众生药业接待9家机构调研，包括华安证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、深圳前海宏惟创世资本管理有限公司等lg...

2025年2月17日，众生药业披露接待调研公告，公司于2月17日接待华安证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、深圳前海宏惟创世资本管理有限公司、深圳市海普洛斯生物科技有限公司、寰球医院管理(深圳)有限公司等9家机构调研。

公告显示，众生药业参与本次接待的人员共3人，为公司董事会秘书杨威，公司证券事务代表陈子敏，公司证券业务经理蔡奕萍。调研接待地点为公司会议室。

据了解，众生药业是一家高新技术企业，主要从事药品研发、生产和销售。公司以医药制造为核心，坚持研发和营销创新，旨在成为中国一流的医药健康产业集团。产品管线丰富，覆盖眼科、呼吸、消化、心脑血管等多个疾病领域，中成药是其核心业务。创新药产品商业化和化学药产品市场增长也是公司增长的动力。2024年，公司预计亏损，主要由于核心产品复方血栓通系列制剂参与全国中成药联盟集中带量采购并中选，导致业绩短期承压。此外，公司还面临非经常性损益减少、商誉减值、资产减值等问题。

公司在创新药研发方面布局了多模式良性循环的研发生态体系，聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域。目前已有1个创新药项目获批上市，1个创新药项目的新药上市申请获得受理，多个创新药项目处于临床试验阶段。在代谢性疾病领域，ZSP1601片是国内首个获批临床拟用于非酒精性脂肪性肝炎(NASH)治疗的小分子创新药物，RAY1225注射液属于长效GLP-1类药物，拟用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗。在呼吸系统领域，来瑞特韦片作为中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染的一类创新药物，已获得国家药品监督管理局附条件批准上市。

公司市场优势包括组织机制、渠道布局和营销创新。公司具有覆盖全国的销售网络，营销模式成熟高效，能够快速适应市场变化。公司推进创新药商业化进程，积极拥抱互联网，逐步实现营销模式转变。公司还布局了治疗代谢性疾病的一类创新药，如ZSP1601片和RAY1225注射液，均显示出良好的疗效和安全性。RAY1225注射液已在美国获得临床试验批准，公司将继续推进临床试验。此外，公司还开发了甲型流感病毒RNA聚合酶抑制剂昂拉地韦片，已完成III期临床试验，新药上市申请已获得国家药品监督管理局受理。公司通过赎回控股子公司众生睿创股权，增强了对子公司的控制力，有利于推进公司发展战略的实施。

调研详情如下：

1、公司所从事的主要业务、主要产品及优势。

答:公司是一家集药品研发、生产和销售为一体的高新技术企业。公司秉承“以优质产品关爱生命,以优质服务健康大众”的企业使命,以医药制造为核心主业,坚持研发创新和营销创新双轮驱动的发展路径,矢志成为中国一流的医药健康产业集团。公司不断通过自行研发和外部引进丰富产品管线和产品群,依托医疗机构、药店等主流渠道,同时积极拓展第三终端、线上销售,全力落实“全产品、全终端、全渠道”的营销方针。面对医务工作者、药店店员、患者等具有不同需求的客户群体,公司通过专业化学术推广和专业化医学服务,结合零售慢病项目和多元化患者教育等相关增值服务,实现产品价值传递,提供产品+服务的优质健康解决方案。公司坚持研发创新是第一生产力的发展理念,推进创新药项目快速上市及商业化推广,挖掘优势治疗领域化学仿制药高效研产销转化,把握政策机遇积极探索中药新药研发和休眠产品复产攻关。

公司拥有较为丰富的产品管线,能够持续支撑业绩的稳步增长。现有产品管线覆盖眼科、呼吸、消化、心脑血管等多个重大疾病领域,产品布局完整、梯队合理,符合国家产业政策和药物政策,能够满足全终端市场需求。

