中国联塑(2128.HK)：政策与实力共驱，护城河坚固价值成长可期lg...

在当下经济形势复杂多变的宏观环境中，政策导向对于各行业的发展已起着至关重要的引领作用，犹如指南针那般为行业发展指明方向。

例如，去年年末召开的中央经济工作会议，其所释放出的政策信号，便为处于资产配置迷雾中的投资者提供了重要指引。

对于长期深耕于建材领域的投资者而言，2025年无疑是一个极具转折意义的关键节点，个中或蕴含着行业变革与投资机遇。

在投资策略方面，“非龙头不投”的理念正逐渐成为行业共识。行业龙头凭借其深厚的行业积淀、强大的综合实力以及敏锐的市场洞察力，在市场竞争中占据着显著优势。

中国联塑作为建材行业，尤其是塑料管道领域的领军企业，其发展历程与行业趋势紧密相扣。而深入剖析和把握中国联塑的未来发展趋势，或有助于我们洞察行业趋势，进而将会更为精准地把握2025年的重要投资机会。 

一、政策驱动下行业基本面改善

近年来，政策的大力推动促使基建投资持续稳健，进而成为宏观经济稳定的重要支撑。

在此背景之下，建筑建材行业的B端与C端需求迎来了改善的契机。以中国联塑为代表的建材龙头企业，凭借其规模优势、品牌影响力以及技术实力，在市场竞争中脱颖而出，不断提升自身的市场占有率，稳定产品销量。

从利润率的角度来看，尽管过去几年行业利润率因多种因素处于较低水平，但随着市场环境的不断优化以及企业经营策略的适时调整，行业利润率已呈现出触底回升的态势，个中的龙头企业的利润率逐渐向均值回归，这预示着行业的盈利能力将逐步提升。未来，基建领域仍将是建材行业发展的重要驱动力，持续为行业增长注入强大动力。

2025年作为十四五规划的收官之年，在政策的持续推动下，基建实物工作量有望实现稳步回升。大量基础设施建设项目的落地实施，如交通设施、城市管网改造、能源输送等工程，将产生对塑料管道等耐用建材产品的巨大需求。

对于中国联塑这类龙头企业而言，这无疑是一次实现业绩增长的绝佳机遇。众多项目将为其带来更为丰富的订单，进一步拓展业务范围，提升品牌知名度。

再加之，在当前塑料管道行业的下游应用，已呈现出多元化的格局，并非如以往那般单纯依赖于房地产市场。

据行业数据统计，农业用管与市政给排水在塑料管道应用中合计占比高达50%，构成了行业需求的重要支撑。例如，在农业现代化的推进过程中，灌溉系统的升级改造使得对塑料管道的需求持续攀升。塑料管道因其具备优异的耐用性、耐腐蚀性以及良好的成本效益，已然成为农业灌溉基础设施的首选材料。

而在市政工程领域，随着城市化进程的加速，给排水系统的新建与更新换代为塑料管道提供了广阔的市场空间。塑料管道凭借其安装便捷、密封性佳、使用寿命长等显著优势，有力地保障了城市给排水系统的高效运行。

这种多元化的下游应用格局，有效地降低了行业对单一市场的依赖程度，显著增强了其抗风险能力。

据此，中国联塑有机会凭借自身的诸多优势和业已建立起的宽广而又深厚的“护城河”，在市场竞争中占据有利地位，有望进一步巩固其行业领先地位，引领行业实现高质量发展。

二、三大维度剖析中国联塑基本面及其资本市场优势 

（一）生产维度：规模效应与协同效应共筑坚固壁垒

在塑料管道行业，短期的市场竞争极为激烈，价格战等不利因素如影随形，给众多企业带来了沉重的压力。然而，中国联塑却凭借各环节充足产能与布局，发挥其在全链路建立起的规模效应与协同效应，使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。

从原材料采购来看，中国联塑的大规模采购量赋予了它与供应商谈判的强大优势。凭借采购的规模优势，联塑能够争取到更为优惠的价格条款，从而大幅降低原材料采购成本。这不仅直接提升了产品的成本竞争力，还确保了原材料供应的稳定性与质量可靠性。 

在生产流程优化方面，中国联塑不断加大技术研发投入，积极引入先进的设备，全力推动生产过程向高度自动化和精细化管理迈进。中国联塑在2024年半年报中提到，持续推进自动化改造及智能化生产，积极升级生产技术及设备，如在全国的生产基地利用物联网、智能控制和自动化生产等技术建设了智能工厂，对应的塑料管道产品生产的年设计产能达到325万吨，产能使用率分别约为74.1%。

上述均可证实联塑已通过智能化的生产系统，企业能够精准控制生产流程中的每一个环节，有效提高生产效率，减少次品率，进而降低单位产品的生产成本。

而物流配送环节同样体现了中国联塑的规模优势。大规模的业务量使得企业能够对物流网络进行深度优化，整合运输资源，实现批量运输。这不仅降低了运输成本，还提高了配送效率，确保产品能够及时、准确地送达客户手中。

