林泰新材接待16家机构调研，包括申万宏源研究、江海证券自营、国泰君安自营等lg...

2025年2月17日，林泰新材披露接待调研公告，公司于2月13日接待申万宏源研究、江海证券自营、国泰君安自营、国元证券自营、首创证券自营等16家机构调研。

公告显示，林泰新材参与本次接待的人员共1人，为副总经理、财务总监、董事会秘书沈建波。调研接待地点为上海市浦东新区陆家嘴环路1288号上海凯宾斯基大酒店。

据了解，林泰新材在2024年的业绩预告超预期，主要原因包括：1) 传统燃油汽车需求量增长，自主品牌乘用车销量及市场占有率提升，公司在传统燃油车领域产品销售收入稳定增长；2) 新能源汽车领域快速突破，特别是向比亚迪DMi插电式混合动力汽车提供自动变速器摩擦片产品，混合动力专用变速器(DHT)领域的销售收入快速增长；3) 海外市场开拓力度加大，外销收入增长。公司的成长驱动力不仅在传统能源汽车领域，也在新能源汽车混合动力领域，以及工程机械、高端农机、特种车辆等领域。

据了解，尽管纯电动汽车目前很少使用湿式纸基摩擦片，但公司认为纯电动汽车行业仍在快速发展和变化中，未来可能会采用多挡变速器，从而增加对自动变速器摩擦片的需求。根据中国汽车工业协会的预测，到2035年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的市场占有率将分别达到30%，因此市场不会因纯电动汽车技术路线而萎缩。公司对未来发展充满信心，业务需求量将随着不同应用场景带来新的增长。

据了解，林泰新材与比亚迪的合作始于2022年12月，2023年7月获得DMi项目批产批准，2024年2月开始批量供货。双方合作情况良好，公司获得比亚迪2024年度优秀供应商称号，显示出公司产品的供应效果良好。

调研详情如下：

本次活动主要调研问题及公司回复概要如下:问题1:2024年业绩预告超预期的主要原因是什么?公司成长的主要驱动力是否还是集中在燃油车和混动汽车上面?

回复:谢谢您关注。2024年度公司业绩增长的主要原因是以下三点:

(1)我国传统燃油汽车需求量仍在增长,我国自主品牌乘用车销量及市场占有率持续增长,自动变速器摩擦片作为自动变速器的核心部件,在我国汽车核心部件自主可控的大趋势下,公司凭借优秀的产品性能、良好的市场口碑和优质的客户服务,公司在传统燃油车领域内产品销售收入稳定增长;

(2)公司在新能源汽车领域快速突破,公司于2024年2月开始向比亚迪DMi插电式混合动力汽车提供自动变速器摩擦片产品,其他客户的混合动力专用变速器(DHT)项目也进展顺利,公司在混合动力专用变速器(DHT)领域的销售收入快速增长;

(3)公司充分重视海外市场的培育与开发,2024年加大开拓海外市场力度,海外市场进一步突破,原有境外老客户的销售额增长的同时,又与不少新客户开展合作,公司外销收入有一定幅度的增长。

公司成长的主要驱动力从已量产并批量供货的项目上看,一方面,公司凭借自身的技术优势和较好的产品品质,在传统能源汽车领域努力提高自动变速器摩擦片的国内市场占有率;另一方面,公司一直重视在新能源汽车混合动力领域的发展,通过自身研发创新,开发出适用于国内主流混合动力系统的自动变速器摩擦片产品,在纯电动汽车增速放缓、插电式混合动力汽车渗透率快速提升的背景下,我国插电式混合动力汽车快速增长,公司在混合动力汽车领域销售规模逐年快速提升,亦是公司业绩增长的主要驱动力之一。此外,公司在工程机械,高端农机,特种车辆等领域也在持续开展业务,未来也将成为公司业绩增长的动力之一。

问题2:纯电目前很少用湿式纸基摩擦片,公司怎么看?纯电汽车的占比越来越大,是否对整个公司的销售市场带来不好的影响,市场处于一个萎缩状态?

回复:目前纯电动汽车较少使用湿式纸基摩擦片,我们认为主要在于:纯电动汽车行业仍在快速发展和变化过程中,变速和传动技术尚未完全定型。目前纯电动汽车主要配备单挡减速器,单挡减速器结构简单、成本较低,一般采用两级齿轮减速,技术要求相对较低,无需使用湿式纸基摩擦片。如需要兼顾车辆的经济性、动力性和舒适性,纯电动汽车传动系统的发展趋势是采用两挡甚至多挡变速器,纯电动汽车两挡甚至多挡变速器需要使用自动变速器摩擦片,目前该类纯电动汽车主要是高端纯电动汽车,如保时捷首款纯电动跑车Taycan4S、奥迪E-tronSportback等已配备两挡变速器,吉利汽车推出的路特斯ELETRE、Emeya繁花也搭载了两挡变速器。根据奔驰官网公示,其计划在2025年首次推出全新的CLAEV车型预计也将搭载两挡变速器。如同最早的自动变速器首先搭载在高端燃油车上使用,纯电动汽车多挡化也优先在高端纯电动汽车上使用,慢慢渗透到全市场,总体符合车辆技术推进落地的一贯策略。

我们在招股说明书中也披露过,根据中国汽车工业协会的预测,至2035年,我国新能源汽车中纯电动汽车占比为30%(2025年占比约为25%),插电式混合动力汽车占比也将达到30%(2025年占比约为15%),传统能源汽车和节能汽车的占比合计也将达到35%。纯电动汽车的增速在放缓,插电式混合动力汽车的市场占有率快速提升,自动变速器摩擦片市场空间较大,不会因为纯电动汽车这一汽车技术路线产生市场萎缩的情况。

目前,公司的整体规模与国外企业相比相对较小,总体发展空间很大,即使有纯电动汽车单挡变速器不使用自动变速器摩擦片这个因素,公司的业务需求量还是会随着不同应用场景带来新的更多的增长。比如:公司在混合动力专用变速器DHT项目和双离合变速器DCT项目上的稳步放量,在工程机械,高端农机,特种车辆等领域项目上稳步推进。公司对未来发展充满信心。谢谢您们的关注。

问题3:汽车年降政策对公司盈利能力影响大吗?

回复:如前期招股书以及问询回复所述,公司一般跟客户没有签署年降协议。

问题4:比亚迪智驾这一块近期比较热,比亚迪股价表现也非常强劲。公司2024年2月份开始给比亚迪供货,已经也有近1年的供货时间,公司是什么时候开始跟比亚迪接触的,开发了多久,目前公司产品的供应效果怎么样?

回复:谢谢您对公司主要客户的关注。公司2022年12月进入比亚迪新能源供应链体系,2023年7月获得DMi项目批产批准,2024年2月开始向比亚迪DMi插电式混动车型批量提供自动变速器摩擦片产品。双方总体合作情况较好,公司也得到了客户的充分肯定。2025年1月获得比亚迪2024年度优秀供应商。