锂矿景气度见顶了？天华超净三季度盈利环比下滑lg...

　　随着国庆小长假的结束，A股市场正式进入三季报业绩披露期。截至目前，A股市场已有百余家公司发布三季度业绩预告。

　　在众多三季报预喜的公司中，最亮眼的非锂矿公司莫属了。如雅化集团预计前三季度净利润增速超4倍，中矿资源预增超5倍，更有天华超净预增超8倍。

　　虽然锂矿上市公司三季度净利同比增速创出了佳绩，但环比表现则出现分化。其中，中矿资源第三季度的净利环比预计增长23.54%-41.79%，可天华超净第三季度的净利却环比预计下降15%-20%。

　　在锂矿行业高景气下，天华超净的单季度净利润为何会出现环比下滑？这是否意味着锂电行业的高景气度将不复存在？

　　前三季度净利预增超8倍

　　10月11日晚，天华超净公告称，今年前三季度预计净利润可达50.5亿元至52.7亿元，同比增长817.68%—857.66%，这个成绩单可谓是相当“亮眼”。

　　据悉2021年天华超净实现营收33.98亿元，实现归母净利润9.11亿元。可今年前三季度公司的净利润已远超去年全年近两倍。

　　再拉长时间来看，今年三季度的盈利规模已远超该公司上市8年来的净利润总和。据财报显示，2014年—2021年天华超净净利润总和不足15亿元。

　　与此同时，天华超净的盈利水平可谓是远超机构预期。

　　数据显示，截止目前，6个月以内共有7家机构对天华超净2022年的业绩作出预测，其中归母净利预估最低为华安证券的32.85亿元，最高值为长江证券的62.82亿元。

　　而天华超净今年三季度的盈利水平已远超华安证券的32.85亿元，与长江证券预测的最高值相比，仍远超预期。

　　亮眼业绩背后的逻辑不言而喻。近年来，受终端新能源汽车需求不断攀升拉动，碳酸锂、氢氧化锂等锂电池上游原材料需求大幅上升，使得国内锂盐价格进入上涨通道。

　　三季度盈利环比下滑

　　需要指出的是，今年三季度公司的净利润为16至17亿元，而今年二季度实现净利润19.93亿元，相当于三季度利润环比出现小幅下降。

　　众所周知，天华超净之所以能有如此亮眼的业绩，与一路走强的锂矿价格有一定关联。可今年三季度行业变动情况来看，氢氧化锂继续保持高位运行，当季市场均价保持稳定。

　　据上海有色网显示，今年二季度，国产56.5%氢氧化锂市场均价为47.27万元/吨，三季度该产品市场均价则为47.46万元/吨。产品价格保持稳定，为何天华超净盈利会出现环比下降？

　　这可能与天华超净的成本端有关，公司的原材料锂盐主要是依靠采购。锂精矿目前主要从国外进口，烧碱和硫酸等原材料直接从国内供应商采购。

　　为保障原材料的稳定供应，自2019年底天华超净就陆续与Pilbara、AMG、AVZ等上游锂精矿资源生产企业签订长期协议。

　　虽然公司目前已与多家锂矿商签订长期供货协议，但随着下游需求的旺盛，锂矿价格也“水涨船高”，其长协价格同样存在一定上调的可能。

　　同时协议供货量或难支撑长期的产能扩张。据天华超净2021年年报显示，公司预计于2024年达到16万吨氢氧化锂产能，仍需探求资源。

　　这些或是天华超净在行业高景气度下，三季度盈利环比下滑的主要原因。

　　另一方面，天华超净或还与其他业务收入有关。据悉，天华超净起步于防静电超净技术产品，而后逐渐布局医疗器械，2018年才正式进军新能源锂电材料领域。

　　虽然目前防静电超净技术产品和医疗器械产品的收入规模较小，但对公司整体业绩仍有一些影响，三季度上述两项业务或营收不及预期。

　　锂矿景气度能否持续？

　　虽然天华超净交出了一份不错的“成绩单”，但投资者似乎并不买账。今日(10月12日)，天华超净的股价并没有想象中的大涨，盘中震荡。

　　这或许是因为天华超净今年三季度的净利润环比可能为负，引发了投资者对锂矿行业的高景气度能否持续的疑虑。那么锂矿景气度能否持续？

　　从供应角度看，全球锂原料产能已经过剩。宁德时代董事长曾毓群就曾对外表示，目前已探明的锂资源储量可以生产160TWh的锂电池，完全足够生产全球需要的动力电池和储能电池。

　　从需求层面看，新能源市场还在蓬勃发展，存在巨大的空间。2022年前8月，我国新能源汽车产量达397万辆，全国锂离子电池产量同比增长1.5倍。

　　展望后市，多家机构认为，四季度锂价将高位运行或再创新高。平安证券认为，当前来看，供需缺口叠加成本支撑上移，锂价仍有一定上行空间。

　　华西证券则认为，碳酸锂供给最为宽松的阶段已经过去，即将进入今年第四季度，国内青海盐湖受天气影响产量下降，下游厂商均有旺季赶工意愿，需求或加速释放，中国锂盐供需结构将进一步紧张，锂盐价格有望维持目前上涨态势，不排除在今年第四季度及明年第一季度旺季备货季出现锂盐价格再创新高局面。