底部爆拉近10倍，百德医疗缘何大涨？lg...

从2024年12月31日开始，百德医疗开启连续上涨，截至2025年1月13日，公司股价在底部暴涨近10倍，吸引了投资者的广泛关注。这家公司有着怎样的背景，又为何被市场如此看好呢？让我们一探究竟。

国内领先的微波消融医疗器械供应商

百德医疗投资有限公司成立于 2012 年，总部位于中国苏州太仓港区。其境内运营实体为百德（苏州）医疗有限公司，专注于微波消融（MWA）医疗器械的研发、生产和销售。百德医疗的微波消融医疗器械已经在国内成功注册为第三类医疗器械，并且在2023年11月，公司子公司百德（苏州）医疗有限公司获得美国食品药品监督管理局FDA 510k 批准，其微波消融系统和一次性产品组合微波消融针在美国作为监管II类设备。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年微波消融针的销售收入和销售量计算，百德医疗是中国治疗甲状腺结节及乳腺肿块的微波消融医疗器械第一大供应商，而按照2022年销售收入计算，百德医疗是中国第三大微波消融医疗器械供应商。

2024 年初，百德医疗成功获得了中国证监会关于境外发行上市的备案通知，达成迈向国际资本市场的重要一步。随后在9月，公司完成了与 Excel Fin Acquisition Corp 的合并交易，并在10月2日成功在纳斯达克上市，并更名为“Baird Medical Investment Holdings Limited”，股票代码为“BDMD”。

微波消融技术市场空间大

上市后，百德医疗的股价并不理想，但是，其长期的增长前景正逐渐被市场所认知。百德医疗的产品包括微波消融治疗仪及与治疗仪配合使用微波消融针，通过向医疗机构销售相关产品获得收入。微波消融疗法是利用微波电磁场产热而使局部细胞组织坏死，其常见适应症包括甲状腺结节及甲状腺癌、乳腺结节、肝癌、肺结节及肺癌。相比开放性手术、化疗及放疗等，微波消融治疗临床效果令人满意，而费用更低，能够减轻患者的负担。随着微波消融疗法的普及，其市场前景不断扩大。

根据弗若斯特沙利文的资料，以甲状腺结节为例，甲状腺结节是一种肿瘤，在中国和美国的发病率较高，但仍在不断上升，84%-92%的良性病例不需要治疗和干预，但也有5%-10%的病例大小超过2厘米，需要进行微波消融治疗。根据消融针平均价格 700 美元和 49% 的微波消融使用率，中国估计使用微波消融的患者约为600-1400万，潜在的市场空间达到40-100亿美元。而目前的市场渗透率仅为1%，还有99%的可挖掘空间。

而除了甲状腺结节，微波消融技术的适应症还包括甲状腺癌、乳腺结节、肝癌、肺结节及肺癌等，根据弗若斯特沙利文的资料，中国微波消融设备市场规模在2022年达到10.8亿元人民币，2016年到2022年的年复合增长率为20.5%，预计到2027年达到35.1亿元人民币，2022年到2027年的年复合增长率达到25.6%。微波消融技术在可使用的患者中的普及率也将提升至5.8%，并且还有进一步提升的空间。

此外，公司的医疗设备还获得了美国FDA批准，公司也将从美国庞大的肿瘤市场获得收益，并且有利于进入东南亚市场，而且百德医疗还计划申请欧盟EMA 批准，进入欧洲市场。届时，公司将从全球获得收入，从而给公司带来极大的增长空间。

收入和利润处于高增长阶段

根据百德医疗最新的财报数据来看，百德医疗也展现了快速增长的趋势。根据其2024年上半年的财报，公司营收达到了 1313.66 万美元，同比增长 13.77%；净利润为 437.51 万美元，同比增长高达 85.78%，呈现了高速增长的趋势。公司的毛利率高达87.5%，净利率也达到33.3%，而且公司的产品具有剃须刀架与剃须刀片的商业模式，具有很强的重复性，能够创造可持续收入。

而在扩张方面，百德医疗采取“三线”销售策略，从一线省份出发，逐步扩张到全国各地。百德医疗先将目标锁定在相对富裕的一线省份，将产品销售到了广东、上海、四川、江西和福建等地。在一线省份打下基础后，百德医疗成功将产品销售推广到了二线和三线省份，复制了在一线省份的销售模式。截至2022年底，百德医疗的微波消融设备覆盖了全国21个省、市和自治区，覆盖医院数达到431家，其中256家为三甲医院，并覆盖了全国TOP100家医院中的32家。这种扩张方式则进一步保障了公司的收入增长。

估值被低估下的爆发

在高增长和高毛利的驱动下，百德医疗的业绩增长就非常值得期待，也有助于吸引投资者的关注。目前，投行还尚未发布公司的研报，随着公司股价上涨，有望吸引投行的研究，从而吸引更多的投资者。而从估值上看，医疗设备行业在美国普遍具有较高估值，其市盈率中位数达到40倍。如果百德医疗能够保持上半年的增长和利润率，按照40倍的市盈率计算，公司的合理估值应该是4.77亿美元，要明显高于当前的市值。

而此次股价暴涨，也说明了市场开始认识到百德医疗的增长潜力和低估值状态，公司股价有望持续回归至合理估值。投资者则可以持续关注公司的业绩状况，其2024年业绩表现尤其值得关注。如果百德医疗2024年全年业绩保持高速增长，其估值有望跟随提升。

$Baird Medical Investment Holdings Ltd(BDMD)$