实现增速5%目标！新质生产力贡献几何？lg...

2025年1月17日，国家统计局发布数据显示，2024年国内GDP达到1349084亿元，按不变价计算比2023年增长5%。分季度来看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。经济复苏扎实推进。

经济复苏为A股上市公司盈利提供了较好的宏观基本面环境。2025年1月以来，2024年年报业绩预告持续披露，GDP数据的向好有助于在业绩披露期提振市场风险偏好。

值得关注的是，“新质生产力”作为2024年年度热词，其在经济增长的贡献中究竟占比如何？

毕竟，2024年9月23日，A股新时代核心宽基A500指数发布，其指数编制理念包含“行业均衡”条款，这使得A500指数相较传统“市值排序“的宽基指数（如沪深300），主要超配了”新质生产力“相关行业。A500指数编制理念的创新，主要旨在反映我国经济转型升级背景下，新质生产力崛起的趋势。

一、传统行业的绝对量级仍然较大

2024年，传统行业在经济复苏中仍扮演重要角色。这是因为刺激经济复苏的常规手段，例如加大基建、消费品以旧换新等和传统行业的相关性更高。数据端来看，广义基建依旧强势、以及制造业传统领域的投资增势比“新质“领域更加明显，均说明”新质生产力“仍在探索途中，逆周期调节的重任仍是落在传统产业肩上。

大家知道，新事物的发展并非一蹴而就，而是螺旋式上升、波浪式前进的。我国当前处于经济转型升级期，要渡过新旧动能转换的“阵痛期“，短期或许需要阶段性刺激”旧经济“，但长期仍然需要”新质生产力“发力。

图：制造业更多依靠传统行业

（信息来源：民生证券；“新质“包括通用设备、专用设备、电气机械、电子设备、运输设备、仪器仪表、医药、汽车行业）

二、“新质生产力“已经在经济大省中崛起

数据端看，占全国GDP比重更高的省份，科技创新水平指数得分也更高。2024年江苏、浙江、广东等大省已经在逐渐转向由新质生产力驱动的经济增长模式。各个“经济大省“结合自身优势科技产业，尽力缩短新旧动能转换的阵痛期，带来了较好的效果。

可见，从区域分布上来看，新质生产力已经在部分地区扮演了重要的角色。

图：经济大省的转型升级推动较快

（信息来源：民生证券）

三、新质生产力带来的国际竞争力有助于抵御关税冲击

2025年1月20日，新任美国政府上台后或将加大短期关税预期的波动。然而，对真正高技术的新质生产力而言，关税冲击影响或不是很大。自2023年以来，“新质生产力“行业的出口增速就一直超过传统行业，这也代表了我国在全球产业链分工中，价值地位逐步上移。过去或许更加依赖人口红利，未来有望更多依赖”工程师红利“。当把”硬核创新“技术掌握在自己手中后，受贸易政策的影响或许会更小。

图：新质生产力行业的出口表现占优

（信息来源：民生证券）

整体来看，站在岁末年初，我国经济一方面完成了2024年的增速目标，另一方面“新质生产力“助力经济转型升级的中长期趋势得到了进一步确认。大家或可关注A500指数，把握我国核心资产的中长期配置价值。

相关产品：A500ETF（159339）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。