红利策略为什么更契合价值投资？lg...

投资或许是既复杂又简单的一件事儿。复杂在需要对宏观经济、产业趋势、经营基本面、市场资金面、政策背景等多重维度保持密切跟踪，但又简单在有时对某个简单的策略持之以恒，可能会有穿越周期的“锚”效应。

红利策略可能就是这样一种“以不变应万变”的投资理念。主要思路就是选取分红较高、股价较低（高股息）的股票长期持有。

海外市场来看，美股的标普高股息贵族指数就是采取了这样一种投资理念，自2000年以来（截至20250117），取得了358%的收益率，同期标普500指数的收益率仅为305%。因此，红利策略在美股或具有长期的有效性。

图：美股红利指数长期跑赢全市场指数

（信息来源：大同证券）

究其根本，红利策略又被称为高股息策略，核心衡量指标是股息率。股息率经过一系列公式推导，可以由分红率、ROE和PB三大指标进行决定。

因此高股息红利策略的内涵就是高分红率、高ROE和低PB。

（1）高分红率。所谓分红率，就是企业愿意把自身盈利的多少以分红方式回报给股东。假如某家公司的分红率是40%，那么它每赚1亿元，就愿意把4000万元分红给广大投资者。当前高息策略指数（H30366.CSI）的分红率为40%，这就意味着整体意义上高息策略指数成份股的分红水平在40%上下。

（2）高ROE。所谓ROE（净资产收益率），就是企业拿着股东的钱，给股东创造了多少盈利。这衡量的是企业的盈利能力，也是企业这种形态存在的一大核心意义。

（3）低PB。PB（市净率）是企业估值的一种，衡量当前股价下企业是否便宜。而市净率分母是企业的账面价值，也就是企业账上的1元钱在市场上投资者眼中到底值多少钱。

整体来看，以股息率为核心指标的红利策略要求所投企业既要能赚钱、也要给投资者及时分钱（分红）、估值还得相对便宜，或是较为契合价值投资的一种投资思路。

展望2025年，一方面在政策指引下A股上市公司分红的积极性有望越来越高，一年多次分红、春节前分红的力度有望加大，提升红利策略的分红回报；另一方面，在国内债券中长期收益率下行的背景下，分红回报提升的高股息资产或具有较强的相对吸引力，大家可以重点关注！

今日指数：高息策略指数（H30366.CSI）是红利主题指数的一大代表，成分股分红率（分红意愿和能力）和股息率（分红性价比）均较高，能够较好地避免成份股落入“股息率陷阱”。

相关产品：高股息ETF（563180）

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