东吴证券：给予仕净科技买入评级lg...

东吴证券股份有限公司袁理,赵梦妮近期对仕净科技进行研究并发布了研究报告《二期股权激励发布，规模扩大考核维持高增》，本报告对仕净科技给出买入评级，当前股价为34.93元。

　　仕净科技(301030)
　　投资要点
　　事件：公司公告 2022 年第二期限制性股票激励计划（草案） 。
　　666.66 万股激励方案彰显信心激发动力，激励力度强化。 本次股权激励系公司上市后、 2022 年来第二次激励方案，激励规模大幅上升，将有效激发团队活力。1）激励数量：股票总量 666.66 万股，占公司股本总额的 5.00%，其中首次授予 645.3 万股，预留 21.36 万股。2）授予价格：17.16 元/股。3）激励对象：总人数 57 人，主要为高中管和核心技术人员等。本次授予董事长董仕宏 400 万股，约占公司总股本的 3.00%，一期激励已向董仕宏授予 10.10 万股限制性股票，约占公司总股本的0.08%，两期累计占比达 3.08%。4）业绩考核：本次激励计划考核年度为 2023-2024 年并分两期归属，以 2021 年为基数分两档目标考核，其中第一档位若实现 2023-2024 年相对于 2021 年基数营收增长率分别不低于 105%、 163%或净利润增长率分别不低于 118%、 180%， 对应 2021-2024 年营收复合增速达 38.03%或净利润复合增速达 40.95%；第二档位若实现 2023-2024 年相对于 2021 年基数营收增长率分别不低于 84%、130%或净利润增长率分别不低于 94%、 144%， 对应 2021-2024 年营收复合增速达 32.00%或净利润复合增速达 34.63%，本次考核业绩目标高于一期股权激励。
　　光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。 公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，工艺优势体现在良好解决氮氧化物，氢氟酸，硅烷的同时保证生产的安全性、稳定性。受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张将有望提升公司单位价值量。1）新技术路线：TOPCon 电池扩产加速，工序增加、污染物增多带动公司设备价值量提升。 2）一体化系统： 公司有望将废气设备的优势复制至综合配套系统， 2021 年公司接连中标 2 亿元/3.1 亿元综合配套设备大单验证模式转变，综合配套设备系统单 GW体量价值可达 5000-6000 万，较废气设备投资额有 5~11 倍提升空间。
　　水泥超低排放改造&中建材合作稳步推进，积极探索碳捕捉项目。 1）水泥超低排放改造需求释放：2019 年公司与中建材签订 76 亿元战略合作协议，截至 2022H1 与中建材已履行的合同额为 1.22 亿元。2）探索水泥 CO2 减排和钢渣资源化利用。响应双碳政策，公司拟依托济源中联水泥线投资建设捕碳钢渣生产线和高活性复合矿粉生产线。项目建成后不仅可以低成本捕集烟气 CO2，同时实现钢渣资源化利用，制备低碳建筑材料，实现节能环保和循环经济的双重目标。
　　盈利预测与投资评级： 考虑到光伏电池行业扩产加速，公司设备品类拓展顺利价值体量提升，在手订单充裕，我们维持公司 2022 -2024 年归母净利润 1.20/2.40/3.15 亿元，对应 PE 为 39、 19、 15 倍 PE，维持“买入”评级。
　　风险提示： 订单不及预期，研发风险，行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券袁理研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.2亿，根据现价换算的预测PE为38.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仕净科技（301030）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。