在公司现有产品管线中,中成药是公司核心业务基础和重要的增长来源。核心产品复方血栓通系列制剂、脑栓通胶囊在慢病治疗领域的持续拓展,舒肝益脾颗粒、固肾合剂等符合慢病治疗需求的产品的持续放量,逐渐形成了公司在慢病治疗领域的特色,为公司的长期增长奠定了基础。众生丸、清热祛湿颗粒作为岭南名药的代表产品,在两广市场居于领导地位,逐步实现全国布局。在多产品运营的总体策略下,一批原有小份额产品的市场销售均有长足进步,整体销售贡献有效提升了公司的业绩。

创新药产品的商业化以及既有化学药产品的市场占比和持续增长也是公司增长的源头活水。来瑞特韦片是中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染的一类创新药物,无需联用利托那韦作为增效剂,凭借优秀的安全性及显著的疗效,尤其适用于老年人及合并基础疾病的患者。盐酸氮？斯汀滴眼液、普拉洛芬滴眼液是具备独特优势的眼科抗过敏、抗炎药物,品类增速居于眼科药物市场前列,与复方血栓通系列产品及其它化学药滴眼液产品协同,形成了公司在眼科领域的竞争壁垒。硫糖铝口服混悬液打造黏膜损伤修复概念,配合新包装产品的上市,在疾病细分领域逐渐释放新的市场机会。羧甲司坦口服溶液和羧甲司坦片作为国家基本药物和呼吸系统的基础用药,配合无糖规格口服溶液产品的上市,与公司众生丸等呼吸系统产品共同拓展市场,为呼吸系统创新药上市奠定市场基础。头孢克肟分散片、富马酸氯马斯汀口服溶液、氯雷他定片等重点品种是相关治疗领域的重要市场参与者,亦呈现快速增长态势,逐渐形成良好的产品集群梯队。

2、公司创新药研发管线的布局。

答:公司已建立多模式良性循环的研发生态体系,构建自主研发为主、合作研发为有效补充的研发模式,主要聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等疾病领域。截至目前,公司已有1个创新药项目获批上市,1个创新药项目的新药上市申请获得受理,多个创新药项目处于临床试验阶段。

代谢性疾病研发管线,ZSP1601片是国内第一个获批临床拟用于非酒精性脂肪性肝炎(NASH)治疗的小分子创新药物,目前正在开展IIb期临床研究;RAY1225注射液属于长效GLP-1类药物,具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性,拟用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗,目前处于II期临床试验阶段。

呼吸系统研发管线,口服单药抗新冠病毒3CL蛋白酶抑制剂来瑞特韦片(商品名:乐睿灵？)已于2023年3月获得国家药品监督管理局附条件批准上市,并已纳入2023年国家医保目录,有望为新冠感染患者带来更多的治疗选择,是公司创新转型的重要里程碑。乐睿灵？从基础机制研究到临床试验的学术研究成果已经陆续发表于国际顶刊自然杂志子刊《Nature Microbiology》和国际权威期刊柳叶刀杂志子刊《eClinicalMedicine》。昂拉地韦片(商品名:安睿威？)作为国内第一个获批临床的甲型流感病毒RNA聚合酶抑制剂,对包括奥司他韦耐药株、高致病性禽流感病毒株和巴洛沙韦耐药株等在内的多种不同亚型流感病毒株具有强大的抑制活性,已完成与奥司他韦胶囊头对头、安慰剂对照治疗成人甲型流感的III期临床试验结果表明:该试验获得了积极结果,本研究已达到方案预设的主要疗效终点指标,且安全性良好。安睿威的新药上市申请已获得国家药品监督管理局受理,正在审评审批进程中,公司将在符合药品注册申请的相关法律法规下,积极推进安睿威的药品注册和上市申请的各项工作,并与国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)保持密切沟通。昂拉地韦片II期临床研究结果已在柳叶刀杂志子刊《TheLancetInfectiousDiseases》发表。为方便特殊人群,包括儿童患者以及吞咽困难患者的用药,众生睿创开发了昂拉地韦颗粒,昂拉地韦颗粒治疗2~17岁单纯性甲型流感患者的II期临床试验正在推进中。

