万科多只债券涨超20%，触发临时停牌，机构：一季度到期兑付压力相对较大，现金流状况不乐观lg...

1月22日，万科多只债券涨超20%，触发临时停牌。其中，“22万科04”10时26分10秒复牌，“22万科02”10时26分59秒复牌，“22万科06”10时30分41秒复牌。

近日，万科A公告，“21万科02”将于1月22日支付利息。显示出万科在当前房地产行业整体承压的背景下，依然具备较强的偿债能力。这一举措有助于缓解市场对万科债务违约的担忧情绪，增强投资者对房地产行业龙头企业的信心。

天风固收研报指出，根据万科三季报披露，一年内有息债务占比35.6%，即1166.29亿元，而同期末公司货币资金仅797亿元，存在一定短期偿债压力。单就债券而言，万科2025年内到期或行权的债券为331.50亿人民币+4.23亿美元，一季度的到期兑付压力相对较大。

天风固收指出，万科的现金流状况并不乐观。2018年开始，万科的筹资活动净现金流也开始转负。受房地产市场整体下行影响，其经营活动净现金流在2020年开始大幅锐减，销售几乎无法带来净回款。最终导致其账上现金持续减少。

万科还能做什么？天风固收分析，万科持有不少上市公司股权，也可用于变现。按1月17日的股比和市值计算，万科持有的万物云、徽商银行和绿景中国地产合计143.94亿元。此外，万科还持有物流公司普洛斯21.4%的股权。短期内出售股权回收流动性，或可较大缓解短期偿债压力。

此外，万科也在加快经营性物业贷款来新增融资的步伐，截至2024年6月末，万科投资性房地产的抵押比例较年初增加了23%，固定资产的抵押比例增加了5%。

极端情况下，假设万科将剩下的投资性房地产和固定资产全部用于抵押获取经营性物业贷款，假设经营性物业贷抵押率为50%，那么乐观估计这部分能够释放307.6亿元的融资空间。

资产盘活，即出售投资性房地产、股权、土地等资产；通过商品房和土地收储，变相盘活土地；争取债务展期，缓解短债压力；争取政府支持。

万科曾表示“深圳市国资委协调了多家国企与公司对接，以市场化、法治化方式，推动各项具体支持措施落地”。年内的资金缺口，争取外部支持的可能性仍然存在，但政府对混合所有制企业的支持意愿需持续关注。

昨日有市场传言，称华润置地拟接手万物云及普洛斯部分股权，交易金额在200亿元以上。对此，华润置地方面向表示，该消息不属实。

天风固收指出，万科还可以通过商品房和土地收储，变相盘活土地；争取债务展期，缓解短债压力；争取政府支持。万科曾表示“深圳市国资委协调了多家国企与公司对接，以市场化、法治化方式，推动各项具体支持措施落地”。年内的资金缺口，争取外部支持的可能性仍然存在，但政府对混合所有制企业的支持意愿需持续关注。