东亚前海证券：给予中钢天源买入评级lg...

东亚前海证券有限责任公司李子卓近期对中钢天源进行研究并发布了研究报告《前三季度业绩最高同比预增100%，潜力释放获增长》，本报告对中钢天源给出买入评级，当前股价为10.14元。

　　中钢天源(002057)
　　事件
　　10月11日公司发布2022年三季报业绩预增报告，公司预计2022年前三季度实现归母净利润约为2.78亿元-3.09亿元，同比增长约80%-100%。
　　点评
　　前三季度业绩最高同比预增100%。公司预计2022年前三季度实现归母净利润约为2.78亿元-3.09亿元，同比增长约80%-100%；预计实现归母扣非净利润2.23亿元-2.45亿元，同比增长约100%-120%。公司预计2022年第三季度实现归母净利润约为0.80亿元-0.90亿元，同比增长约60%-80%。主要原因为检验检测业务及磁材业务发展较好、四氧化三锰盈利水平大幅提升及投资收益增加。
　　磁材应用空间广阔，检测行业发展动力强劲。磁材方面，稀土永磁钕铁硼在新能源汽车中作用重大，需求持续向好。整体来看，2020年，中国磁材行业空间约1027亿元，2027年有望达到2357亿元，7年CAGR达到12.6%。检测业务方面，2022年5月以来，我国基础设施建设投资完成额同比增速保持在8%以上，2022年8月同比增速为10.37%，下游的高增长或将拉动相关检测需求。
　　多点驱动，共筑企业成长。根据公司“十四五”发展战略与规划纲要，截至2021年年度，公司金属制品、电子级四氧化三锰、永磁铁氧体器件、电池级四氧化三锰、软磁铁氧体器件、稀土永磁器件产能分别为7.0、5.0、2.0、0.5、0.5、0.2万吨，如果公司相关项目投产顺利，则上述项目产能有望分别提升至10.0、6.0、4.0、1.5、2.0、1.0万吨。产品方面，正极材料产业发展将拉动四氧化三锰产业需求。组织结构方面，自2020年10月，公司交由宝武集团托管，有望打开发展新局面。
　　投资建议
　　伴随产品量价齐升，公司未来业绩将持续放量。我们预期2022/2023/2024年公司归母净利润分别为3.59/4.52/6.17亿元，对应的EPS分别为0.47/0.60/0.81元。以2022年10月11日收盘价9.9元为基准，对应PE分别20.91/16.64/12.17倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　环保政策收紧；检测行业下游需求不及预期；钕铁硼下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨心成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.13亿，根据现价换算的预测PE为18.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中钢天源（002057）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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