3、公司2024年的业绩情况。

答:公司2024年归属于上市公司股东的净利润预计亏损22,000.00万元至27,000.00万元;扣除非经常性损益后的净利润预计亏损17,000.00万元至22,000.00万元。业绩变动原因为(1)公司核心产品复方血栓通系列制剂在2023年6月参与全国中成药联盟集中带量采购并成功中选。2023年9月至报告期内,随着30个省、直辖市、自治区药品招采中心陆续实施药品新中标价格,复方血栓通系列制剂受集采降价影响,公司业绩短期承压下降。(2)非经常性损益预计将减少公司归属于上市公司股东的净利润4,000.00万元至6,500.00万元。主要原因为:第一,公司与上海沃立生物科技有限公司就合作事宜产生分歧形成诉讼。该案仍在二审审理阶段,基于谨慎性原则,公司根据一审判决结果计提预计负债,预计将减少公司本报告期归属于上市公司股东的净利润4,274.99万元。第二,公司持有的纳入交易性金融资产的股票公允价值对比期初下降,预计将减少公司2024年归属于上市公司股东的净利润2,062.38万元。(3)基于公司全资子先强药业、控股子公司逸舒制药相关产品受药品相关政策、行业竞争等因素影响,长期来看难以达到预期销售水平,公司根据《企业会计准则第8号——资产减值》及相关会计政策规定,初步判断先强药业、逸舒制药的商誉出现了减值迹象,基于谨慎性原则,预计计提商誉减值损失。(4)随着公司重点创新药项目已陆续进入确证性临床试验阶段,公司基于经营和资源投入考虑,集中资源优先支持推进研发进度靠前、项目确定性高、未来市场空间大的项目。经公司详细论证,慎重决定暂缓ZSP1602、ZSP1241两项肿瘤创新药,以及ZSP0678、ZSP1603等项目的研发投入。公司根据《企业会计准则第8号——资产减值》及相关会计政策规定,基于谨慎性原则,拟对上述项目对应的开发支出计提资产减值损失。(5)公司初步判断来瑞特韦片对应的无形资产等相关资产呈现减值迹象。公司根据《企业会计准则第8号——资产减值》及相关会计政策规定,基于谨慎性原则,拟对相关资产计提资产减值损失。上述资产减值测试工作尚在进行,最终资产减值准备计提将由公司聘请的具有从事证券、期货相关业务资格的评估机构及审计机构进行评估和审计后确定,具体财务数据将在公司2024年年度报告中详细披露。

4、公司市场优势。

答:(1)组织机制优势。公司拥有发达的、覆盖全国的销售网络,营销模式成熟、高效,营销队伍专业。营销组织平台化和公司化的改造完成,进一步提升了组织的活力;灵活的管理模式,能够快速适应市场变化,加快新产品的商业化进程。(2)渠道布局优势。公司发挥前瞻性营销策略规划,基于分级诊疗和县域医共体建设提速的预判,制定“全产品、全渠道、全终端”的营销策略,持续推进营销网络扩面下沉,提高全市场、全终端的覆盖率。(3)营销创新优势。公司敏锐把握营销趋势的变化,不断创新营销思路,顺应行业变化,探索多元化复合销售模式,拓展市场销售的广度和深度。公司推进创新药商业化进程,积极拥抱互联网、逐步实现营销模式转变。公司首款获批的创新药来瑞特韦片(商品名:乐睿灵？),进一步丰富了公司的产品线,提高了企业的市场竞争力。公司持续提升内外部供应链效率和灵活性,建立以客户需求为导向的高效响应体系,推动精益生产管理,提高生产效率和产品质量。公司围绕核心产品构建慢病产品线,与优质商业公司联合,下沉县域等级医院,并在连锁药店及第三终端持续发力,使公司的终端网络覆盖率持续提升。

5、公司代谢性疾病的新药情况及进展。

答:公司布局治疗代谢性疾病方面一类创新药时间较早,针对代谢性疾病因复杂多样、病程较长的特点,公司布局了几个小分子创新药。

ZSP1601片是具有全新作用机制的治疗非酒精性脂肪性肝炎(NASH)的一类创新药,为国家重大新药创制项目,也是首个完成健康人药代及安全性临床试验的用于治疗NASH的国内创新药项目。目前已完成的Ib/IIa期临床研究表明,在4周的治疗下,ZSP1601明显地降低了ALT、AST等肝脏炎症损伤标志物,同时多个纤维化相关生物标志物也有降低趋势,提示其具有改善肝脏炎症、坏死的潜力及抗纤维化的作用,研究结果已在自然杂志子刊《NatureCommunications》发表。目前,该项目正在开展IIb期临床研究。