中国联塑在官网和财报中提到，通过在全国19个省份建设生产基地，实现了对中国广大市场的深入覆盖，显著降低了长距离运输的需求和成本。

此外，长期积累的丰富行业经验和深厚技术底蕴，让中国联塑能够为不同客户群体提供高性价比的产品与服务。无论是大型基础设施项目所需的定制化管道解决方案，还是面向普通消费者的家装管道产品，中国联塑都能凭借其在生产环节的优势，确保产品的质量与性能，在市场竞争中持续保持稳定的市场份额增长，有效抵御行业短期波动带来的风险。

（二）战略维度：全方位布局奠定长远根基

中国联塑始终将创新视为企业发展的核心驱动力，在产品研发领域持续投入大量资源。该企业除了精心组建了专业的研发团队，紧密跟踪市场需求的动态变化以及技术发展的前沿趋势之外，还不断推出契合市场需求的新型塑料管道产品。 

这些新产品在性能上实现了质的飞跃，如更高的抗压强度、更好的耐化学腐蚀性能等；在质量方面，更是精益求精，通过严格的质量管控体系，保障产品质量，极大地增强了产品的差异化竞争力。 

据不完全统计，中国联塑在2024年多个领域推出了新品，不断推陈出新，加速向高质量发展。在塑料管道领域，联塑围绕农业水利和市政建设等下游应用持续做出产品创新，比如去年推出的给水用钢帘线增强PE复合管，在原材料、腐蚀性能和安装效率等方面全面提升，从而带动产品耐用性、工程效率和施工成本进一步优化。 

在家装领域的新品则包括了中国红系列精品家装PE-RT II（阻氧）采暖管、铝塑复合管（燃气用）、蓝净瓷芯系列双色PP-R给水管等。

另外，在生产环节，中国联塑积极引入智能化生产线、高精度模具制造技术等先进的生产设备与技术工艺。同时，借助数字化管理系统，实现对生产过程的实时监控与优化，确保生产效率和产品一致性得到显著提升。

在销售渠道拓展的速度和广度上，中国联塑对比同行保持领先优势。中国联塑的独立独家一级经销商在2024年上半年升至2891家，遍布全国各地。由此中国联塑的经销商在网点建设、项目资源和服务能力等各方面更具竞争力，能够及时高效地为客户提供优质丰富的产品和专业的服务。 

在市场开拓方面，中国联塑展现出了敏锐的市场洞察力，围绕主营业务发展，布局下沉渠道，挖掘细分领域市场。截至目前，中国联塑已积极布局印尼、马来西亚、泰国、柬埔寨等地，未来在东南亚市场站稳脚跟，将为业绩增长带来可观的增量。

这些全方位的战略布局，不仅在短期内提升了企业的市场竞争力，更为企业的中长期发展奠定了坚实基础，确保企业在未来的市场竞争中能够始终保持领先地位。

（三）资本维度：市场机遇助推价值腾飞

当前，中国联塑正处于港股市场基本面持续改善的关键窗口期。 

从市场环境层面来看，港股市场整体呈现回暖态势，政策层面的大力支持、投资者信心的逐步恢复以及资金流动性的显著提升，共同为企业的融资活动和价值发现营造了良好的市场氛围。

随着塑料管道行业发展趋势持续向好，中国联塑自身的经营实力也在不断增强，业绩实现稳步提升。这使得市场对中国联塑的关注度和认可度与日俱增，吸引了越来越多投资者的目光。

最后，从估值指标分析，以PE、PB等关键指标来衡量，中国联塑目前的估值水平、位置均处相对较低位置，这不但意味着其投资价值在资本市场中存在被低估的可能，也预示着该上市公司未来或存在着较大的投资价值提升潜力空间。

综合上述进行推导，中国联塑则有望在资本市场和企业基本面的双重推动下，未来或有机会重新步入价值重估和股价上升的周期，从而为投资者带来丰厚的回报。 

三、结尾部分

随着建筑建材行业逐步走出低谷，踏入2025年之后整体将更有机会重新呈现出向上的发展趋势。中国联塑则凭借其龙头地位、强大的综合实力以及良好的市场机遇，具备持续稳定增长的能力。因此，对于投资者而言，中国联塑无疑是一个值得重点关注的投资标的。

我们特别的留意到，中国联塑在政策驱动的行业变革中，凭借坚实的基本面、积极的战略调整以及良好的资本市场机遇，展现出了强大的发展潜力和投资价值。

在港股市场，该上市公司有望在未来成为建材行业的核心力量和投资领域的明星企业，为投资者创造丰厚回报，引领行业迈向新的发展高度。