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9月经济形势分析:经济工作稳投资,疫情防疫将坚持

2022-10-12 18:09:41
金融界
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摘要:高温限电影响逐步减退,前期稳经济政策发力见效,制造业PMI时隔2月重回荣枯线以上。新订单指数仍处于收缩区间,内需边际改善,但需求不足的问题仍然显著。   2022年9月制造业PMI指数录得50.1%,较上月回升0.7个百分点,经济景气度延续改善。PMI时隔2月重回荣枯线以上,主要原因是高温限电影响减退以及前期稳经济政策发力见效,工业生产明显反弹,生产指数大幅提升1.7个百分点至51

  高温限电影响逐步减退,前期稳经济政策发力见效,制造业PMI时隔2月重回荣枯线以上。新订单指数仍处于收缩区间,内需边际改善,但需求不足的问题仍然显著。

  2022年9月制造业PMI指数录得50.1%,较上月回升0.7个百分点,经济景气度延续改善。PMI时隔2月重回荣枯线以上,主要原因是高温限电影响减退以及前期稳经济政策发力见,工业生产明显反弹,生产指数大幅提升1.7个百分点至51.5%,重回扩张区间。新订单指数回升0.6个百分点至49.8%,仍处于收缩区间,内需边际改善,但需求不足的问题仍然显著。

  

9月经济形势分析:经济工作稳投资,疫情防疫将坚持|惟道研究

  

9月经济形势分析:经济工作稳投资,疫情防疫将坚持|惟道研究

  非制造业PMI为50.6%,较上月下降2个百分点。疫情散点爆发,多地实行区域静态管理,居民出行需求和可选服务的消费意愿有所降低,服务业修复进程受限,服务业PMI连续三个月下行,由6月的54.3%降至9月的48.9%,位处荣枯线下。9月建筑业商务活动指数为60.2%,较上月回升3.7个百分点,升至高位景气区间,指向前期保交楼和政策性金融工具等政策效果开始显现,地产施工、基建形成实物工作量的情况均有好转。

  

9月经济形势分析:经济工作稳投资,疫情防疫将坚持|惟道研究

  

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  疫情影响显现,消费服务走弱

  在疫情恶化的情况下,动态清零、静默管理等防控举措就会被推出,对服务和消费的复苏进程形成一定影响。乘联会数据显示,9月乘用车市场零售同比增长21.5%,环比增长2.8%,环比增速处于近20年同期历史低位;其中,政策助力下,新能源汽车销量表现强劲,9月新能源乘用车零售销量同比增长82.9%,环比增长14.7%,形成趋势性上升走势。根据邮政数据,今年中秋三天假期的揽收快递包裹数量同比增长0.24%,线上销售增速将有所放缓。疫情依旧散点爆发,四川成都、贵州贵阳等多个地区先后实施区域性的静态管理,极大的限制了居民对出行类、线下接触类、可选消费类等服务和消费的需求。主要城市地铁客运量同比从8月的9.7%降至-16.3%,电影票房数据也表现欠佳,餐饮类增速预计依旧为负,服务业大幅走弱。9月服务业商务活动指数下行3个百分点至48.9%,疫情对服务和消费的负面影响在9月的数据中开始显现,预计9月社零将下滑到正的较低的增速水平。

  

9月经济形势分析:经济工作稳投资,疫情防疫将坚持|惟道研究

  

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  经济工作稳投资,疫情防疫将坚持

  在货币政策方面,作为央行货币政策工具之一,抵押补充贷款(PSL)在9月出现了2020年2月以来的首次净增长,幅度远超预期。考虑到政策性银行已经介入以解决当前项目停工的问题,而PSL的投向主要集中在房地产领域,新增的1082亿元PSL很大可能用于为政策性金融机构提供负债资金来源,帮助项目加速复工,确保实现竣工交付目的。尽管PSL是阶段性的工具,总体而言,PSL的投放是明显指向了宽信用,预计社融也有望在其推动下扭转下行的趋势。

  通过稳投资进而扩内需,是政府经济工作的当务之急。9月28日李克强总理主持召开稳经济大盘四季度工作推进会议时指出,要针对需求偏弱的突出矛盾,想方设法扩大有效投资和促进消费。在具体举措方面,一是针对基础设施项目建设,用好政策性开发性金融工具;二是针对制造业投资,例如制造业、服务业、社会服务等领域设备更新改造,用好专项再贷款、财政贴息等政策;三是针对房地产投资,因城施策运用政策工具箱中的工具,支持刚性和改善性住房需求,实施好保交楼政策。

  此外,目前市场普遍关心的问题是,中国动态清零的政策总方针是否会在10月重大会议之后进行调整。人民日报在近日发表的几篇社论中透露出坚持疫情管控的意味,重大会议淡化动态清零的可能性较小,疫情反复所带来的不确定性影响依然不容忽视。10月7日,《牢牢守住不发生规模性疫情的底线》一文指出,“当前国内外疫情防控具有复杂性、艰巨性、反复性,远没有到可以松口气、歇歇脚的时候”,“我们必须坚决克服麻痹思想、厌战情绪、侥幸心理、松劲心态,抓实抓细疫情防控各项举措”。10月11日,《“动态清零”可持续而且必须坚持》一文中提到,“从实践来看,正是因为坚持动态清零,我们才保证了极低的发病率、死亡率和住院率,以及社会、经济的平稳运行”,“各地实践启示我们,提高疫情防控的科学性、精准性,防控工作才是真正有力度,也才会更有成效”。

  

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  上述内容节选自惟道研究《2022年9月经济形势月报》,内容有删减,详情请参见完整版报告

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