RAY1225注射液是拥有全球自主知识产权的长效GLP-1类创新结构多肽药物,具备GLP-1受体和GIP受体双重激动活性,临床上拟用于2型糖尿病及超重/肥胖等患者的治疗。目前已完成的I期临床试验的研究结果初步表明,RAY1225注射液具有良好的安全性、耐受性以及优秀的药代动力学特征,能够显著地降低超重或肥胖受试者体重。公司积极组织、全面布局全国多家研究中心参与并陆续启动RAY1225注射液治疗2型糖尿病及超重/肥胖患者的两项II期临床研究(SHINING研究和REBUILDING研究),于近期完成PartA子研究的数据清理和锁定,获得顶线分析结果,达到主要终点。

6、RAY1225注射液II期临床试验的结果。

答:RAY1225注射液是公司研发的、具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物,属于长效GLP-1类药物,具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性,可通过刺激胰岛素分泌、延缓胃排空等机制调节人体代谢和控制血糖,有望用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗。RAY1225注射液临床拟用于成人2型糖尿病及超重/肥胖等患者的治疗,目前两项研究处于II期临床试验阶段,用于肥胖/超重患者及2型糖尿病患者的II期临床试验都于近期完成Part A子研究的数据清理和锁定,获得顶线分析结果,达到主要终点。

(1)减重Ⅱ期临床试验相关情况

PartA较低剂量平行研究部分中,超重/肥胖参与者接受RAY1225注射液3mg、6mg和安慰剂共入组122例,每两周给药一次,连续治疗24周。结果显示,RAY1225注射液3mg组(1mg起始,第8周滴定到目标剂量并维持16周,总剂量为30mg)和6mg组(1mg起始,第12周滴定到目标剂量并维持12周,总剂量为50mg),两组体重呈剂量依赖性下降,体重相对变化的最小二乘均数分别为-10.06%和-12.97%,安慰剂组为-3.62%,两组体重下降均显著优于安慰剂组(P<0.001)。

同靶点药物替尔泊肽在中国超重或肥胖人群的Ⅲ期研究(SURMOUNT-CN)中,高剂量15mg组每周给药一次,连续治疗52周,总剂量为630mg,52周体重较基线变化百分比≥5%和≥10%的参与者比例分别为85.8%和71.9%。RAY1225注射液6mg组每两周给药一次,连续治疗24周,总剂量为50mg,24周体重较基线变化百分比≥5%和≥10%的参与者比例分别为95.1%和75.6%。减重达标率数值上高于替尔泊肽。

RAY1225注射液3~12 mg在超重/肥胖参与者中安全性、耐受性良好,整体安全性特征与RAY1225注射液既往临床研究以及GLP-1类药物类似,未发现新增安全性信号。最常见的为胃肠道相关不良事件,严重程度大多较轻微,多为一过性,主要发生在滴定给药期。RAY1225注射液6mg组在腹泻、恶心、腹胀、食欲减退等胃肠道不良事件发生率,均低于替尔泊肽SURMOUNT-CN报道的10mg和15mg两个剂量组对应的不良事件发生率。RAY1225注射液没有参与者因胃肠道不良事件退出研究,替尔泊肽10mg和15mg因胃肠道不良事件退出研究发生率为2.9%和4.2%。

(2)降糖Ⅱ期临床试验相关情况

在Part A较低剂量平行研究部分,2型糖尿病参与者接受RAY1225注射液3mg、6mg和安慰剂共入组123例,每两周给药一次(Q2W),连续治疗24周。 RAY1225注射液3mg组(1mg起始,第8周滴定到目标剂量并维持16周,总剂量为30mg)、6mg组(1mg起始,第12周滴定到目标剂量并维持12周,总剂量为50mg),两组的糖化血红蛋白(HbA1c)呈剂量依赖性下降,治疗24周HbA1c较基线变化的最小二乘均数分别为-1.67%、-2.07%,安慰剂组为-0.23%,两组HbA1c下降情况均显著优于安慰剂组(P<0.0001)。

