浙商证券：给予华依科技买入评级lg...

浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,林子尧,何冠男近期对华依科技进行研究并发布了研究报告《华依科技点评报告：IMU获得奇瑞定点，车载惯导实现从0到1突破》，本报告对华依科技给出买入评级，当前股价为58.31元。

　　华依科技(688071)
　　事件：公司发布定点公告，收到奇瑞汽车定点通知，就某项目高精定位模块系统开展合作。该事件对公司加快在智能驾驶高精度定位领域的惯性导航业务，产生积极的作用，有利于公司的业务布局和持续发展。
　　加大惯导产品投入，IMU获得首个订单
　　公司近两年快速发展惯导业务，2020年12月华依与上汽签署合作开发备忘录，联合开发惯导技术，目前公司车载惯导技术已经初步通过上汽集团测试认证。2022年惯导业务进展加速，1月公司针对IMU业务团队核心技术人推出限制性股票激励计划，激励计划规定2022年的目标值为1张订单5个车型配套，触发值为1张订单3个车型；9月公司定增拟投入“组合惯导研发及生产项目”0.97亿元，加速惯导扩产进程。奇瑞汽车的IMU定点标志着公司惯导产品受到客户的认可，公司惯导业务实现从0到1的突破，后续惯导业务有望实现客户的从1到N突破。
　　车载惯导增量空间百亿，随智能化到来将快速渗透
　　惯导将在汽车行业快速渗透，小鹏P5/P7、理想L9、蔚来ET7等车型均开始装配惯导，2022年7月31日，哪吒S发布会上强调全系标配惯导，随着L2+级智能化的到来，惯导将快速渗透，我们预计到2024年车载惯导市场空间有望达120亿。
　　盈利预测与估值
　　华依科技主业从设备向服务转型顺利，2022年3月获得新能源强检认证资质，2022年开始相继获法雷奥西门子、宁德时代等长期年框协议，实验室扩产顺利；同时，IMU惯导获得奇瑞首个定点，实现从0到1突破，后续从1到N拓展有望加速。预计2022-2024年收入分别为3.93、6.47、8.21亿元，同比增长22%、65%、27%。归母净利分别为0.6、0.9、1.2亿元，同比增长分别为1%、54%、33%，EPS为0.81、1.24、1.65元/股，现价对应PE为72/47/35X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情反复影响生产、汽车终端需求不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.01亿，根据现价换算的预测PE为42.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为74.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华依科技（688071）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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