银华上证180ETF基金（530803）：大盘+红利！升级后的上证180有何“魅力”？lg...

2025年的1月份，A股市场面临多个内外部因素对风险偏好的压力：（1）2024年度相关数据尚未迎来披露期；（2）此前市场期待的降准降息预期或有所波动；（3）海外美国新任政府即将就职，关税加征、科技制裁的力度、范围和节奏不确定性仍存；（4）临近重要长假，居民部门的持币需求随之增加。

在市场风险偏好降低的趋势下，大盘和红利这一对偏防御属性的风格，有望获得资金青睐。一方面，大盘蓝筹业绩确定性相对较高，抵御风险能力强，面对2024年年报的业绩预告期或是市场情绪的“定海神针”。

另一方面，相对股价波动，分红相对而言是更规律、确定性更高的股东回报方式，在资本市场高质量发展政策指引下，2024年A股上市公司分红数量和金额也再度创下了历史新高，以保险机构为代表的中长期资金在1月份保费“开门红”后，增持高股息率的红利类资产的意愿有望提升。

布局工具上，近期刚刚经历过修订“升级”的上证180指数，或许是参与“大盘+红利”资金偏好趋势的一大指数。

一、大盘+红利

大家知道，上证180指数原先布局的是沪市市值最大的180只股票，具有大盘蓝筹的属性。而在经历了2024年12月13日的最新修订之后，上证180指数通过行业均衡、ESG和流动性等新增筛选条件，对沪市股票的市值覆盖度和分红覆盖度分别提升了2.4%和4.1%，分别达到了61%和76%，“大盘”+“红利”属性进一步强化。

图：上证180指数过往十年股息率表现占优

（信息来源：广发证券，统计时间区间：2013-2023年）

二、估值性价比

估值角度看，A股市场即使经历了去年四季度的反弹，当前估值相较全球其他市场仍然具有一定性价比。其中，Wind数据显示，截至2025年1月5日，上证180指数的市盈率仅为11倍，显著低于海外其他主要市场的股指估值水平。

大家知道，全球股市的波动近期进一步放大，例如2025年1月6日，美联储某位官员提示美股存在的估值过高风险，再考虑到人民币汇率相对稳定、，而资金关注的房地产市场，也迎来了最新12月份的成交量复苏，往后看，A股对全球资金的吸引力有望抬升。

图：我国股票资产的估值仍然偏低

（信息来源：广发证券）

而修订后的上证180指数还剔除了ESG评价结果在C及以下的证券，较符合海外资金的偏好，成份股有望在美联储降息周期下迎来海外资金的关注。

三、长期业绩表现

过去二十年间（2005.1.1-2025.1.5），上证180指数的年化收益率为6.9%，累计收益率265.9%。同时间区间内，上证指数、上证50的累计收益率分别为164.7%、218.6%，对应的年化收益率分别为5.1%、6.1%。风险收益比视角下，上证180指数的夏普比率为0.29，同期上证指数的夏普比率为0.25。

图：上证180指数与其他上证指数走势对比

（信息来源：广发证券）

在优秀风险收益特征的背后，可能是上证180指数“过硬”的基本面表现，2019-2023年，上证指数的ROE（盈利质量）已经连续5年高于10%，体现其基本面稳定性。

跟踪修订后的上证180指数的上证180ETF基金（认购代码：530803）当前正在火热募集中，欢迎大家持续关注！

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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