一周复盘 | 华泰证券本周累计下跌8.83%，证券板块下跌11.61%lg...

【行情表现】

12月30日至1月3日

本周上证指数下跌5.55%，证券板块下跌11.61%。

华泰证券本周累计下跌8.83%，周总成交额64.03亿元，截至本周收盘，华泰证券股价为16.53元。

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华泰证券：互换便利机制灵活调整 有望为资本市场持续带来“活水”

2024年最后一个交易日，人民银行和证监会先后宣布第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），并于1月2日公告招标结果，本次SFISF参与的备选机构从20加增至40家，操作规模较上一次进一步提升至550亿元，中标费率进一步降低至10基点、且质押品范围进一步扩容。华泰证券认为，此次互换便利机制灵活调整，有利于进一步盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。

华泰证券：政府杠杆周期下的投资配置策略解析

华泰证券发布研报称，中央经济工作会议定调实施更加积极的财政政策，政府部门处于新一轮杠杆周期。华泰证券通过历史复盘、异同对比，探讨其中的配置思路和交易机会：①历史经验：应对供需错配、价格下行，往往采取财政扩张、货币宽松、供需改革等对策，局部风险化解的关键在于冗余供给出清，同时其他部门承接政府加杠杆带来增量需求，此增量需求往往指引后续A股长期配置方向。②本轮特殊性：私人部门重回信用扩张面临的挑战可能更多，“促发展”重视程度更高，过去的需求来源——海外发达国家、国内地产等面临的约束更多。

华泰证券：HFOs制冷剂应用窗口或逐渐开启

华泰证券发布基础化工行业报告，四代制冷剂（HFOs）应用窗口或逐渐开启，国内企业发力突围。HFOs臭氧消耗潜能值（ODP）为0、全球变暖潜能值（GWP）低，伴随全球二代/三代制冷剂（HCFCs/HFCs）配额逐步削减，HFOs开发推广或是制冷剂行业发展的必然趋势。应用端受益于2024年海外HFCs配额削减、国内配额制下HFCs价格中枢上移，以及HFOs&HFCs混配方案推广等驱动，生产端伴随海外HFOs专利保护期渐近、行业企业突破规模化技术和降本，HFOs应用窗口或逐步开启。

华泰证券：PFA技术推动心脏电生理市场未来可期，规模有望超百亿

华泰证券发布医药健康行业深度研究报告分析指出，PFA（脉冲电场消融）作为治疗快速性心律失常（尤其房颤）的心脏电生理创新疗法，能有效解决传统射频消融和冷冻消融的部分痛点，有望成为主流疗法之一。全球PFA市场23年规模超1亿美元，伴随技术升级、渗透率提升及适应症拓展，有望维持高速增长态势。中国PFA市场处于发展初期，有望较快放量，我们预计潜在规模超百亿元。但综合考虑麻醉方式、价格、医保等因素，预计放量速度略慢于美国市场。认为三维支持、双能量源、电生理综合解决方案能力为PFA长期胜出关键，预计未来PFA领域仍是存量内外资电生理龙头的角逐。产业链相关公司包括微电生理、惠泰医疗等。

华泰证券：A股或进入存量博弈窗口期

华泰证券研报指出，上周市场窄幅震荡收涨，资金面供需力量趋于弱平衡，市场短期或进入“存量博弈”的小歇脚期：1）上周以“腾落指数”、站上20日均线个股占比衡量的市场赚钱效应回落，交易性资金热度环比继续降温，其中融资资金单周净流出创10月以来新高；2）国内年末机构考核、海外圣诞假期结束，配置型资金上周热度有所修复，公募权益仓位环比回升、外资净流出规模收窄，参考历史海外圣诞假期结束后外资或迎来阶段性回补；3）逆势资金走平，ETF小幅净申购、产业资本表现相对平淡。综合来看，资金面供需力量逐步进入弱平衡状态，“存量博弈”归来下注重规避筹码集中度较高板块。

华泰证券：创新药出海与商保助推医药行业反转

华泰证券发表研报称，全球创新药市场规模超过万亿美金，是中国创新药市场的50倍以上。自2023年中国创新药在全球崭露头角后24年持续发力，截止到2024年11月中，中国在全球BD交易中，数量占比14%，总金额占比30%，相比去年同期各增长16%/54%，中国创新药已经成为全球医药创新不可忽视的重要组成部分。按目前趋势，我们保守估计长期中国创新药能贡献全球创新药总收入的10%~15%，总利润的3.3%~7.5%。按利润体量计，海外潜在市场至少为国内的2.50~5.63倍。未来几年，创新药的授权收入、利润贡献及海外市场的资产重估或将成为市值增长的核心动力。

华泰证券：房地产市场预期修复和基本面企稳有望在政策加持下提速

华泰证券指出，根据统计，2024年12月1-30日，54城新房/26城二手房累计成交面积同比+16%/+53%，环比+18%/21%，新房和二手房的单月网签成交量创年内新高，从网签数据来看，目前市场热度还在持续。12月的中央经济工作会议围绕前期政治局会议“稳住楼市股市”的定调，做了更多的立体部署，总体符合市场预期。自9月底以来，持续的政策利好落地支撑基本面改善，政治局会议和中央经济工作会议对房地产的积极表态，意味着政策呵护仍将延续。更为宽松的环境有望夯实改善趋势，房地产市场预期修复和基本面企稳有望在政策加持下提速。

华泰证券上调高鑫零售目标价至2.6港元 维持“增持”评级

华泰证券上调高鑫零售目标价至2.6港元，维持“增持”评级。

【同行业公司股价表现——证券】