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浙商证券:给予杭州银行买入评级,目标价位16.67元

2022-10-18 09:15:55
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浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁,周源近期对杭州银行进行研究并发布了研究报告《杭州银行22Q3业绩快报点评:高成长性延续,资产质量扎实》,本报告对杭州银行给出买入评级,认为其目标价位为16.67元,当前股价为13.89元,预期上涨幅度为20.01%。


  杭州银行(600926)
  杭州银行22Q1-3盈利保持高增,高成长性延续,资产质量扎实。
  数据概览
  杭州银行22Q1-3归母净利润同比增长31.8%,增速环比22H1提升0.2pc,营收同比增长16.5%,增速环比22H1提升0.2pc;22Q3末不良率环比下降2bp至0.77%,拨备覆盖率环比提升2pc至584%。
  高成长性延续
  22Q1-3杭州银行归母净利润同比高增31.8%,增速环比22H1提升0.2pc,利润增速有望再次问鼎上市银行。利润增速延续高增态势,判断是得益于三季度息差环比企稳,信贷投放延续高增。22Q1-3杭州银行营收同比增长16.5%,增速环比22H1提升0.2pc,延续高增态势。
  规模增速放缓
  22Q3末杭州银行总资产同比增长17.6%,增速较22Q2末下降1.6pc,规模增速略有放缓。从存贷两方面来看:①22Q3末杭州银行贷款同比增速环比-2.3pc至20.3%,信贷投放同比多增,但边际放缓。展望未来,“亚运基建”有望继续带动区域旺盛的信贷需求,推动公司信贷投放高增。②22Q3末杭州银行存款同比增速环比-10.0pc至11.5%,判断是因为息差下行压力下,公司主动调整存款结构,对部分高成本的存款进行了压降。
  资产质量扎实
  ①不良方面,杭州银行22Q3末不良额环比下降0.7%,不良率环比下降2bp至0.77%,不良实现双降,资产质量达到上市以来最优水平,稳居上市银行第一梯队。②拨备方面,杭州银行22Q3末拨备覆盖率环比+2pc至584%,拨备进一步增厚,拨备覆盖率有望继续位居行业首位。展望未来,杭州银行扎实的资产质量、厚实的拨备,有望继续支撑盈利保持高增。
  盈利预测与估值
  预计2022-2024年杭州银行归母净利润同比增长31.8%/23.1%/15.1%,对应BPS13.89/15.81/17.99元股。目标价16.67元/股,对应2022年1.20倍PB。现价对应2022年PB1.00倍,现价空间20%。
  风险提示
  宏观经济失速,不良大幅爆发。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券廖志明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利111.2亿,根据现价换算的预测PE为7.39。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有23家机构给出评级,买入评级16家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为19.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杭州银行(600926)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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