英伟达遭重创！GB200出货量大幅下调，市值蒸发6.5万亿！lg...

近日，全球知名的投资银行摩根士丹利发布了一份令人震惊的报告，将2025年英伟达（NVIDIA）GB200芯片的出货量预期从此前的3万至3.5万件大幅下调至2万至2.5万件，并警告称，在最坏的情况下，出货量甚至可能低于2万件。这一调整可能导致GB200供应链的市场影响高达300亿至350亿美元，给相关供应链及半导体企业带来了巨大的压力。

出货量下调背后的多重因素

摩根士丹利在报告中详细解释了出货量下调的原因。首先，GB200芯片的主要客户之一微软（Microsoft）的资本支出增速减缓，对供应链产生了负面影响。微软作为全球科技巨头，其资本支出的变化无疑会对整个行业产生连锁反应。其次，云计算和AI基础设施生态系统的不成熟也是导致出货量下调的重要原因。特别是与GB200相关的网络和电力基础设施仍存在不足，供应链尚未跟上需求，限制了GB200的部署。

此外，市场对大语言模型（LLM）效率方面的争议也是导致出货量下调的因素之一。例如，DeepSeek和微软之间在相关方面的分歧持续存在，这些情况预计到2025年还会持续，使得市场难以重新评估这些股票的价值。

云计算行业资本支出周期或触顶

摩根士丹利还指出，云计算行业的资本支出具有周期性。历史数据表明，云计算行业通常经历2至3年的增长周期，随后是2至4个季度的下行周期。下行周期主要表现为美国大型云服务商的同比增长放缓。最新数据显示，得益于市场对GPU服务器的投资，云计算资本支出从2023年第二、三季度触底后已开始回升，2024年第三季度云计算资本支出同比增长62%，比第二季度的59%更高，显示出强劲的增长势头。

然而，摩根士丹利警告称，如果历史规律重现，这一增长周期可能会持续到2025年上半年。随着市场逐渐接近周期峰值，预计2025年第四季度，同比增速将放缓至个位数。这一预测无疑给投资者敲响了警钟，提醒他们对高市盈率云计算股票的预期增长可能过高。

英伟达股价暴跌，市值蒸发6.5万亿元

作为全球AI芯片龙头，英伟达正在遭遇市场的猛烈抛售。美东时间2月3日，英伟达股价收跌2.84%，报116.66美元。相较于今年1月的高点，英伟达股价累计跌幅已达23.8%，总市值累计蒸发8931亿美元（约合人民币6.5万亿元）。这一跌幅对于任何一家公司来说都是巨大的，更何况是英伟达这样的行业巨头。

有分析指出，1月27日以来，英伟达的下跌或许与DeepSeek近期发布的新开源模型R1密切相关。DeepSeek的新模型以极低的成本实现了与OpenAI的模型相当的性能，减少了对高端GPU的依赖。低廉的训练成本预示着AI大模型对算力投入的需求将大幅下降，这可能是英伟达股价大跌的主要原因之一。

华尔街机构观点不一，但长期看好AI行业

对于DeepSeek对人工智能行业和英伟达等企业的影响，华尔街机构持有不同观点。高盛（Goldman Sachs）与花旗（Citi）等华尔街机构表示，尽管DeepSeek的低成本模型引发了市场的短期震荡，但从长期角度来看，AI技术的进步和算力需求的持续增长将继续推动英伟达等科技巨头市值扩张。

高盛分析师Privorotsky认为，DeepSeek的大火“有许多复杂的原因，基本上是推理效率巨大提升。根据一些评估，它比其他模型的效率高出40到50倍。如果你能用更少的资源做更多的事，那么自然就会有人问，你是否需要这么多的容量。”

美国对冲基金桥水（Bridgewater）也认为，DeepSeek推出的最新人工智能（AI）模型可能会导致许多科技公司股价出现短期调整，但从长期来看，这对行业是一个积极信号。DeepSeek的进展总体上有利于人工智能技术的发展，并可能加速非科技领域公司更广泛地采用人工智能。

美股财报季持续，科技巨头资本支出成焦点

当前，美股财报季仍在持续，高盛分析师表示，目前的明确共识是谨慎看跌美国科技股，直到美股“科技七巨头”财报全部公布为止。而美股科技巨头财报的重点无疑是AI相关资本支出。

其中，Meta首席执行官扎克伯格在披露财报后表示，公司今年的资本支出将大幅增加，增长主要受AI和庞大的新数据中心推动。Meta将在今年投资600亿至650亿美元用于AI相关的资本支出，这一数字远高于分析师的预测。此前据彭博社估计，投资者预计Meta的2025年资本支出将达到513亿美元。

微软则计划在本财年投入800亿美元建设数据中心，以满足客户对AI产品的需求。该公司预计到2026财年，资本开支增长将会放缓。据财报显示，2024年第四季度，微软和Meta的资本支出合计达到374亿美元，几乎是2023年同期的两倍，主要投向AI芯片和数据中心。

值得注意的是，微软和Meta都强调了推理的重要性，而英伟达的GPU芯片主要用于训练。更重要的是，Meta提到将自研ASIC MTIA用于训练，暗示可能会替换GPU。扎克伯格表示，未来不一定需要更多的预训练资源，但推理负载会大幅增长。

谷歌（Google）和亚马逊（Amazon）分别将于美东时间2月4日和6日发布财报。这两家是云计算和AI的巨头，预计它们的财报将继续延续有关AI投资效率的话题。投资者将密切关注这些公司的资本支出计划和对AI技术的投资，以判断整个行业的未来走向。

综上所述，英伟达面临的困境无疑给整个半导体和云计算行业带来了巨大的挑战。然而，从长远来看，AI技术的进步和算力需求的持续增长仍将是推动行业发展的主要动力。投资者需要密切关注市场动态和公司财报，以做出明智的投资决策。