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天风证券:给予重庆啤酒买入评级

2025-02-10 08:36:09
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天风证券股份有限公司张潇倩,李本媛近期对重庆啤酒进行研究并发布了研究报告《Q4量价承压,静待需求恢复》,给予重庆啤酒买入评级。

  重庆啤酒(600132)  公司公告,预计24年营业总收入146.45亿元,同比-1.15%;归母净利12.45亿元,同比-6.84%;扣非净利12.22亿元,同比-7.04%。  24Q4营业收入为15.82亿元,同比-11.5%;归母净利为-0.87亿元(增亏0.79亿元),扣非净利-0.84亿元(增亏0.71亿元)。  Q4量下滑大个位数,吨价受需求环境影响。  24年销量同比-0.75%至297.5万千升,吨收入同比-0.4%。受啤酒消费场景、习惯转换的影响,啤酒行业在餐饮、娱乐渠道等现饮场景承压。但24年高端销量占比仍有提升,嘉士伯、风花雪月强劲增长,而超高端的1664由于娱乐渠道客流减少而下滑,乐堡实现适度增长。24Q4销量同比-8%,Q4吨收入同比-3.7%,库存持续消化。  Q4规模效应减弱,亏损有所扩大。  24年归母净利率/营业利润率同比-0.5/-0.9pct,Q4归母净利率/营业利润率同比-5.1/-6.8pct,我们预计:1)销量下滑导致规模效应减弱,影响固定费用摊销;2)数字化进程推进,信息服务费同比有增长。  展望25年,公司在“扬帆27”战略指引下,持续推动“大城市”计划,推进多元化品牌组合和高端化战略,加速开拓非现饮渠道并提升罐化率,持续扩大市场份额。随着促消费政策的推出,期待后续餐饮、夜场现饮场景的恢复。  盈利预测:考虑需求环境,并结合业绩快报,我们调整24-26年盈利预测,预计24-26年公司收入为146.4/147.5/151.7亿元(前值为148.4/153.3/159.4亿元),归母净利润为12.5/12.8/13.5亿元(前值为13.1/14.1/14.9亿元),对应PE分别为21X/21X/20X,维持“买入”评级。  风险提示:行业竞争加剧;原材料成本上涨过快;需求及升级低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券倪欣雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.32%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.45亿,根据现价换算的预测PE为21.48。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级2家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为67.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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