电子烟稀缺龙头，突发史诗级利好，下一个特斯拉！lg...

上周五盘后，电子烟巨头思摩尔甩出王炸级利好，宣布向董事长陈志平有条件授出6100万股购股权，解锁目标挂钩总市值，其中，未来10年内：

如果思摩尔总市值连续15个交易日首次达到或超过3000亿港元，归属30%；

达到4000亿港元，归属60%；

达到5000亿港元，归属全部购股权！

行使价：每股11.26港元，为股份在授出日期的收市价。

受此影响，思摩尔今日股价大涨16.3%，市值达到810亿港币： $思摩尔国际(06969)$

思摩尔是全球最大的电子烟制造商，是雾化科技解决方案的全球领导者，主要运营三个业务板块:

(1)为若干全球领先烟草公司、独立电子雾化及其他企业客户研究、设计及制造封闭式电子雾化产品、电子雾化组件、加热不燃烧产品及特殊用途雾化产品，以及向客户提供围绕上述产品的相关技术服务;

(2)为零售客户研究、设计、制造及销售的自有品牌开放式电子雾化产品或高级进阶私人电子雾化产品([APV);

(3)以雾化技术为基础，为患者提供吸入式给药产品的雾化医疗产品和相关技术服务，以及雾化美容等新业务。

思摩尔在2020年7月上市，在业绩高速增长和电子烟概念加持之下，股价曾经暴涨，市值一度达到5000亿港币：

但在海内外电子烟监管政策密集出台和非法产品冲击之下，公司业绩下滑、估值下降，迎来戴维斯双杀，市值一度低至290亿，投资者损失惨重！

经过政策出清之后，思摩尔业绩出现拐点，今年三季度，公司营收达到32.9亿，同比增长14%：

三季度净利润3.3亿，同比下滑11.7%，主要是公司加大研发投入，导致费用增速高于营收。

思摩尔并不披露详细的三季报，从半年报上看，今年上半年的研发费用率高达15.1%，远高于去年同期的12%：

后期，如果思摩尔营收恢复较快增长，费用率有望下滑，进而带动公司的毛利率和净利率提升，目前，思摩尔的盈利能力明显低于上市之初：

思摩尔的收入主要来自海外，其中，香港的收入主要是转口贸易，产品销往美国，今年上半年，来自美国的营收占比达到40.6%，欧洲及其他地区占比45.4%，中国大陆6.5%：

分地区看，思摩尔在美国的收入已经恢复增长，在国内的收入降幅也从之前的50%收窄至16.9%：

由此来看，思摩尔业绩已经出现拐点，结合中国电子烟及类似的个人电子雾化设备出口额情况来看，今年10-11月，此类产品出口金额达到31.6亿，同比增长12.4%：

对比思摩尔的季度营收，两者之间有较强的一致性：

由此来看，思摩尔四季度业绩不错。

但从估值上看，思摩尔的市盈率为47倍，对比目前14%的营收增速较为合理：

因此，思摩尔想要完成3000亿的市值目标，短期不太可能。

长期来看，思摩尔是全球电子烟巨头，拥有绝对的领先优势，加上各国的监管政策也逐步落地，思摩尔的业绩有望长期上行。

除了电子烟之外，思摩尔还利用自己的雾化技术，进军医美和医疗器械市场，是未来的第二增长曲线。

正如公司在股权激励的公告中所说，到2028年，按出厂价计算，全球电子雾化设备市场及全球加热不燃烧产品市场的市场规模将分别达到约198.6亿美元及约194.2亿美元，预计复合增长率分别约为11.5%及约18%。

雾化医疗及雾化美容产品领域同样有巨大的增长潜力，据国际市场调研公司Market Research Future 2023发佈的报告显示，2022年全球肺部药物和药物递送设备市场规模达到约560.1亿美元，于2030年有望达到约932.8亿美元，市场前景广阔。

关于雾化美容，国际市场调研公司欧睿数据显示，2021年中国家用美容仪市场规模按零售价计算约为人民币100亿元，预计至2025年中国家用美容仪市场规模或将达到约人民币251至374亿元。

思摩尔此次股权激励效仿特斯拉，2018年，，特斯拉股东大会批准授予马斯克一份特别的“绩效期权奖励方案”：从2018年开始，公司不会向马斯克支付任何工资或现金奖励，只会按照上市公司市值，以及营收/EBITDA授予期权：

站在2024年的角度来看，马斯克已经完成了这项挑战：公司市值从2018年初的590亿美元，一度蹿升超过万亿美元，同时附带的业绩指标也已经实现。

在此过程中，马斯克与小股东实现共赢，完成了美国商业史上最疯狂的高管薪酬激励方案！

思摩尔能否复制特斯拉的传奇？值得我们长期跟踪！ $特斯拉(TSLA)$