同靶点药物替尔泊肽在以中国2型糖尿病人群为主的III期研究(SURPASS-AP-Combo)中,高剂量组15mg每周给药一次(QW),连续治疗40周(总剂量450mg),HbA1c<7%、≤6.5%和≤5.7%的参与者比例分别为84.4%、75.0%和27.7%。RAY1225注射液6mg组(总剂量50mg)Q2W治疗24周的降糖达标率在数值上均高于替尔泊肽高剂量组QW治疗40周的数据。

RAY1225注射液3mg~9mg在2型糖尿病参与者中安全性、耐受性良好,整体安全性特征与RAY1225注射液既往临床研究和GLP-1类药物类似,低血糖风险低,未发现新增安全性信号。最常见的为胃肠道相关不良反应,严重程度大多较轻微。

RAY1225注射液治疗肥胖/超重患者与2型糖尿病患者的两项II期临床研究仍在进行中。近日RAY1225注射液收到美国食品药品监督管理局签发的药物临床试验批准通知书,RAY1225注射液可直接在美国开展超重或肥胖适应症的II期临床试验。公司将继续按照相关要求高质量、加速度、科学规范地推进临床试验。

7、公司流感新药情况。

答:昂拉地韦片(商品名:安睿威？)作为国内第一个获批临床的甲型流感病毒RNA聚合酶抑制剂,对包括奥司他韦耐药株、高致病性禽流感病毒株和巴洛沙韦耐药株等在内的多种不同亚型流感病毒株具有强大的抑制活性,已完成与奥司他韦胶囊头对头、安慰剂对照的III期成人甲流临床试验顶线数据分析结果:该试验获得了积极结果,本研究已达到方案预设的主要疗效终点指标,且安全性良好。安睿威的新药上市申请已获得国家药品监督管理局受理,正在审评审批进程中,公司将在符合药品注册申请的相关法律法规下,积极推进安睿威的药品注册和上市申请的各项工作,并与国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)保持密切沟通。

8、公司赎回控股子公司众生睿创股权的情况。

答:公司收到公司控股子公司众生睿创其他股东湖州景鑫、向康倚锋、广州宜创达、深圳倚锋、武汉倚锋、万联广生、广州生物岛出具的《赎回通知》,要求公司按此前签订的《关于广东众生睿创生物科技有限公司之股东协议》的约定赎回其所持有众生睿创的股权。公司拟使用自有资金人民币38,049.5205万元赎回湖州景鑫、向康倚锋、广州宜创达、深圳倚锋、武汉倚锋、万联广生、广州生物岛合计所持有的众生睿创9.86%股权。由于武汉倚锋认购众生睿创的C轮注册资本94.1124万元尚未支付增资价款,公司在赎回武汉倚锋该部分股权后,负有2,500万元的现金出资义务。

本次赎回完成后,公司对众生睿创的持股比例由61.11%变为70.97%,众生睿创仍为公司控股子公司。同意授权公司董事长根据具体情况实施相关事宜并签署有关文件。

创新是医药行业发展的核心驱动力,公司坚持研发创新是第一生产力的发展理念,坚定不移地向创新型制药企业的方向迈进。众生睿创从事创新药的研发,专注于呼吸系统疾病和代谢性疾病领域的创新药研发与商业化,是公司在创新转型发展战略的重要引擎。公司增加了对众生睿创的持股比例,进一步增强公司对子公司的整体经营控制力、提升经营效率,助推公司发展战略的实施,有利于维护众生药业作为众生睿创股东的股东权益。

创新药的研发具有较高的技术壁垒与人才壁垒,本次交易后公司加强对控股子公司的控制权,进一步提升新药研发实力,并从“研、产、销”构建完整产业布局。同时,凭借公司平台、资源、资金对众生睿创进行持续赋能,实现高效管理,加快推进研发项目落地。