应用材料还有机会！lg...

昨日，半导体设备巨头应用材料公布了2025财年一季报，对应截止今年1月26日的季度业绩，营收和每股收益略超预期：

但因为美国的半导体出口管制政策，应用材料预计2025财年的营收将受到4亿美元的损失，由此导致业绩指引不及预期，盘后股价大跌5%： $应用材料(AMAT)$

虽然应用材料财报不及预期，但从长期来看，还有机会。

具体来说，应用材料一季度营收71.66亿美元，略超管理层给出的71.5亿指引中值，同比增长6.8%，季度营收创历史记录：

应用材料的收入主要来自设备销售，一季度营收为53.56亿，同比增长9.1%；伴随设备销售带来的服务收入，一季度为15.9亿，同比增长8%；显示收入1.8亿，同比下滑25%，因规模比较小，也没啥前途，不做过多讨论：

应用材料在半导体刻蚀设备方面处于领先地位，加上技术积累深厚和半导体行业轻易不会更换设备厂的特性，让应用材料处于绝对的霸主地位，充分受益AI带来的芯片需求！

根据台积电的2025年资本开支计划，预计将达到380亿～420亿美元，这一数字优于市场原先预期的上缘400亿～410亿美元，同比增长约27%-40%。在资本支出的分配上，台积电将约70%的资金投入先进制程技术，以巩固其在高端市场的领先地位。

另根据中芯国际2025年资本开支计划，预计全年在75亿美元，与2024年持平。

从晶圆厂的资本开支来看，应用材料今年的业绩无忧。

根据管理层的指引，预计二季度营收在71亿美元左右，上下浮动4亿美元，同比增长约6.8%，增速与一季度持平：

其中，预计半导体设备销售53亿，同比增长8.5%，预计服务营收15.5亿，同比增长5.4%，不及预期。

服务营收低于预期的主要原因是半导体出口管制，预计 2025 财年的收入将受到约 4 亿美元的不利影响。其中近一半的影响将发生在第二季度。由于应用材料不再能够为某些客户提供服务，本财年下半年的影响将更多地集中在服务业务身上，但管理层预计服务收入将在第三季度恢复增长。

长期来看，服务收入增速较为稳定，预计在低两位数：

得益于收入增速提升及先进半导体设备的销售，应用材料一季度毛利率达到48.8%，创20多年来的记录：

强劲的财务数据下，应用材料的市盈率只有20倍，不算贵：

由于公司是设备厂，没有大额的资本开支，因此，公司将大部分的现金流拿来分红和回购，以2024财年为例，全年回购38.2亿，股息分配11.9亿，每股回报率约3.5%。

这个回报率不算太高，但也算能托底，总而言之，应用材料是一只难得还在低位趴着的AI半导体公司，今年或有补涨的机会！