市盈率6倍+零负债！东北社区银行凭何碾压90%银行股？lg...

有外国分析师认为，东北社区银行凭借在纽约的深耕，哪怕从去年5月份至今大涨49.2%后，依旧是一个值得看好。

作者：Daniel Jones

东北社区银行公司的市值为2.89亿美元，是一家相对较小的金融机构。然而，这是一家有着出色投资记录的公司。去年9月以来，其股价已经上涨了10.5%。这一涨幅轻松超过了标普500指数同期7.9%的回报率。而去年5月以来，该股票的涨幅高达49.2%，远远超过了大盘16%的涨幅。

在取得如此巨大得涨幅后，管理层继续以令人惊讶的速度扩大公司的资产负债表。此外，尽管利润表现有些参差不齐，但从市盈率和市净率的角度来看，该公司的股票仍然具有吸引力。

仍然是一个绝佳机会

东北社区银行的最新数据涵盖了2024财年末。当时，该公司账上有16.7亿美元的存款。这一数字高于2024年第二季度的15.6亿美元。与之相比，2023年末该公司账上的存款为14亿美元。老实说，这种增长相当令人印象深刻。由于高利率，许多银行都面临挑战，因为储户在这些时期会寻找其他收益来源。但管理层能够在这种情况下实现增长，这是令人鼓舞的。不过，作为一家总部位于纽约的机构，这一结果并不意外。毕竟，该公司在纽约市设有多个网点，包括曼哈顿、布朗克斯等地。

这并不是资产负债表中唯一扩张的部分。截至2023年末，东北社区银行的贷款为15.8亿美元，此后增加到17亿美元。这些贷款中很大一部分是建筑贷款，以多户住宅、住宅公寓甚至非住宅物业等为抵押。不幸的是，由于公司公布最近一个季度财务结果的时间，以及管理层尚未公布该时期的全部数据，我们不知道截至去年年底的确切贷款构成。然而，截至2024年第三季度末，该公司约13.7亿美元的贷款组合（占77.7%）是建筑贷款。住宅房地产占2.344亿美元，或13.3%，其余部分则分布在非住宅房地产、商业和工业贷款以及消费贷款之间。

从2023年末到2024年末，该公司账上的证券价值从3410万美元增加到3670万美元。现金及现金等价物从6870万美元增加到7830万美元。这些数字本身并不太重要，毕竟它们只占公司总资产的一小部分。但有一个数字让人喜闻乐见，那就是债务。事实上，截至2024年末，东北社区银行账上没有任何债务。这种情况非常罕见，这也无疑是该公司整体质量的有力证明。

在损益表方面，我们最近看到了一些喜忧参半的结果。尽管公司的资产基础有所扩大，但我们并没有看到净利息收入的实质性变化。在去年最后一个季度，净利息收入为2530万美元，与一年前的2500万美元相当。这种疲软是由于公司的净利息收益率从6.06%下降到5.29%。2024年全年，净利息收入为1.031亿美元，高于上一年报告的9620万美元。在此期间，净利息收益率也有所下降，从6.41%降至5.62%。

公司的非利息收入历来微不足道。在去年最后一个季度，非利息收入仅为10万美元，而上一年同期为140万美元。这一变化几乎完全是由权益证券的未实现损益变化120万美元驱动的。该公司在去年最后一个季度还记录了10万美元的投资咨询费，而今年没有。2024年全年，非利息收入从370万美元降至280万美元，这主要是因为2023年公司有50万美元的投资咨询费，以及银行自有寿险收益同比下降30万美元。尽管如此，2024年全年，净利润仍高于上一年，达到4780万美元，而上一年为4630万美元。尽管在最后一个季度，净利润从1210万美元降至1090万美元。

从上图可知，该公司的市盈率仅为6倍。同一张图表还将东北社区银行与五家类似企业进行了对比，而它们的估值都比东北社区银行高得多。事实上，如果东北社区银行以这五家企业中最便宜的市盈率进行交易，那么股东将获得70%的上涨空间。在下面的图表中，同样使用市净率和市有形账面价值的方法进行了类似的比较分析。在市净率方面，五家企业中有两家比东北社区银行更便宜，但在市有形账面价值方面，这一数字降至一家。

通常，当我们看到这种定价差异时，是因为资产质量较低。但显然，这种情况并不存在。在下面的第一张图表中，你可以看到东北社区银行的资产回报率以及与五家可比公司的对比。毫无疑问，东北社区银行远远优于竞争对手。在第二张图表中，对股本回报率进行了同样的分析，而该公司同样位居榜首。

总结

根据目前所有可用的数据，东北社区银行仍然在成长。它的收入和利润可能没有快速增长，但它们确实在增长。公司的资产基础正在扩大，资产质量保持一流。

$Northeast Cmnty Bancorp Inc(NECB)$