开源证券：给予欣旺达买入评级lg...

开源证券股份有限公司殷晟路近期对欣旺达进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：消费pack龙头，动储电池新星》，本报告对欣旺达给出买入评级，当前股价为23.1元。

　　欣旺达(300207)
　　消费电池龙头，动储电池新星
　　公司是全球消费pack龙头企业，动力储能电池业务成为第二增长曲线。公司1997年起开始深耕锂电池赛道，逐步发展成为全球消费电池模组的龙头企业，并凭借优异的产品研发能力顺利完成了向动力储能电池业务的延伸，业务布局不断完善。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.94、26.36、35.77亿元，EPS为0.64、1.53、2.08元/股。对应当前股价2022-2024PE为36.6、15.2、11.2倍，低于可比公司平均，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　纯电混动齐发力，动力储能电池业务进入业绩收获期
　　公司陆续获得吉利、雷诺、日产、上汽通用五菱、东风柳汽等大型车厂定点，在HEV领域公司产品已迭代至第三代，功率、低温启动、使用寿命等性能领先市场，客户吉利完成雷神混动系统突破，有望带来混动电池配套需求新增量；BEV领域公司主打长续航及超级快充差异化产品，2025年远期产能规划达到198GWh，配套的极氪等车型销量增长态势良好。储能领域公司已获得发电侧储能及华为通信储能订单，未来有望凭借优异的产品研发能力开拓户储客户，实现储能领域全面开花。
　　消费电池电芯自供率快速提升增厚利润
　　公司以消费pack产品起家，积累了大量消费电子一线厂商客户资源，公司2014年收购惠州锂威后开始向上游电芯端延伸，并在2013-2018年陆续完成主流客户的电芯认证。电芯作为消费电池最大的成本项，据我们测算电芯自供率每提升30%可以提升消费pack3%的毛利率。公司通过多轮融资在浙江兰溪规划消费电芯产能，预计未来公司消费电芯的自供率有望不断提升，将持续增厚公司利润。
　　风险提示：储能客户扩展不及预期风险、消费电池景气度下滑风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券汪浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.2亿，根据现价换算的预测PE为28.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为38.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欣旺达（300207）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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