资本市场重估驱动经济的路径形成鲜明对比。刘汉元提案的核心价值，在于试图以市场化机制破解“政策市”困局——既非放任自流，亦非粗暴干预，而是通过透明规则重塑长期信心。这一超常规工具能否从提案走向实践，或将成为中国资本市场改革的里程碑事件。